Lovable估值冲到66亿，vibe coding吸金，教育科技退潮

这两名人士讨论的是非公开信息，因此要求匿名。他们告诉CNBC，美国风投公司Accel参与了本轮融资。Accel此前也投过Lovable的上一轮。其中一人说，Khosla Ventures同样在列。文章发布时，Lovable、Accel和Khosla Ventures都没有回应CNBC的置评请求。

《福布斯》11月报道称，这轮融资对公司的估值在60亿左右。如果CNBC的消息源准确，最终数字还要更高。

一年三轮

Lovable成立于2023年，总部在斯德哥尔摩。公司11月公布年度经常性收入为2亿，距离首次达到100万ARR还不到一年。7月那轮融资拿到2亿，当时的投资方名单包括Creandum、Klarna创始人Sebastian Siemiatkowski、ElevenLabs创始人Mati Staniszewski和Synthesia创始人Victor Riparbelli。

这是Lovable在2025年完成的第三轮融资。公司公布最新ARR数据时说，每天有10万个项目在其平台上构建。公司正在波士顿和旧金山开设办公室。平台依靠OpenAI、Anthropic等供应商的AI模型，让用户通过文字提示构建应用和网站，不用写代码。

这个赛道很贵

Lovable并非在真空中融资。据CNBC报道，编程工具Cursor背后的公司Anysphere在11月以293亿的估值融资23亿。Replit在9月拿到2.5亿，估值达到30亿。Vercel则以93亿的估值完成3亿融资。

这些数字和Lovable自身的增长一样，构成了这轮融资的背景。以2亿ARR对应66亿估值，意味着收入倍数超过30倍。投资者今年愿意为收入快速增长的AI编程工具付出这个价格。等赛道成熟时，这个倍数是否还站得住，是另一个问题，本轮里还没有人需要回答它。

市场的另一端

与教育科技的对比十分鲜明。据追踪初创公司融资的班加罗尔平台Tracxn，全球教育科技投资在2021年达到167亿的峰值。到2025年，风险资本已跌至不足30亿。Tracxn的数据显示，全球教育科技资金大部分来自美国风投机构。

创始人数量随资金一同缩水。《Rest of World》在报道这场崩塌时引用数据称，2025年新成立公司645家，而2020年接近10500家。据收录1700多家初创公司倒闭记录的数据库Loot Drop分析，获客成本高、机构销售周期长，以及学习效果不明导致的低留存率，都拖累了这个行业。

为政府和投资者提供教育咨询的研究机构HolonIQ在2月6日的文章里写道，资金正流向帮助企业招聘、削减成本、培训员工新技能的AI工具和培训平台。该公司写道：投资者把资本集中在AI驱动的产品、与劳动力市场对齐的平台，以及应对成本或运营压力、人员配置难题和大规模学习支持的K-12运营解决方案上。

Loot Drop的分析得出相近的结论：企业劳动力发展、职业认证备考，以及面向高收入职业的专业技能获取，看起来比K-12通识教育更有前景。它总结说，赢家很可能是融入现有工作流程的垂直工具，而不是试图取代整个教育机构的平台。

这些钱买到了什么

两个融资故事，一个模式。资本正集中到卖给企业的AI产品上，同时把面向消费者的教育抛在后面。这不是对哪些产品更有益于人的道德判断，而是在说明，在掏钱的人眼里，回报在哪里站得住脚。

教育科技的洗牌对该行业一些最大的名字相当残酷。Byju's曾是全球估值最高的教育初创公司，达到220亿，最终在财务危机和为昂贵课程采取的激进销售手法下崩塌。尼日利亚初创公司Edukoya在2025年关停，理由是盈利能力弱、投资者支持消退。在中国，政府2021年7月的双减政策几乎在一夜之间击垮了K-12在线教育行业。猿辅导估值一度达155亿，是与Byju's并列的全球仅有的两家教育科技十角兽之一。它终止了核心辅导业务，转向AI硬件，推出学习机。如今它与中国AI学习硬件市场的对手作业帮同处前六名。

关于AI输出的一则警示

今年并非每个与AI相关的商业故事都是估值头条。视频会议和网络研讨会初创公司MeetingTV起诉了Palo Alto Networks，因为后者新收购的Koi Security部门发布博客，把该公司与一桩中国商业间谍活动联系起来。《The Register》7月2日报道的诉状称，Koi用大模型生成了这份威胁报告，AI系统虚构了关于MeetingTV的结论，而这家安全公司把这些内容当作事实，发布在12月30日的博客里。

诉状指控Koi鲁莽发布一份AI驱动的网络安全报告，虚假指控原告MeetingTV Inc.从事犯罪行为，包括为一个资金充裕、正在运行大规模恶意软件和企业间谍活动的中国犯罪组织运营核心基础设施。Palo Alto Networks发言人告诉《The Register》，公司已知悉这起针对收购前所发报告的诉讼，并称预计争议将通过法律程序解决。

MeetingTV创始人兼CEO Michael Robertson对《The Register》说，他是在服务商开始屏蔽其公司域名时才知道这份报告的。他说：如果互联网上的人无法访问你的公司，那就是死刑。而且现在所有大模型都说我们在和中国网络犯罪分子合作。这要怎么才能删掉？

这是与估值下调不同的一类AI风险，而且落在小得多的公司身上。融资数字上头条，责任问题仍在被写进法庭文件。