Lovable vale 6,6 miliardi: il vibe coding attira capitali, l'edtech li perde

Le fonti hanno chiesto di restare anonime perché parlano di informazioni riservate. Hanno detto a CNBC che al round partecipa Accel, società di venture capital statunitense già presente nel round precedente di Lovable. Una delle fonti ha aggiunto che c'è anche Khosla Ventures. Quando l'articolo è uscito, né Lovable né Accel né Khosla Ventures avevano risposto alla richiesta di commento di CNBC.

A novembre Forbes aveva scritto che il round avrebbe valutato la società "intorno" ai 6 miliardi di dollari. Se le fonti di CNBC sono corrette, il numero finale è più alto.

Tre round in un anno

Lovable è stata fondata nel 2023 e ha sede a Stoccolma. A novembre ha dichiarato 200 milioni di dollari di ricavi ricorrenti annuali, poco meno di un anno dopo aver toccato per la prima volta il milione di dollari di ARR. Il round di luglio ha raccolto 200 milioni di dollari. Tra gli investitori c'erano Creandum, il fondatore di Klarna Sebastian Siemiatkowski, il fondatore di ElevenLabs Mati Staniszewski e il fondatore di Synthesia Victor Riparbelli.

È il terzo round che Lovable chiude nel 2025. Quando ha annunciato gli ultimi dati sull'ARR, l'azienda ha detto che sulla sua piattaforma venivano costruiti 100.000 progetti al giorno. Sta aprendo uffici a Boston e San Francisco. La piattaforma si appoggia a modelli di AI di fornitori come OpenAI e Anthropic e permette agli utenti di costruire app e siti web da prompt testuali, senza scrivere codice.

La categoria è costosa

Lovable non raccoglie in un vuoto. Negli Stati Uniti Anysphere, la società dietro lo strumento di coding Cursor, ha raccolto 2,3 miliardi di dollari a una valutazione di 29,3 miliardi a novembre, secondo CNBC. Replit ha toccato i 3 miliardi a settembre dopo aver incassato 250 milioni, e Vercel ha chiuso un round da 300 milioni a una valutazione di 9,3 miliardi.

Questi numeri inquadrano il round di Lovable quanto la crescita di Lovable stessa. Una valutazione di 6,6 miliardi su 200 milioni di ARR implica un multiplo oltre le 30 volte i ricavi. È il tipo di cifra che quest'anno gli investitori hanno accettato di pagare per strumenti di coding AI con fatturati in rapida crescita. Se il multiplo reggerà quando la categoria maturerà è una domanda diversa, a cui nessuno in questo round ha ancora dovuto rispondere.

L'altro capo del mercato

Il contrasto con la tecnologia per l'istruzione è netto. Secondo Tracxn, piattaforma con sede a Bengaluru che monitora i finanziamenti alle startup, gli investimenti globali nell'edtech hanno toccato un picco di 16,7 miliardi di dollari nel 2021. Nel 2025 il capitale di rischio era sceso a meno di 3 miliardi. I dati di Tracxn mostrano che la maggior parte dei finanziamenti globali all'edtech arriva da società di venture capital statunitensi.

Il bacino di fondatori si è ridotto insieme ai soldi. Rest of World, nel suo report sul crollo, cita 645 società lanciate nel 2025 contro quasi 10.500 nel 2020. Secondo un'analisi di Loot Drop, database con più di 1.700 chiusure di startup, sul settore hanno pesato alti costi di acquisizione clienti, lunghi cicli di vendita istituzionale e bassi tassi di retention legati a risultati di apprendimento poco chiari.

HolonIQ, società di ricerca che consiglia governi e investitori sull'istruzione, ha scritto in un post del 6 febbraio che il denaro si sta spostando verso strumenti di AI e piattaforme di formazione che aiutano le aziende ad assumere, tagliare costi e insegnare nuove competenze ai lavoratori. "Gli investitori hanno concentrato il capitale su prodotti abilitati dall'AI, piattaforme allineate al mondo del lavoro e soluzioni operative per il K-12 che affrontano pressioni di costo o operative, sfide di personale e supporto all'apprendimento su larga scala", ha scritto la società.

L'analisi di Loot Drop arriva a una conclusione simile: lo sviluppo della forza lavoro aziendale, la preparazione alle certificazioni professionali e l'acquisizione di competenze specialistiche per carriere ad alto reddito appaiono più promettenti dell'istruzione generale K-12. "I vincitori saranno probabilmente strumenti specifici per settore che si integrano nei flussi di lavoro esistenti, non piattaforme che cercano di sostituire intere istituzioni educative", ha concluso.

Cosa comprano i soldi

Due storie di finanziamento, un solo schema. Il capitale si concentra su prodotti di AI venduti alle imprese e lascia indietro l'istruzione rivolta ai consumatori. Non è un giudizio morale su quali prodotti aiutino le persone. È un'affermazione su dove i rendimenti appaiano difendibili a chi firma gli assegni.

La scossa dell'edtech è stata brutale per alcuni dei nomi più grandi del settore. Byju's, un tempo la startup educativa più preziosa al mondo con 22 miliardi di dollari, è crollata sotto una crisi finanziaria e tattiche di vendita aggressive per corsi costosi. La startup nigeriana Edukoya ha chiuso nel 2025, citando una redditività debole e un sostegno degli investitori in calo. In Cina la politica governativa del "doppio alleggerimento" del luglio 2021 ha schiacciato quasi da un giorno all'altro il settore dell'istruzione online K-12. Yuanfudao, un tempo valutata 15,5 miliardi di dollari e uno dei soli due decacorni globali dell'edtech insieme a Byju's, ha chiuso i suoi servizi di tutoraggio principali e si è riconvertita all'hardware per l'AI, lanciando "macchine per l'apprendimento". Ora è tra i primi sei operatori nel mercato cinese dell'hardware per l'apprendimento con AI, insieme alla rivale Zuoyebang.

Una nota di cautela sugli output dell'AI

Non ogni storia di business legata all'AI quest'anno è stata un titolo di valutazione. MeetingTV, startup di videoconferenze e webinar, ha fatto causa a Palo Alto Networks dopo che la sua unità Koi Security, appena acquisita, ha pubblicato un blog che collegava la società a un'operazione cinese di spionaggio aziendale. Il ricorso, riportato da The Register il 2 luglio, sostiene che Koi abbia usato un LLM per generare il rapporto sulla minaccia, che il sistema di AI abbia allucinato conclusioni su MeetingTV e che la società di sicurezza le abbia pubblicate come fatti in un blog del 30 dicembre.

La causa accusa Koi di "pubblicazione sconsiderata di un rapporto di cybersicurezza guidato dall'AI che ha falsamente accusato l'attrice MeetingTV Inc. di condotta criminale, incluso il gestire infrastrutture centrali per una ben finanziata organizzazione criminale cinese che conduce una campagna su larga scala di malware e spionaggio aziendale". Un portavoce di Palo Alto Networks ha detto a The Register che la società è a conoscenza della causa riguardante un rapporto pubblicato prima dell'acquisizione, e ha affermato di aspettarsi che la disputa venga risolta attraverso il processo legale.

Il fondatore e CEO di MeetingTV, Michael Robertson, ha detto a The Register di aver saputo del rapporto solo quando i provider hanno iniziato a bloccare i domini della sua società. "Se le persone su internet vengono bloccate dal raggiungere la tua azienda, allora è una condanna a morte", ha detto. "In più ora tutti gli LLM dicono che lavoriamo con criminali informatici cinesi. Come verrà mai rimosso tutto questo?"

È un tipo diverso di rischio legato all'AI rispetto a un down round, e ricade su una società molto più piccola. I numeri dei finanziamenti fanno i titoli. Le questioni di responsabilità vengono ancora scritte nei documenti processuali.