Rechenzentren: Die amerikanische KI-Wette entspricht über mehrere Jahre 3,6 Prozent des BIP

Der Umfang des Vorhabens übersteigt alles, was die amerikanische Wirtschaft bisher erlebt hat. Der Ökonom Stijn Van Nieuwerburgh hat den Investitionsaufwand in die KI-Infrastruktur der USA analysiert, wie heise online berichtet. Auf mehrere Jahre verteilt entspricht er 3,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Das ist fast das Doppelte des bisherigen Rekords aus dem Eisenbahnboom, als 2,24 Prozent des damaligen BIP gebunden wurden.

Ein Vergleich mit den großen Zyklen der Vergangenheit

Um die Anomalie zu messen, ordnet der Ökonom das Phänomen in die Geschichte der großen Netze ein. Die Ausbauphasen des Kanals, der Elektrifizierung, des Autobahnbaus und des Glasfaserbooms zur Zeit der Internetblase banden zwischen 0,5 und 1,13 Prozent des BIP. Das heutige Vorhaben liegt auf einem ganz anderen Niveau.

Der kritische Punkt ist nicht die Summe, sondern ihre Finanzierung. Bis 2024 nahmen die betroffenen Großkonzerne Oracle, Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta mindestens doppelt so viel ein, wie sie ausgaben. 2026 dürfte sich dieses Verhältnis umkehren: Die Investitionen dürften die Erlöse deutlich übertreffen, obwohl diese jedes Jahr stark steigen. Weil das eigene Geld nicht reicht, kommt ein wachsender Teil der Finanzierung von außen. Das erhöht das Risiko.

Finanzmodelle werden immer undurchsichtiger

Der Ökonom zieht eine Parallele zu früheren Episoden. Eine Allzwecktechnologie zieht Zusatzinvestitionen in ein großes physisches Netz nach sich. Dessen Renditen hängen von einer unsicheren künftigen Nachfrage ab, und der Finanzbedarf ist erheblich. Ein wesentlicher Unterschied besteht jedoch: die schnelle Veralterung der massenhaft gekauften Hardware. Die Finanzierung der Infrastruktur erstreckt sich über lange Zeiträume, während Grafikkarten und andere Komponenten potenziell viel schneller an Wert verlieren. So entsteht ein erhebliches Ungleichgewicht.

Die Analyse erinnert sogar an die Subprime-Krise, die 2008 zur Finanzkrise führte. Sie betont aber, dass sie keine unmittelbaren finanziellen Schwierigkeiten nahelegt. Zugleich häufen sich die Verpflichtungen. Anthropic hat angekündigt, über sieben Jahre 11,6 Milliarden Dollar in die Cloud-Infrastruktur von Akamai zu investieren, mehr als das Sechsfache der 1,8 Milliarden Dollar aus einer im Mai gemeldeten Vereinbarung. Die Verpflichtung ist allerdings nicht bedingungslos: Sie hängt von der Einhaltung bestimmter Liefer- und Verfügbarkeitsanforderungen ab, und beide Unternehmen können sie unter bestimmten Bedingungen beenden.

Der lokale Widerstand wächst

Auf lokaler Ebene formiert sich Widerstand. In Virginia hat der Bezirksrat des Loudoun County, dem historischen Kern der Rechenzentren, einen Stopp für neue Ansiedlungsanträge beschlossen. Die Debatte dreht sich um Strom, Wasser und die Akzeptanz bei den Anwohnern. Diese Themen rücken auf der politischen Agenda nach oben.

Eine Allzwecktechnologie zieht Investitionen in ein physisches Netz nach sich, dessen Renditen von einer unsicheren künftigen Nachfrage abhängen.