GE Vernova rachète Trench Group pour 9 milliards de dollars, un réseau sous tension politique

GE Vernova met un fournisseur clé dans son périmètre

Trench Group fabrique du matériel de réseau haute tension, dont des capacités de production pour des équipements 765 kilovolts. Le rachat place un fournisseur clé à l'intérieur du périmètre. L'opération ajoute aussi une base industrielle établie en Europe et en Asie à l'empreinte de GE Vernova dans les infrastructures électriques. GE Vernova est déjà présent dans la production d'électricité, le matériel de réseau et le stockage d'énergie dans plusieurs régions. La direction cherche à contrôler davantage la chaîne du matériel de réseau, des transformateurs aux appareillages. GE Vernova prévoit de finaliser l'opération fin 2027. Le financement reposera sur de la trésorerie et de la dette.

GE Vernova gagne en maîtrise sur la fabrication, la livraison des projets et les services de longue durée, et non sur une niche étroite. Pour les utilities, les régulateurs et les abonnés, la question est de savoir si c'est désormais l'approvisionnement en matériel ou le soutien politique qui freine l'électrification.

L'accord mise sur les travaux de modernisation du réseau, plus rentables. Il constitue aussi une base installée croissante qui soutient les revenus logiciels et de services. Il expose le groupe à des projets vastes et complexes. Les droits de douane, les variations régionales de la demande et l'exécution des économies de coûts figurent déjà parmi les inquiétudes des analystes.

On demande à Bruxelles de porter davantage de risque

L'UE a publié sa proposition de révision du système d'échange de quotas d'émission en juillet 2026. Le texte vise à adapter le dispositif à ses objectifs climatiques pour 2040. Une note d'analyse sur la révision demande que 50 % des recettes nationales du SEQE financent le soutien à la décarbonation dans les secteurs prioritaires, dont les carburants électroniques pour l'aviation et le maritime. La même note réclame un fonds dédié aux carburants électroniques d'ici 2028. Il passerait par un intermédiaire de marché. Elle veut aussi que l'ETS Investment Booster, la Banque de décarbonation industrielle et le Fonds de modernisation couvrent l'aviation et le maritime. Elle recommande des mécanismes d'animation de marché, comme des enchères à double sens, pour débloquer les décisions finales d'investissement en attente. La note soutient que le cadre proposé ne permet pas de financer les carburants propres dans les secteurs difficiles à décarboner.

Un dirigeant de Fortum a tenu un argument similaire. Le communiqué porte la date du 30 octobre.

L'argent viendrait des recettes nationales du SEQE, et la note réclame des règles de reporting plus strictes pour faire respecter cette affectation. Les responsables politiques n'ont encore rien adopté. La révision elle-même est une proposition publiée en juillet. Le fonds qu'elle suggère n'existerait pas avant 2028.

Le calcul des coûts, et les endroits que le réseau n'atteint pas

Le solaire photovoltaïque a réduit les coûts de l'électricité de gros en Espagne de 17,02 milliards d'euros sur 18 mois, a rapporté pv magazine le 3 novembre. Les économies apparaissent sur le marché de gros et non sur les factures des consommateurs. C'est l'argument de coût que les régulateurs avancent en premier. Une production bon marché ne représente que la moitié du coût de l'électrification. Les câbles, eux, coûtent toujours de l'argent.

La BAD et le Myanmar ont inauguré un projet de mini-réseau solaire pour étendre l'accès à l'électricité en zone rurale à Mandalay, a rapporté SolarQuarter le 2 novembre. Pour ces foyers, le déploiement prend la forme d'un mini-réseau. Ce n'est pas une ligne de transport. Le projet cible des ménages ruraux que le réseau national n'atteint pas.

Ce qu'il faut surveiller

Les prises de commandes du segment Électrification de GE Vernova et les marges publiées après l'intégration de Trench seront les premiers indicateurs de la réussite de l'opération. La dette nette est l'autre chiffre à suivre. D'ici là, le segment publie ses résultats de façon autonome.