Broadcom leiht Anthropic bis zu 42 Mrd. Dollar für TPUs, während der US-Rechenzentrumsausbau an der Chip-Verpackung stößt

Das Darlehen könnte etwa ein Drittel der 125,2 Mrd. Dollar abdecken, die Anthropic für ein Fünfjahres-Leasing von Tensor Processing Units (TPU) zugesagt hat. Es handelt sich um KI-Chips, die Google gemeinsam mit Broadcom entwickelt, wie Reuters berichtete, nachdem man die Unterlagen geprüft hatte. Das Geld soll über wandelbare Anleihen fließen, die in Anthropic-Aktien umwandelbar sind. Anthropic erklärte in der Einreichung, dass vor dem IPO keine Anleihen verkauft werden sollen. Laut dem Bericht kann Broadcom auch einen Finanzierungspartner benennen.

Anthropic und Broadcom wollten sich laut Reuters nicht dazu äußern. TNW hat das Prospekt nicht gesehen.

Die Einreichung selbst weist auf die unangenehme Geometrie des Arrangements hin. Anthropic schreibt, dass die doppelte Rolle von Broadcom als Hardware-Lieferant und Finanzierungspartner „potenzielle Interessenkonflikte“ schaffen könnte, die den Zugang zu Rechenleistung beeinträchtigen. Es wird auch gewarnt, dass bestimmte Zahlungs- oder Leistungsversäumnisse dazu führen könnten, dass ein Großteil der Leasingverpflichtungen gleichzeitig fällig wird. In diesem Fall könnten nur begrenzte Beträge aus der 42-Mrd.-Dollar-Fazilität abgerufen werden. Laut der Einreichung hat Anthropic im April 2026 Bargeld auf ein eingeschränktes Konto zugunsten von Broadcom eingezahlt und muss unter bestimmten Umständen möglicherweise weitere Beträge nachschießen.

Reuters stellt den Deal als Spiegelbild von Nvidia dar, das seine Bilanz genutzt hat, um Chip-Verkäufe zu stützen. Die Financial Times berichtete diese Woche, dass Nvidia mit Versicherungen über Darlehen gesprochen habe, die durch dessen Chips abgesichert sind. „Nvidia setzt eine enorme Menge seiner Bilanz ein, und Broadcom muss dem folgen“, sagte Jay Goldberg, Analyst bei Seaport Research, gegenüber Reuters. Robert Leitao, Managing Partner von Rothschild & Co, erklärte gegenüber der Agentur: „Es fühlt sich so an, als ob derzeit eine sehr konzentrierte Wette darauf platziert wird, dass zwei Unternehmen in der Lage sind, genügend Einnahmen zu generieren, um all die Finanzierung, die stattgefunden hat, zu stützen.“

Laut dem Prospekt verzeichnete Anthropic 2025 einen Verlust von 42 Mrd. Dollar, während der Umsatz das Zwölffache erreichte. Reuters berichtete, dass das IPO den Wert des Unternehmens auf 2.000 Mrd. Dollar festsetzen könnte. Broadcom prognostiziert einen Umsatz mit KI-Chips von etwa 115 Mrd. Dollar im Geschäftsjahr 2027 und 230 Mrd. Dollar im Geschäftsjahr 2028. Laut Reuters ist Anthropic auf dem besten Wege, in diesem Jahr Broadcoms größter Rechenkunde zu werden.

Verpackung wird zur Engstelle

Das Geld trifft auf eine physische Einschränkung. Ein Jefferies-Bericht, der dem Register am 30. September zugespielt wurde, zitiert das Analyseunternehmen SynMax. SynMax nutzt wöchentliche Satellitenaufnahmen, um Bodenarbeiten und Bauaktivitäten auf Rechenzentrums-Standorten zu verfolgen, und schätzt, dass die US-Deployments von etwa 11 GW Brutto-Kapazität in 2025 auf 16-18 GW in 2026 steigen werden, was über der vorherigen Prognose von 14-16 GW liegt. Die praktische Obergrenze für 2027 liegt demnach in den niedrigen 20er-Bereich Gigawatt.

Die Bodenarbeiten für neue Projekte haben sich laut dem Register eingependelt, sodass die sichtbaren Aktivitäten weit unter den mehr als 80 GW liegen, die von einigen angekündigten Pipelines und Chip-Nachfragemodellen für 2028 impliziert werden. Ein früherer Jefferies-Bericht ergab, dass nur die Hälfte der für 2026 geplanten US-Kapazität im Bau war, während bei bis zu 80 Prozent der 2028er-Pipeline noch gar nicht begonnen hatte.

Die fortgeschrittene Verpackung, bei der Beschleuniger-Dies mit High-Bandwidth-Memory kombiniert werden, bevor OEMs sie installieren können, ist die zweite Bremse. SynMax schätzt, dass die bestehende Verpackungskapazität Beschleuniger unterstützt, die etwa 13 GW Brutto-Leistung ziehen, was etwa 17,5 GW Gesamtleistung des Rechenzentrums entspricht, nachdem CPUs, Speicher und Kühlung berücksichtigt wurden. Zwei Verpackungsprojekte, die 2027 in Betrieb gehen sollen, könnten 6 GW hinzufügen und die Obergrenze in den niedrigen 20er-Bereich halten, es sei denn, die Kapazität wächst schneller als prognostiziert.

Ein Teil dieser Kapazität verschiebt sich. Shinko Electric hat die Mobara-Fabrik von Japan Display übernommen und baut sie laut finance.biggo.com in eine Basis für KI-Halbleiter-Verpackung um. Tech Times berichtete am 30. September darüber als einen Schub für Glas-Substrate.

China baut einen parallelen Stack

Der rotierende Chairman von Huawei, Eric Xu, behauptete diese Woche, dass die Ascend Neural Processing Units (NPU) des Unternehmens Nvidia im chinesischen Marktanteil überholt haben. „Es ist ziemlich schwierig, Daten über den Marktanteil von Nvidia in China zu sammeln, aber basierend auf den gesammelten Daten hat Ascend Nvidia überholt“, sagte er in einer Q&A-Meldung, über die das Register am 30. September berichtete. Nvidia-Manager sagten auf dem Q2-Earnings-Call, dass die H200-Lieferungen nach China weniger als 1 Prozent der Rechenzentrumseinnahmen ausmachten.

DeepSeek hat am Mittwoch sechs Software-Module für Ascend open-sourced, darunter eine Ascend-kompatible Version von TileLang. TileLang ist eine Programmiersprache, die an der Peking-Universität entwickelt wurde und laut dem South China Morning Post und The Decoder einfacher als Nvidias CUDA sein soll. Huawei erklärte, die Arbeit „vollständig zu unterstützen“, und die beiden Unternehmen optimierten einen Supernode aus 128 Ascend 950-Chips.

Keine Seite ruht sich auf dem Design-Tooling aus. OpenAI und Synopsys haben eine mehrjährige Partnerschaft unterzeichnet, um GPT-Synopsys zu bauen, ein Modell, das dazu gedacht ist, über Chip-Design zu.reasonieren und Synopsys' EDA-Tools zu bedienen. Erste Tests bei Halbleiterkunden sind bereits im Gange, berichtete The Decoder am 30. September. Tom's Hardware, das eine KI-Chip-Design-Woche vom 28. September bis zum 2. Oktober durchführt, stellt fest, dass Cadence, Synopsys und Siemens jeweils unterschiedliche Stufen der Agenten-Autonomie behaupten, aber dass alle bisherigen Geschwindigkeitszahlen entweder vom Anbieter oder vom Kunden selbst stammen, mit Einschränkungen wie „bis zu“ und „frühe Bewertung“ sowie verschiedenen Baselines.