珠宝：钻石跌价，手艺的精度撑住售价

配饰市场正在两个层面同时洗牌：原料和手艺。界面新闻报道，DIAMINDX 指数在 2026 年 8 月 10 日跌至 2490 美元，是该指数有记录以来的最低水平。十天内它下跌 8%，相比 2022 年的高点已经腰斩。深圳水贝珠宝批发区的价格下跌了 40% 至 60%。戴比尔斯在 2026 年上半年卖出 1240 万克拉毛坯钻，比上一年同期多 13%。但平均价格只有每克拉 105 美元，低了 32%。营收下降 23.5%，至 13 亿美元，库存超过 20 亿美元。

客户转向黄金和品牌

这不代表市场结束，而是格局重排。世界黄金协会的数据显示，2026 年上半年中国黄金首饰需求下降约 30%。同期 LVMH 集团的钟表与珠宝部门有机增长 9%。不过 LVMH 本身也处在疲软期。2026 年上半年营收 386 亿欧元，按报告口径下降 3%，有机增长 2%。时装与皮具部门第二季度营业利润有机增长 1%，是两年来首次季度增长。该部门的估值从 2023 年的 421.7 亿欧元降到 2025 年的 377.7 亿欧元。

百分之一毫米的公差

市场的另一头，靠的是手上功夫。在上海举行的第 48 届世界技能大赛珠宝加工项目上，选手有三天共 18 小时完成作品。允许公差为 1%，也就是百分之一毫米，超出这个界限就扣分。参赛者之一是深圳一所技校的邱树斌，这所学校为珠宝集团周大福培养人才。这说明价值在往哪里转移：原料跌价时，利润跑向加工精度和品牌，因为这些比石头更难仿造。

配饰作为利润载体

对整个时尚行业来说，结论很实际。在服装板块，价格涨得比成本慢，而配饰，包括手袋、腰带、眼镜、珠宝，仍是利润率最高的品类。但它们的命运同时取决于两个变量：原料价格，眼下对买方有利；以及加工技艺，这是模型生成不出来的。