贝伦岑董事会建议股东接受萨泽拉克每股5.55欧元收购要约

董事会建议接受要约

独立财务顾问ValueTrust为联合说明声明出具了公允性意见。董事会还把5.55欧元的价格与公司股价的历史表现、同业估值倍数做了比较。已宣布的酒精税上调，以及计划中的糖税，都可能带来后果。把这些因素算进去，董事会认为这一价格适当且公平。

执行董事会成员Oliver Schwegmann和Ralf Brühöfner表示：“我们认为这项计划中的收购对贝伦岑集团而言是一次极好的机会。”两人说，萨泽拉克承诺尊重贝伦岑260多年的传统、它在德国烈酒市场的地位、它的欧洲分销网络以及生产基地。这份联合说明声明依据德国收购规则发布。

要约条款与退市计划

萨泽拉克德国控股有限责任公司（Sazerac Germany Holding GmbH，原名Blitz 26-877 GmbH）正依据德国《证券收购与接管法》发出自愿公开收购要约。要约方是萨泽拉克公司（Sazerac Company）旗下的一家控股公司。要约需达到50%加一股的门槛方能生效。萨泽拉克表示，本次交易无需任何监管批准。

要约文件于2026年10月23日在德国联邦金融监管局（BaFin）批准后发布。股东可在2026年11月20日法兰克福时间24:00之前提交股份。萨泽拉克计划在交割后、一旦持有简单多数股本，即在贝伦岑管理层的支持下将贝伦岑退市。要约文件警告称，继续持股的股东可能面对流动性更差的股票、财务报告减少，以公平价格出售的机会也有限。

报价与市场对比

每股5.55欧元的现金要约对贝伦岑的估值约为5330万欧元。萨泽拉克表示，这比2026年9月16日（谈判公开之日）之前XETRA上未受影响的三月成交量加权平均价高出约68%。

在谈判公开之前，贝伦岑的市值约为3500万欧元。2026年9月21日交易宣布时，股价上涨约21%至22%，达到约5.50至5.56欧元。要约启动前的那个周五，股价收于4.53欧元。

贝伦岑业绩疲弱

贝伦岑在德国销售饮料已有260多年。旗下品牌包括Berentzen Apfelkorn和Puschkin Vodka，非酒精产品包括Mio Mio。2025年营收下降10.4%至16290万欧元。

上半年营收从上年同期的7990万欧元降至7100万欧元，息税前利润（EBIT）从320万欧元降至60万欧元。7月，管理层将2026年营收预期从16300万至17300万欧元下调至15100万至15600万欧元，EBIT预期则从700万至900万欧元下调至350万至500万欧元。

萨泽拉克的欧洲扩张

萨泽拉克是一家总部位于肯塔基州路易斯维尔的私营公司。旗下品牌包括Buffalo Trace Bourbon、Fireball Cinnamon Whisky、Southern Comfort和Svedka Vodka。该公司于2024年12月从Constellation Brands手中收购了Svedka，并在与贝伦岑达成协议前一周完成了对英国Au Vodka的收购。今年早些时候，Brown-Forman拒绝了萨泽拉克主动提出的收购接洽。

后续安排

萨泽拉克预计将在2026年第四季度完成交易。该公司表示将继续运营贝伦岑现有的生产基地，并通过增加投资加以发展。

首席执行官Jake Wenz表示：“我们非常珍视贝伦岑集团在德国市场悠久而富有传奇色彩的历史。”他说，合并后两家公司应能以“更大的灵活性和更快的节奏”为欧洲及其他地区生产和分销烈酒，包括自有品牌系列。