Razorpay 获 SEBI 批准启动 IPO，目标估值 50 亿美元

CNBC-TV18 报道称，Razorpay 计划以约 50 亿美元（即 49000 至 50000 crore 卢比）的估值募资 5500 至 6500 crore 卢比。《商业标准报》和《印度教徒商业线》援引消息人士的报道则把发行规模定在 5000 至 6000 crore 卢比。两个数字有出入，最终规模要看招股文件内容和投资者需求。

保密申报，随后获批

Razorpay 于 2026 年 6 月通过保密渠道向 SEBI 提交了红鲱鱼招股说明书草案。走这条渠道，公司可以先拿到监管机构的反馈，再公开敏感财务信息。所以批准消息传出时，并没有附上公开的招股书。据报道，承销商为 Axis Capital、Kotak Mahindra Capital、JP Morgan 和 Citi。

报道显示，股东们还批准了新股发行和出售老股两部分，但最终比例尚未公开。

50 亿美元的目标，低于 2021 年峰值

据 CNBC-TV18 报道，Razorpay 上一次估值是在 2021 年，当时为 75 亿美元，那一年它募资 37500 万美元。50 亿美元的目标比那时低了大约三分之一。报道还说，公司一度在 30 亿美元的较低估值上获得过兴趣。

竞争对手 PhonePe 于 2026 年 3 月暂停了自己的 IPO，理由是西亚地缘政治紧张和市场波动。据 PTI 报道，它原本打算以 105 亿美元的估值募资超过 10 亿美元。

营收增长 65%，但有一笔一次性亏损

据 CNBC-TV18 报道，2025 财年合并营收同比增长 65%，从上一财年的 2296 crore 卢比增至 3783 crore 卢比。毛利润从 906 crore 卢比升至 1277 crore 卢比，主要由支付网关业务、RazorpayX 和国际业务带动。

公司该年度净亏损 1209 crore 卢比。管理层把其中很大一部分归因于一次性的员工持股费用，以及反向迁册带来的税务负债。这次迁册在 2025 年 5 月把母公司从美国迁到印度。报道称，迁册涉及约 15000 万美元的税款。Razorpay 于 2023 年 5 月启动这一流程。

为上市做准备

据 Rediff 报道，Harshil Mathur 和 Shashank Kumar 于 2014 年创立 Razorpay，公司在 2020 年成为独角兽。作为 IPO 准备的一部分，它于 2025 年 4 月改制为公众有限公司。其投资方包括 Peak XV Partners、GIC、Tiger Global、Ribbit Capital、Lone Pine Capital、Alkeon Capital 和 TCV。

它的竞争对手包括 PayU、Cashfree Payments、Pine Labs、PhonePe 和 Paytm。据 CNBC-TV18 报道，PayU 也在探索在印度上市，而 Pine Labs 和 Paytm 已经上市。

接下来会发生什么

Razorpay 正争取在 2027 日历年第一季度上市。不过一些报道提到 12 月就会挂牌，消息人士称市场波动可能把时间往后推。公司预计在 2027 年 3 月之前提交最终的 IPO 文件。在那之前，发行规模、价格区间和日期都还没有定。