Argentina, dal gennaio 2026 il tetto della fascia del peso si adegua ogni mese all'inflazione

L'annuncio ha avuto un effetto immediato sui mercati locali. Il cambio del dollaro è salito, i titoli hanno guadagnato sui mercati internazionali e il rischio paese è sceso. Fundssociety ha letto questi movimenti come un segnale di approvazione da parte degli investitori esteri.

Adcap Grupo Financiero ha dichiarato che l'unico tassello mancante del nuovo piano è l'eliminazione dei controlli sui capitali ancora in vigore.

Le condizioni degli analisti

Gli economisti locali prevedono un'inflazione tra il 20% e il 25% nel 2026. Il controllo del disavanzo fiscale e i ricavi dalle esportazioni dovrebbero aumentare gli afflussi di dollari e aiutare a far crescere le riserve della banca centrale. Il governo avrebbe così più margine per sostenere il peso.

Banco Mariva si è detto ottimista: secondo la banca il piano non spingerà l'inflazione verso l'alto. Ha però posto due condizioni: che l'avanzo di bilancio tenga e che la politica monetaria resti restrittiva. Con un avanzo di bilancio, la monetizzazione del disavanzo eliminata e il debito pubblico stabilizzato, la domanda di passività monetarie potrebbe essere soddisfatta vendendo alla banca centrale attività del settore privato. Le riserve crescerebbero senza pressioni inflazionistiche. Una politica monetaria restrittiva eviterebbe invece di dover sterilizzare gli aumenti della base monetaria, nel caso in cui la domanda di moneta cresca più lentamente di quanto prevede la banca centrale.

Inflazione e riserve

Traders Union ha riferito che l'inflazione è scesa dal 211% registrato quando Milei ha assunto la carica nel 2023 al 33,5%. Le esportazioni sono cresciute del 21% nel periodo da gennaio ad agosto rispetto all'anno precedente. L'avanzo commerciale ha raggiunto i 18.000.000.000 di dollari, più del triplo del livello precedente, grazie agli investimenti minerari e alla produzione di petrolio e gas di Vaca Muerta. Lo stesso rapporto indica che ad agosto la Cina ha rinnovato per altri cinque anni un accordo di swap valutario bilaterale da 19.000.000.000 di dollari.

A luglio la direttrice generale del FMI, Kristalina Georgieva, ha dichiarato che l'Argentina si trova in una posizione molto più solida. Si è detta fiduciosa che il paese rispetterà i propri obblighi di debito. Il FMI stima che il peso sia sopravvalutato tra il 9% e il 20%, a seconda della metodologia.

La banca centrale prevede che la base monetaria passi dal 4,2% al 4,8% del PIL entro dicembre 2026, con acquisti di riserve fino a 10.000.000.000 di dollari. L'esecuzione giornaliera sarà allineata a un massimo del 5% del volume scambiato, che attualmente si aggira intorno ai 400.000.000 di dollari al giorno.

Controlli sui capitali e il pagamento di gennaio

I controlli sui capitali restano. Milei ha posto tagli profondi alla spesa pubblica come condizione preliminare per rimuoverli. Liberare il cambio prima di aver sistemato il disavanzo potrebbe innescare un'inflazione elevata e indebolire il peso, ha sostenuto. The Daily Economy ha riferito che il governo di Mauricio Macri, tra il 2015 e il 2019, lasciò circolare il denaro più liberamente. Tagliò però con lentezza la spesa in disavanzo, si indebitò pesantemente e finì in una crisi del debito quando nel 2018 gli investitori globali si ritirarono.

Il 9 gennaio 2026 il Tesoro deve pagare capitale e interessi su Bonares e Globales per circa 4.200.000.000 di dollari. Fundssociety ha stimato le riserve del governo in circa 1.500.000.000 di dollari. Per far fronte al pagamento, il governo potrebbe ricorrere a un prestito garantito da titoli, o REPO, con banche internazionali. Ha inoltre a disposizione l'accordo di swap valutario firmato con il Tesoro degli Stati Uniti. Il ministro dell'Economia Luis Caputo afferma che il governo può onorare i rimborsi senza tornare sui mercati internazionali dei capitali.