RBI hebt Leitzins auf 5,50% an, erste Erhöhung seit Februar 2023

Alle sechs Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten für die Anhebung um 25 Basispunkte, die erste seit Februar 2023. Vier befürworteten den Wechsel von neutraler zu abgestufter Straffung, Nagesh Kumar und Ram Singh lehnten ihn ab. Das geht aus dem am 21. Oktober veröffentlichten Sitzungsprotokoll hervor. Der Satz für die ständige Einlagefazilität liegt jetzt bei 5,25%. Die Grenzausleihfazilität und der Bankensatz liegen bei 5,75%.

Nirmal K Minda, Präsident von ASSOCHAM, sagte, die Straffung zeige einen vorsichtigen Umgang mit makroökonomischer Stabilität und Preisstabilität. Höhere Kreditkosten würden den Konsum teilweise belasten und könnten neue Investitions- und Expansionspläne bremsen, vor allem bei zinsempfindlichen MSME und in Branchen, die von der Kreditnachfrage abhängen.

Warum der Ausschuss umschwenkte

Ausschlaggebend war eine veränderte Inflationsprognose. Die Verbraucherpreisinflation stieg im August auf 4,8%, nach 4,5% im Juli. Die Kerninflation kletterte laut Protokoll auf 4,2%.

Der MPC erwartet für 2026-27 eine Inflation von 5,2%, mehr als das Ziel der RBI von 4%. Im dritten Quartal rechnet er mit 6%.

Sechs Prozent sind die Obergrenze des Toleranzbands der RBI. Das Band liegt bei 4% mit einer Spanne von zwei Prozentpunkten nach beiden Seiten. Saugata Bhattacharya verwies auf Großhandelspreise für Vorleistungen, die nahe 9% gestiegen sind. Er sprach auch die Weitergabe höherer Kosten an die Verbraucher an. Ram Singh verwies auf die Haushaltsumfrage der RBI vom September. Darin stieg die mittlere Inflationserwartung für die kommenden drei Monate auf 9,9%. Die RBI verwies zudem auf US-Staatsanleiherenditen von 5%, die ausländische Portfolioinvestoren aus indischen Anlagen zogen, wie TheWire berichtete.

Die RBI nannte steigende Zwiebel- und Zuckerpreise. Sie stellte fest, dass auch die Kerninflation angezogen hatte. Das deute auf eine gewisse Ausweitung des Preisdrucks hin, erklärte die Notenbank.

Ein gespaltener Ausschuss

Kumar sagte, die Inflation sei überwiegend angebotsseitig getrieben und zeige kaum Anzeichen einer Überhitzung, weshalb der neutrale Kurs angemessen bleibe.

Singh argumentierte, Erwartungen an deutliche Zinserhöhungen könnten die Nachfrage in zinsempfindlichen Branchen schwächen. Solche Erwartungen könnten auch den jüngsten Schwung bei privaten Investitionen dämpfen. Er warnte zudem, ein Straffungskurs könne einen längeren Zinserhöhungszyklus signalisieren. Das könne die in den vergangenen Monaten ergriffenen wachstumsfördernden Maßnahmen untergraben. Saugata Bhattacharya sagte, eine zu schnelle Anpassung des Leitzinses berge das Risiko, das Wachstum zu drosseln und damit auch wachstumsgetriebene Kapitalzuflüsse. Indranil Bhattacharyya forderte den MPC auf, sich von einer Neigung zur Vorsicht zu lösen. Er verlangte vorausschauendes Handeln. Er verwies auf starke Anstiege der gewichteten Median- und der getrimmten Mittelwertinflation.

Malhotra sagte, der Kurswechsel signalisiere, dass Zinssenkungen kurzfristig vom Tisch seien. Dauer und Umfang einer möglichen Straffung würden von der zugrunde liegenden Inflation und der Ausbreitung des Preisdrucks abhängen.

Wachstumsausblick

Die RBI erwartet weiterhin ein reales BIP-Wachstum von 7,1% für das Jahr, wie Outlook Business berichtete. Für das zweite Quartal prognostiziert sie 7,2%, für das dritte 6,9% und für das vierte 6,8%. Malhotra sagte, der private Konsum bleibe dank anhaltender Ausgaben für diskretionäre Güter weitgehend robust. Die Anlageinvestitionen blieben stark. Schwäche zeigte sich bei Verbrauchsgütern und im Personenverkehr.

Wie es weitergeht

Die nächste MPC-Sitzung ist für den 2. bis 4. Dezember angesetzt. Bis dahin liegen den Mitgliedern weitere Inflationsdaten vor, um die Wirkung der Angebotsschocks auf die Inlandspreise zu bewerten.