甲骨文为Stargate新墨西哥州数据中心延期留后路

甲骨文向Blue Owl Capital旗下的STACK Infrastructure发出了一份不可抗力通知。通知涉及Project Jupiter，也就是位于新墨西哥州的数据中心园区。该园区属于Stargate计划，由甲骨文、OpenAI和SoftBank在唐纳德·特朗普第二任期开始时宣布。彭博社率先报道了此事。甲骨文并不打算退出主要租户的角色。这份通知只是让它在园区未能按2028年目标投运时推迟付款。

甲骨文表示并不预期出现延期。公司一名代表对CNBC说：“Project Jupiter仍符合我们的计划。”甲骨文发言人Michael Egbert补充说，这种规模的项目例行使用此类通知，合作方以此保障合同权利。Blue Owl表示，该通知不会改变它对这一多年期项目的财务承诺。

但当地的问题并不只是形式上的。园区需要承载2.45 GW，电力计划来自Bloom Energy的燃料电池。稳定的天然气供应因此成为工期推进的必要条件。Energy Transfer公司的管道推迟了约六个月，至2027年2月1日。原因是监管机构多次拒绝发放许可。彭博社在8月报道了这些拒绝之后路线的变更。燃料电池系统单独的环境许可仍在等待决定，州环境部门须在11月23日前作出。

义务规模之大解释了投资者的紧张情绪。第一季度甲骨文在投资上支出285亿美元，一年前为85亿美元。公司维持2027财年90至950亿美元资本支出的预测。公司股价周四下跌约4%。RBC Capital Markets分析师Rishi Jaluria写道，这份不可抗力通知“表明公司内部对项目执行风险的评估发生了变化，足以促使它寻求法律保护”。

还可以看得更宽一些。据Bloomberg Economics，全球50家最大企业的技术资本支出在2025年超过5000亿美元，并在历史上首次超过其现金储备。因此2026年科技公司大规模借款：其债券净发行量同比翻倍，并远超首次公开募股的规模。

不可抗力通知并不意味着解除合同。它是风险管理工具，允许在工期未能兑现时推迟付款并限制责任。但对市场而言，重要的是信号：如此大规模园区的建设取决于租户无法控制的因素，从环境许可到管道工期。既然云服务供应商本尊公开为延期留后路，投资者就开始为执行风险定价，而不只是合同规模。这解释了为什么公司股价以下跌回应，尽管公布的时间表没有变化。