苹果预计12月季度毛利率降至45%至46%，受存储芯片成本拖累

创纪录的季度，超出市场预期

苹果公布第四财季营收1140亿美元，高于分析师预期的1133.9亿美元。这一预期数据来自Business Standard援引的LSEG统计。每股利润为2.10美元，市场预期为1.99美元，这一数字还是在剔除每股5美分关税退款之后得出的。

比超预期更值得看的是指引。苹果告诉投资者，12月季度毛利率将落在45%至46%之间，低于刚刚公布的47.9%。此前对几乎所有硬件产品实施的大约20%涨价，看来会维持下去。苹果没有说明将自行消化多少存储成本涨幅，也没有说明会把多少转嫁给买家。

iPhone营收达到575.8亿美元，高于565.4亿美元的预期，同比增长17%。公司称，iPhone 18 Pro系列上市初期的需求加上涨价，帮助抵消了存储成本。据BBC报道，总销售额从1020亿美元升至1140亿美元，税前利润从328亿美元升至361亿美元。Mac销售额增长27%，达到创纪录的107亿美元。iPad销售额下降10%，可穿戴设备下降7%。据Nikkei Asia报道，中国是增幅最大的地区。Business Standard报道，苹果今年还把iPhone的发布节奏拉开：Pro和Duo机型现已开售，其他机型要等到明年。

本季度不包含iPhone Duo的销量，该机型10月底才开始销售。这是John Ternus出任首席执行官后的第一份财报。他于9月接替Tim Cook。

存储账单来了

首席执行官John Ternus称当前的存储定价环境“前所未有”。他表示，成本在12月结束的季度之后还会继续上涨。9月季度毛利率为47.9%，即便计入关税退款，也低于6月季度水平。

Ternus把压力归因于AI基础设施建设。他说，随着行业投入数十亿美元建设数据中心，存储成本正在攀升。苹果此前受益于以较低价格采购的存储芯片，这一优势预计会减弱，使更多采购暴露在更高价格之下。Tim Cook此前曾把数据中心成本的突然跳升形容为“千年一遇的洪水”。Aviva Investors的Sunil Krishnan对BBC《Today》节目表示，苹果交出了“一份相当稳健的业绩”，但他对毛利率指引和存储芯片成本表示担忧。

不只是存储，还有芯片

存储只是供应问题的一部分。首席运营官Sabih Khan表示，苹果大多数设备仍面临零部件短缺。部分原因在于先进制程微处理器供应不足。这类芯片大多来自位于台湾的台积电。Khan说，这一制约会延续到明年，iPad和Mac受影响最大。苹果多次把问题加剧归咎于“意外需求”。

iPhone Duo开售仅一周多就售罄，售价接近2000美元。苹果表示，不知道圣诞节前何时能补到货。Khan说，公司正努力尽快把Duo送到客户手中。

12月季度要交出什么

苹果预计服务业务营收增长8%至9%，低于分析师预期的10.7%。45%至46%的毛利率区间也反映了与苹果AI版Siri推进相关的支出。周二盘前交易中股价下跌约4%，跌幅出现在毛利率警告之后。Handelsblatt报道称，这份展望抵消了利润超预期的利好，把股价推入负值区间。《卫报》报道了苹果对存储芯片价格“前所未有”上涨的警告。

对买家来说，问题是这轮涨价能否撑过假日季度。对投资者来说，12月季度就是检验。毛利率落在45%至46%区间内，就能印证存储成本的说法；低于这一区间则不能。苹果下一组数据，即截至12月的季度业绩，将显示这份指引是否站得住。