Tata Motors completa il regolamento iniziale dell'acquisizione di Iveco

Soglia superata

Iveco ha comunicato che entro la scadenza del 26 ottobre sono state portate in adesione 238.157.212 azioni, pari all'87,81% del totale degli strumenti offerti. Escludendo le azioni proprie, la quota di Tata sale all'89,42%. La soglia minima dell'80%, approvata dall'assemblea straordinaria del 16 ottobre e abbassata dal 95%, è così superata.

Al prezzo dell'offerta le azioni aderite valgono circa 3.430.000.000 di euro. Solo nell'ultimo giorno sono arrivate adesioni per 97.078.765 azioni. L'offerta è stata riaperta dal 2 al 6 novembre allo stesso prezzo di 14,40 euro, con pagamento delle azioni conferite in quella finestra previsto per il 13 novembre. Il 30 ottobre Iveco valeva 14,37 euro su Lang & Schwarz, appena sotto il prezzo dell'offerta.

Il consiglio di amministrazione di Iveco ha sostenuto l'offerta all'unanimità, ma due consiglieri, Suzanne Heywood e Alessandro Nasi, non hanno partecipato alla decisione finale. Exor, il maggiore azionista di Iveco, si era impegnata a portare in adesione circa il 27,06% delle azioni ordinarie e il 43,19% dei diritti di voto.

Prezzo alzato a 14,40 euro

Il 9 ottobre Tata Motors ha portato l'offerta da 14,10 a 14,40 euro per azione, con un aumento di 0,30 euro, definendo la nuova cifra la propria migliore e ultima offerta. L'azienda ha motivato la revisione con autorizzazioni regolatorie più lente del previsto.

A 14,40 euro l'operazione vale 3.910.000.000 di euro se vengono portate in adesione tutte le 271.200.000 azioni di Iveco, contro 3.820.000.000 di euro con le condizioni precedenti: l'esborso massimo cresce di 81.360.000 di euro. Tata copre la differenza con una linea di credito da 85.000.000 di euro presso la filiale GIFT City di MUFG Bank.

Il prezzo è superiore del 33,47% alla chiusura di Iveco del 17 luglio 2025, ultimo giorno di contrattazioni prima delle notizie su un'offerta di Tata, e del 6,77% alla chiusura del 29 luglio 2025. Rispetto alla media ponderata per i volumi del mese precedente al 17 luglio 2025 è più alto del 26,87%. Gli azionisti che avevano aderito all'offerta originaria non devono ripresentare le azioni e riceveranno il prezzo più alto.

Prima dell'aumento era già attivo un finanziamento ponte fino a 3.825.000.000 di euro da Morgan Stanley e MUFG Bank. Goldman Sachs, consulente del consiglio di Iveco, ha emesso le proprie fairness opinion a luglio 2025 e a settembre 2026, mentre Rothschild & Co ha assistito i consiglieri indipendenti.

Cosa ottiene Tata

Le due aziende hanno dichiarato che il gruppo combinato venderà più di 590.000 veicoli all'anno e genererà ricavi per circa 21.000.000.000 di euro, contro i circa 10.000.000.000 di euro di Iveco da sola. Secondo le società, nel segmento dei veicoli da 6 tonnellate e oltre il gruppo è il quarto produttore mondiale di camion per volumi di vendita.

Il gruppo conta 27 stabilimenti produttivi, 25 centri di ricerca e sviluppo e più di 9.300 punti vendita e assistenza in oltre 130 paesi, con più di 73.000 dipendenti. Il business della difesa di Iveco, che comprende i marchi IDV e ASTRA, è stato escluso dall'operazione ed è stato venduto a Leonardo a marzo 2026.

N Chandrasekaran, presidente di Tata Sons e Tata Motors, è diventato presidente del consiglio di amministrazione di Iveco. Olof Persson resta amministratore delegato, mentre i dirigenti Tata Girish Wagh e P B Balaji sono entrati nel consiglio come amministratori non esecutivi. Iveco ha comunicato che tutte le azioni speciali con diritto di voto ancora in circolazione sono state riacquistate e non ne resta nessuna.

Cosa succede ora

Tata Motors punta al 100% di Iveco e intende revocare la quotazione da Euronext Milan. Con una quota pari o superiore al 95% può procedere a un squeeze-out secondo il diritto olandese. Tra l'80% e il 95% prevede una scissione societaria, la vendita delle azioni e poi la liquidazione, subordinatamente all'approvazione degli azionisti.

Gli azionisti hanno approvato la trasformazione di Iveco in una società a responsabilità limitata privata, efficace alla data che l'offerente fisserà dopo la revoca della quotazione. L'offerta interamente in contanti è stata lanciata a settembre, con un periodo di adesione dal 7 settembre al 26 ottobre. L'acquisizione è stata annunciata a luglio 2025 e ha richiesto 15 mesi per concludersi.