Brightspeed tratta con i creditori per 2-3 miliardi di dollari di nuovo capitale

Brightspeed vende servizi in parti di 20 stati e ad aprile aveva coperto 3 milioni di sedi raggiunte dalla fibra. L'obiettivo dell'azienda è arrivare a 4 milioni entro la fine di quest'anno.

Le trattative con i creditori

Fonti vicine alla vicenda hanno detto a Bloomberg che l'importo e la scelta tra una procedura giudiziaria e un accordo fuori dai tribunali sono ancora in discussione. Brightspeed e Apollo non hanno voluto commentare. A settembre l'azienda aveva avvertito che potrebbe non essere più in grado di operare come impresa in continuità aziendale.

Secondo il Wall Street Journal, Brightspeed cerca nuovo capitale attraverso una linea garantita dai flussi di cassa degli abbonamenti generati dalla nuova rete in fibra. Altri operatori hanno usato lo stesso strumento. Optimum Communications, già Altice USA, l'estate scorsa ha ottenuto un prestito da 1.000.000.000 di dollari su asset in fibra e coassiale nel Bronx e a Brooklyn. Frontier Communications, ora parte di Verizon, ha cartolarizzato asset in fibra nell'area di Dallas per 2.100.000.000 di dollari, ha riportato Light Reading.

Le quotazioni dei prestiti sono a livelli distressed. Un prestito a termine con erogazione differita da 2.600.000.000 di dollari venerdì scambiava intorno a 66,25 centesimi per dollaro, contro 17,25 centesimi per una linea payment-in-kind da 2.500.000.000 di dollari, secondo Bloomberg. Entrambi scadono nel 2031.

Ad agosto Moody's Ratings ha citato il debito molto elevato, le pressioni operative e i rischi di esecuzione legati alla trasformazione ad alta intensità di capitale dell'azienda.

Una rete costruita più in fretta della cassa

Apollo ha acquistato nel 2022 per 7.500.000.000 di dollari il business della telefonia locale e della banda larga di Lumen e lo ha rilanciato con il nome Brightspeed. L'azienda spende molto per portare la fibra in zone per lo più rurali e suburbane di quegli stati. Nel 2024 ha ridotto il debito di 1.100.000.000 di dollari e ha raccolto 3.700.000.000 di dollari di nuovi finanziamenti dai creditori. Le vendite in fibra sono cresciute del 16% su base annua.

L'analista di New Street Research David Barden ha scritto che "il tempo stringe e una lunga procedura fallimentare danneggia solo il valore per tutti (tranne che per gli altri operatori in fibra, meglio capitalizzati e opportunisti)". Stima che Brightspeed abbia bisogno di circa 3.000.000.000 di dollari per finanziarsi fino al 2027. Barden calcola un debito lordo di 11.600.000.000 di dollari alla fine del terzo trimestre e una cassa di 1.200.000.000 di dollari, per un debito netto di circa 10.400.000.000 di dollari.

Un nuovo amministratore delegato

Il 2 novembre Brightspeed ha nominato Shawn O'Donnell amministratore delegato, al posto del CEO ad interim Michel Combes, che resta presidente. O'Donnell era fino a poco prima senior managing director di FTI Consulting, dove dirigeva la practice telecom, media e tecnologia per le Americhe. La nomina era efficace da subito.

La nomina è arrivata pochi giorni dopo che il Wall Street Journal aveva scritto che un ricorso al fallimento potrebbe arrivare già a dicembre. Nell'annuncio Brightspeed non ha fatto alcun riferimento a quell'articolo.

La struttura del debito

Secondo fonti vicine al debito, Apollo detiene una tranche di debito garantito di terzo livello. Arini Capital Management detiene parte della tranche di secondo livello. La struttura di qualsiasi nuovo finanziamento contribuirà a determinare i recuperi lungo tutta la scala del debito, ha riportato Briefs.