TSMC und Micron: Die KI-Chip-Nachfrage übersteigt das Angebot

Zwei Bilanzkonferenzen, sechs Wochen auseinander, beschreiben denselben Engpass von den entgegengesetzten Enden der Lieferkette. TSMC verkauft die Logikchips, auf denen KI-Modelle trainiert werden und laufen. Micron verkauft den Speicher, der sie versorgt. Beide Unternehmen sagen, die Nachfrage übersteige das, was sie physisch produzieren können. Und beide investieren stark, um eine Lücke zu schließen, von der sie nicht erwarten, dass sie sich bald schließt.

Zuerst TSMC. Am Donnerstag meldete die taiwanische Foundry für das vierte Quartal einen Nettogewinn von 505,7 Milliarden NT-Dollar, rund 16 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Plus von 35 Prozent im Jahresvergleich und liegt über den Erwartungen der Analysten. Der Umsatz erreichte 33,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 25,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum, wie Ars Technica berichtet. Für 2026 erwartet das Unternehmen ein Umsatzwachstum von fast 30 Prozent. Die Investitionen sollen in diesem Jahr zwischen 52 und 56 Milliarden US-Dollar liegen, nach 40,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.

In der Telefonkonferenz sagte CEO C.C. Wei den Investoren, er könne den langfristigen Verlauf der Halbleiterbranche nicht vorhersagen, bleibe aber optimistisch für KI. Die Nachfrage beschrieb er in Worten, die über die übliche vorsichtige Prognosesprache hinausgehen. „Alles in allem glaube ich aus meiner Sicht, die KI ist real, nicht nur real, sie beginnt in unser tägliches Leben hineinzuwachsen. Und wir glauben, das ist so etwas, wir nennen es den KI-Megatrend, das würden wir sicherlich glauben“, sagte Wei laut Ars Technica. Auf die Frage, ob die Halbleiterbranche drei, vier oder fünf Jahre in Folge gesund bleiben könne, antwortete er: „Ich sage Ihnen die Wahrheit, ich weiß es nicht. Aber ich schaue auf die KI, und es sieht aus, als würde sie endlos sein, ich meine, für viele kommende Jahre.“

Warum die Investitionszahl zählt

TSMC fertigt Chips für Apple, Nvidia, AMD und Qualcomm und produziert die große Mehrheit der weltweit fortschrittlichsten Halbleiter. Hebt das Unternehmen seine Investitionen an, übersetzt es die Prognosen seiner Kunden in den Bau von Fabriken. Wei sagte, er habe direkt mit Cloud-Anbietern gesprochen, um die Nachfrage zu prüfen, bevor er sich festlegte. „Ich will sicher sein, dass die Nachfrage meiner Kunden real ist. Also habe ich mit diesen Cloud-Service-Anbietern gesprochen, mit allen“, sagte er. „Die Antwort ist, dass ich mit der Antwort ziemlich zufrieden bin. Tatsächlich haben sie mir den Beweis gezeigt, dass die KI ihrem Geschäft wirklich hilft.“

Diese Prüfung steht gegen Monate öffentlicher Sorgen über eine KI-Blase. Im November warnte Google-CEO Sundar Pichai vor „Irrationalität“ im KI-Markt und sagte, kein Unternehmen wäre immun, wenn eine Blase platzt. OpenAIs Sam Altman räumte im August ein, Investoren seien „übererregt“ und „jemand“ werde eine „phänomenale Summe Geld“ verlieren. Beide Äußerungen zitiert Ars Technica in seinem Bericht über die TSMC-Konferenz. Die Zahlen kamen am selben Tag, an dem die USA und Taiwan ein Handelsabkommen abschlossen, das die Zölle auf taiwanische Waren von 20 auf 15 Prozent senkt. Das Abkommen verpflichtet taiwanische Unternehmen zu 250 Milliarden US-Dollar direkter Investitionen in den USA. TSMC beschleunigt den Ausbau seiner Fertigungsstätten in Arizona, um dazu zu passen. Dieses Detail zählt für jeden, der die Investitionszahl lesen will: Ein Teil der Ausgaben ist eine Antwort auf die Politik, nicht nur auf die Nachfrage.

Microns Version derselben Geschichte

Microns erste Bilanzkonferenz seit der Aufgabe seiner Verbrauchermarke Crucial fand am 20. Dezember statt, laut Tom's Hardware. Sie brachte einen Rekordumsatz von 13,64 Milliarden US-Dollar im ersten Geschäftsquartal 2026, ein Plus von fast 57 Prozent im Jahresvergleich, bei dem, was das Unternehmen eine deutliche Margenausweitung nannte. Micron führt das Wachstum auf höhere Preise und gestiegene Nachfrage in KI-Rechenzentren zurück.

Dann kam der weniger angenehme Teil. CEO Sanjay Mehrotra sagte, die Angebotsbeschränkungen würden über das Kalenderjahr 2026 hinaus bestehen bleiben, und das Unternehmen arbeite an mehrjährigen Lieferzusagen. Selbst mit laufendem Kapazitätsausbau erwartet Micron, nur die Hälfte bis zwei Drittel der Nachfrage seiner Schlüsselkunden zu bedienen. Mehrotra sagte, diese Kunden seien „besorgt über den langfristigen Zugang zu Speicher“ und stellten sich für mehrjährige Verträge an, um sich Versorgung zu sichern.

Ein Produkt erklärt einen Großteil des Engpasses. HBM, der High-Bandwidth-Speicher, der neben KI-Beschleunigern eingesetzt wird, benötigt dreimal so viel Waferfläche wie DDR5. Micron erwartet starkes Wachstum beim HBM-Umsatz und prognostiziert, dass der adressierbare HBM-Gesamtmarkt bis 2028 100 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Das wäre mehr als der gesamte DRAM-Markt im Kalenderjahr 2024. Die Verbraucherseite trägt die Folgen. Der DRAM-Engpass hat die DDR5-Preise stark nach oben getrieben. Die meisten Lieferanten sind sich einig, dass der Engpass mindestens bis ins nächste Jahr und wahrscheinlich darüber hinaus anhält, auch wenn sie sich uneinig sind, wann sich die Preise einpendeln. GPU-Anbieter Sapphire sagt, die Preise würden sich in den nächsten sechs bis acht Monaten stabilisieren, während Kingston sagt, die Preise würden „weiter steigen“, laut Tom's Hardware. Micron erklärte, es sei „enttäuscht“, die Nachfrage nicht in allen Marktsegmenten bedienen zu können.

Kapazität kommt langsam

Microns Ausbauzeitplan zeigt, warum es keine schnelle Lösung gibt. Das Unternehmen baut zwei Fabriken in Idaho, von denen die erste Mitte 2027 mit der Chipfertigung beginnen soll. Eine Fabrik in New York ist ebenfalls geplant: Micron will Anfang 2026 den ersten Spatenstich setzen, die Produktion soll um 2030 anlaufen. Das sind mehrjährige Horizonte, gemessen an einer Nachfrage, die in Quartalen gerechnet wird.

Stellt man die beiden Konferenzen nebeneinander, wird die Form des Zyklus klarer. TSMC hebt die Investitionen von 40,9 Milliarden auf bis zu 56 Milliarden US-Dollar, gestützt auf Zusicherungen von Cloud-Anbietern, die das Unternehmen nach eigener Aussage selbst geprüft hat. Micron verbucht Rekordumsätze und teilt den Kunden gleichzeitig mit, dass es weniger liefern wird, als sie wollen. Keines der beiden Unternehmen beschreibt einen Markt, der von selbst abkühlt. Die offene Frage ist nicht, ob es die KI-Nachfrage heute gibt. Beide Unternehmen sagen, dass es sie gibt, und beide hinterlegen diese Aussage mit Geld. Die Frage ist, was mit jährlichen Fabinvestitionen von 52 bis 56 Milliarden US-Dollar und einem geplanten HBM-Markt von 100 Milliarden US-Dollar geschieht, wenn die Nachfragekurve sinkt, bevor die Kapazität da ist. Weis eigene Antwort auf die Mehrjahresfrage war, dass er es nicht weiß. Er baut, als wäre die Antwort ja.