TPG lancia un'offerta pubblica da 831.700.000.000 won per le azioni residue di Lotte Rental

Un premio di controllo per i soci di minoranza

TPG offre ai soci di minoranza gli stessi 59.000 won per azione che ha pagato al gruppo Lotte per il controllo. Secondo TPG, l'obiettivo è riconoscere loro lo stesso prezzo dell'operazione di controllo, cioè il premio di controllo. La società vuole fare di Lotte Rental una controllata interamente posseduta e procedere al delisting volontario, a seconda dell'esito dell'offerta e dei requisiti normativi.

TPG ha firmato il contratto di compravendita azionaria l'11 agosto. Il pagamento e il trasferimento del 61,17% detenuto da Hotel Lotte e Busan Lotte Hotel si sono chiusi il 30 ottobre. Quella quota è costata circa 13.105.000.000.000.000 won. Con l'offerta pubblica, l'impegno complessivo di TPG su Lotte Rental arriva a 21.422.000.000.000.000 won.

L'offerta è superiore dell'11,5% alla chiusura del 5 novembre di Lotte Rental, a 52.900 won.

Alle 9:08 del 6 novembre Lotte Rental valeva 58.400 won, in rialzo del 10,4% e ai massimi delle ultime 52 settimane, 600 won, cioè circa l'1,0% sotto il prezzo dell'offerta.

Affinity Equity Partners a marzo 2025 aveva accettato di acquistare il 56,2% a 77.115 won per azione. Quella valutazione dava a Lotte Rental un valore di 1.570.000.000.000 won, 2,6 volte il prezzo di allora, 29.000 won. La Korea Fair Trade Commission ha bloccato l'operazione dopo oltre 10 mesi di esame, citando la concorrenza con SK Rent-a-Car, che Affinity già possedeva. I 59.000 won di TPG sono sotto i 77.115 won di Affinity. Il gruppo Lotte ha venduto Lotte Rental come una delle misure principali per ristrutturare il proprio portafoglio di attività e migliorare la posizione finanziaria, ha riportato Herald.

Il debito finanzia l'offerta pubblica

Lexicon ha preso in prestito l'intero importo di 831.700.000.000 won per l'offerta pubblica da KB Securities e Woori Bank. Lexicon ha firmato il contratto di finanziamento il 27 ottobre. La scadenza è a cinque anni e il tasso annuo fisso minimo è del 5,85%. Sull'intero 61,17% grava un pegno registrato il 30 ottobre. Lo stesso è previsto per le azioni acquistate nell'offerta. I finanziamenti coprono quasi il 40% del totale di 21.422.000.000.000.000 won.

Lexicon ha raccolto circa 12.059.000.000.000.000 won il 29 ottobre con un aumento di capitale a pagamento, emettendo 1.205.925 azioni a 1.000.000 won ciascuna.

Dei fondi per l'offerta, 166.300.000.000 won sono arrivati su un conto di KB Securities il 4 novembre, e i restanti 665.400.000.000 won sono attesi entro il 30 novembre.

Perché i fondi vogliono l'ultimo 38,83%

Signal di Sedaily ha riportato che otto dei nove accordi tra società coreane quotate e fondi di private equity globali tra il 2023 e il 2026 sono stati offerte pubbliche totali finalizzate al delisting, l'88,9%. Con quel metodo sono uscite dal mercato Lock&Lock, Osstem Implant, Ssangyong C&E e Lutronic. L'acquisto di SK Eternix da parte di KKR è stata l'eccezione. Gli analisti citati da Signal descrivono le acquisizioni totali come un modo per ridurre i costi fissi della quotazione e rimuovere l'attrito con gli azionisti ordinari.

Il documento non ha fissato un metodo di delisting. Ha precisato che Lexicon non ha piani di fusione, scissione o trasferimento d'azienda dopo l'offerta. Il metodo specifico di delisting sarà deciso quando saranno noti i risultati dell'offerta e le condizioni correlate.

Il presidente Lee Jae-myung ha chiesto un equilibrio tra la tutela dei soci di minoranza e la necessità di evitare un raffreddamento del mercato. Il governo valuta una regola sull'offerta pubblica obbligatoria.

Cosa succede ora

L'offerta si chiude il 3 dicembre. Il regolamento cade il 7 dicembre, secondo il documento. Lexicon non ha fissato una soglia minima di adesione e intende comprare tutte le azioni validamente offerte. Lotte Rental opera nel noleggio di veicoli a lungo e breve termine, nella vendita di auto usate e nel noleggio di attrezzature per le imprese.