印度央行加息25个基点至5.50%，为2023年2月以来首次

货币政策委员会六名成员一致投票支持加息25个基点，这是2023年2月以来的首次。10月21日公布的会议纪要显示，其中四人支持将立场从中性转向校准紧缩，Nagesh Kumar和Ram Singh投了反对票。常备存款便利利率现为5.25%，边际常备便利利率和银行利率为5.75%。

ASSOCHAM主席Nirmal K Minda表示，这次紧缩说明央行对宏观经济和通胀稳定持谨慎态度。他说，借贷成本上升会影响消费，也可能抑制新增投资和扩张计划，对利率敏感的微型、小型和中型企业以及依赖信贷需求的行业尤其明显。

委员会为何转向

理由在于通胀前景变了。整体消费者价格通胀从7月的4.5%升至8月的4.8%。纪要显示，核心通胀升至4.2%。

货币政策委员会预计2026-27财年通胀率为5.2%，高于印度央行4%的目标。它预计第三季度将达到6%。

6%是印度央行容忍区间的上限。该区间以4%为中心，上下各留两个百分点。Saugata Bhattacharya指出，批发投入价格涨幅接近9%，并提到成本上升正在向消费者传导。Ram Singh援引印度央行9月的家庭调查：未来三个月的通胀预期中位数升至9.9%。据TheWire报道，印度央行还提到美国国债收益率达5%，正吸引外国证券投资者撤出印度资产。

印度央行提到洋葱和糖价上涨，并指出核心通胀也有所抬头。央行称，这表明价格压力有所扩大。

意见分歧的委员会

Kumar表示，通胀主要由供给侧因素推动，几乎没有过热迹象，因此中性立场仍然合适。

Singh认为，大幅加息的预期可能削弱对利率敏感行业的需求，也可能拖累近期私人投资的势头。他还警告说，紧缩立场可能预示漫长的加息周期，从而削弱近几个月出台的促增长措施。Saugata Bhattacharya表示，政策利率调整过快可能抑制增长，进而影响由增长带动的资本流动。Indranil Bhattacharyya呼吁货币政策委员会摆脱谨慎倾向，主张先发制人，并援引加权中位数通胀和截尾均值通胀的大幅上升作为依据。

Malhotra表示，立场转变意味着短期内降息已不在选项之内。他说，任何紧缩的持续时间和幅度将取决于基础通胀和价格压力的扩散情况。

增长前景

据Outlook Business报道，印度央行仍预计本财年实际GDP增长7.1%。它预计第二季度增长7.2%，第三季度增长6.9%，第四季度增长6.8%。Malhotra表示，在持续可选消费的支撑下，私人消费总体保持韧性，固定投资依然强劲。非耐用品和客运量则显现一些疲软。

下一步

下一次货币政策委员会会议定于12月2日至4日举行。届时成员将有更多通胀数据，用来评估供给冲击对国内价格的影响。