La BCE lascia i tassi invariati e rinvia a dicembre la decisione sul rialzo

La BCE lascia il tasso e guarda a dicembre

Lagarde, intervenuta a Milano a una conferenza sull'alfabetizzazione finanziaria organizzata dall'Osservatorio italiano, ha detto che la serie di indicatori in arrivo prima della prossima riunione del Consiglio direttivo chiarirà la questione. "Tra oggi e dicembre avremo molti indicatori che ci aiuteranno davvero a stabilire se un rialzo è necessario", ha affermato.

La BCE ha lasciato il tasso sui depositi al 2,5%, il tasso principale di rifinanziamento al 2,65% e il tasso marginale di prestito al 2,9%. Lagarde ha detto che il Consiglio direttivo ha discusso di un rialzo nella riunione di ottobre, ma ha deciso all'unanimità di attendere ulteriori prove. La BCE ha alzato i tassi due volte quest'anno per impedire che l'impennata dei prezzi dell'energia provocata dalla guerra in Iran si radicasse. Ha segnalato che potrebbero servire altri interventi, senza però avere fretta in assenza di prove di pericolosi effetti di secondo round sull'inflazione.

La decisione sui tassi è stata pubblicata solo poche ore dopo l'annuncio di Lagarde, che lascerà l'incarico in anticipo. Ha detto che si dimetterà il 7 febbraio 2027, mesi prima della fine formale del suo mandato. Una lunga lista di esponenti di politica monetaria, tra cui gli influenti governatori delle banche centrali tedesca e italiana, ha segnalato che un altro intervento a dicembre potrebbe essere probabile.

Inflazione ed energia

RTE ha riferito che l'inflazione dell'area euro è salita al massimo di tre anni del 4% in ottobre, spinta dai costi di alimentari ed energia, e gli analisti prevedono un ulteriore aumento nei prossimi mesi. Lagarde ha detto che i numeri erano "prevalentemente energetici" e che i costi dell'energia "stanno facendo scendere la crescita e salire i prezzi". La BCE ha affermato che i prezzi dell'energia hanno continuato a salire, ponendo rischi al rialzo per le prospettive dell'inflazione e rischi al ribasso per la crescita.

Lagarde ha detto che la banca centrale sta monitorando attentamente gli effetti di secondo round dello shock energetico innescato dalla guerra in Iran. Il conflitto ha fatto salire i prezzi del diesel per le auto e del carburante per gli aerei, con effetti a catena che vanno oltre le bollette dirette del carburante. Ha detto che l'inflazione di fondo è rimasta ampiamente stabile e che i salari non hanno mostrato "una risposta significativa" ai prezzi più alti, ma che "la maggiore entità e durata dello shock energetico" avrebbero probabilmente spinto l'inflazione verso l'alto e indebolito la crescita.

Crescita, intelligenza artificiale e mercati obbligazionari

Il comunicato della BCE afferma che le condizioni di finanziamento si sono inasprite dalla precedente riunione del Consiglio direttivo, il che probabilmente peserà su inflazione e crescita. Lagarde ha detto che è molto difficile distinguere gli shock dal lato dell'offerta da quelli dal lato della domanda. Gli investimenti nell'intelligenza artificiale alimentano la domanda e allo stesso tempo rendono più resiliente l'economia dell'area euro. "La situazione attuale è resa difficile dallo shock energetico e dall'intelligenza artificiale che tirano in direzioni opposte", ha detto.

Ha detto che la BCE non deve usare lo strumento dei tassi "come un martello", ma che ugualmente non può lasciare che le aspettative sull'inflazione sfuggano al controllo. Reuters ha riferito che la Francia paga un premio di 155 punti base sulla Germania per prendere a prestito a 10 anni, il massimo da decenni. Lagarde ha detto che i rendimenti obbligazionari resteranno probabilmente alti per i membri dell'area euro fortemente indebitati, un fattore che la BCE deve tenere in considerazione.

Ha detto che la BCE ha strumenti per rispondere se gli sviluppi del mercato minacciano la trasmissione fluida della politica monetaria, anche attraverso "movimenti di mercato ingiustificati e disordinati". Gli economisti hanno avvertito che l'aumento dei costi di finanziamento probabilmente frenerà il flusso del credito e rallenterà l'economia.

Cosa succede ora

Il personale della BCE pubblicherà nuove proiezioni economiche il mese prossimo, prima della riunione finale dell'anno della banca centrale a dicembre. Lagarde ha descritto le sei settimane prima della riunione come "ricche di informazioni" e ha detto che i dati aiuteranno a stabilire se la situazione che avrebbe potuto giustificare un rialzo sia confermata. "In quel caso il senso di direzione è abbastanza chiaro", ha detto.

La stragrande maggioranza degli economisti intervistati da Reuters prevede solo uno o due rialzi prima della fine dell'attuale ciclo di inasprimento. Lagarde ha detto: "Ci guida il mandato di stabilità dei prezzi che abbiamo".