I consigli di Berentzen raccomandano l'offerta Sazerac a 5,55 euro per azione

I consigli raccomandano l'offerta

Il consulente finanziario indipendente ValueTrust ha fornito un parere di congruità per la dichiarazione congiunta motivata. I consigli hanno anche confrontato il prezzo di 5,55 euro con l'andamento storico del titolo e con i multipli di società comparabili. Lo hanno definito adeguato ed equo, tenendo conto delle possibili conseguenze di un annunciato aumento dell'imposta sugli alcolici e di un previsto contributo sullo zucchero.

Oliver Schwegmann e Ralf Brühöfner, membri del consiglio di amministrazione, hanno dichiarato: "We regard the planned takeover as an outstanding opportunity for the Berentzen Group". Hanno aggiunto che Sazerac si impegna a rispettare la tradizione di Berentzen, che dura da oltre 260 anni, la sua posizione sul mercato tedesco degli spirits, la sua rete di distribuzione europea e i suoi stabilimenti produttivi. La dichiarazione congiunta motivata è stata pubblicata secondo le norme tedesche sulle offerte pubbliche di acquisto.

Termini dell'offerta e piano di delisting

Sazerac Germany Holding GmbH, già Blitz 26-877 GmbH, presenta un'offerta pubblica di acquisto volontaria ai sensi della legge tedesca sull'acquisizione di titoli e sulle offerte pubbliche. L'offerente è una holding di Sazerac Company. L'offerta deve raggiungere il 50% più una azione per essere valida, e Sazerac afferma che non sono necessarie autorizzazioni regolatorie.

Il documento d'offerta è stato pubblicato il 23 ottobre 2026 dopo l'approvazione di BaFin. Gli azionisti possono aderire fino al 20 novembre 2026 alle ore 24:00 di Francoforte. Sazerac intende revocare la quotazione di Berentzen dopo il regolamento, una volta detenuta la maggioranza semplice del capitale sociale, con il sostegno del consiglio di amministrazione di Berentzen. Il documento d'offerta avverte che gli azionisti che restano investiti potrebbero trovarsi con un titolo meno liquido, un'informativa finanziaria ridotta e limitate possibilità di vendere a un prezzo equo.

Il prezzo rispetto al mercato

L'offerta in contanti di 5,55 euro per azione valuta Berentzen circa 53.300.000 euro. Sazerac afferma che si tratta di circa il 68% in più rispetto al prezzo medio ponderato per i volumi a tre mesi non influenzato su XETRA prima del 16 settembre 2026, il giorno in cui sono diventati pubblici i colloqui.

Prima che i colloqui diventassero pubblici, la capitalizzazione di mercato di Berentzen era di circa 35.000.000 euro. Le azioni sono salite di circa il 21% al 22%, a circa 5,50-5,56 euro, quando l'accordo è stato annunciato il 21 settembre 2026. Avevano chiuso a 4,53 euro il venerdì precedente all'avvio dell'offerta.

I risultati deboli di Berentzen

Berentzen vende bevande in Germania da oltre 260 anni. I suoi marchi includono Berentzen Apfelkorn e Puschkin Vodka, e i suoi prodotti analcolici includono Mio Mio. Nel 2025 i ricavi sono scesi del 10,4% a 162.900.000 euro.

I ricavi del primo semestre sono calati a 71.000.000 euro dai 79.900.000 euro dell'anno precedente, e l'EBIT è sceso a 600.000 euro dai 3.200.000 euro. A luglio la direzione ha ridotto le previsioni di ricavi per il 2026 a 151.000.000-156.000.000 euro da 163.000.000-173.000.000 euro. Ha anche ridotto le previsioni di EBIT a 3.500.000-5.000.000 euro da 7.000.000-9.000.000 euro.

L'espansione europea di Sazerac

Sazerac è una società privata con sede a Louisville, nel Kentucky. I suoi marchi includono Buffalo Trace Bourbon, Fireball Cinnamon Whisky, Southern Comfort e Svedka Vodka. Ha acquistato Svedka da Constellation Brands nel dicembre 2024 e ha finalizzato l'acquisto della britannica Au Vodka una settimana prima dell'accordo con Berentzen. Brown-Forman ha respinto quest'anno un approccio di acquisizione non sollecitato da parte di Sazerac.

Cosa succede ora

Sazerac prevede di chiudere l'operazione nel quarto trimestre del 2026. Ha dichiarato che continuerà a gestire gli stabilimenti esistenti di Berentzen e li svilupperà con maggiori investimenti.

L'amministratore delegato Jake Wenz ha dichiarato: "We greatly value the Berentzen Group's long and storied history in the German market". Ha detto che la combinazione dovrebbe consentire alle due società di produrre e distribuire spirits per l'Europa e oltre "with greater flexibility and pace", comprese le gamme a marchio privato.