Spire Healthcare accetta l'opa da 1,03 miliardi di sterline del consorzio guidato da Toscafund

I termini dell'offerta

L'offerta è di 250p in contanti per ogni azione Spire. Implica un enterprise value di circa 2,31 miliardi di sterline. A quel prezzo, il premio è del 66,2% rispetto alla chiusura di 150,4p del 13 maggio, l'ultimo giorno lavorativo prima dell'annuncio della possibile offerta. Il consiglio ha raccomandato all'unanimità l'offerta in contanti.

Spire è il più grande operatore ospedaliero privato del Regno Unito e fa parte del FTSE 250. Gestisce 38 ospedali in Inghilterra, Galles e Scozia, tra cui il Claremont a Sheffield e il St Anthony's a sud di Londra; nel 2025 i suoi ospedali e le sue cliniche hanno trattato 1,36 milioni di pazienti, secondo il Guardian. Gestisce inoltre una rete di medici di base privati e fornisce servizi di salute sul lavoro a più di 1.400 datori di lavoro.

La revisione strategica

L'operazione arriva dopo una revisione strategica annunciata da Spire lo scorso settembre, quando l'azienda aveva dichiarato di essere in trattativa con diverse parti per una possibile cessione. Il consiglio ha affermato che l'offerta in contanti garantisce agli azionisti un valore certo, al termine di una revisione che ha comportato discussioni con più di 60 potenziali acquirenti nell'arco di circa otto mesi. Secondo il Guardian, Toscafund era già il secondo azionista di Spire, mentre Mediclinic, gruppo sanitario privato fondato in Sudafrica, è il primo. In precedenza Spire aveva trattato con Bridgepoint e Triton, che si sono entrambi ritirati a marzo.

I piani dell'acquirente

Tulip UK Bidco è sostenuta da fondi gestiti o consigliati da Toscafund Asset Management e Ares Management, tra gli altri. Toscafund è stata fondata nel 2000 da Martin Hughes. L'acquirente ha dichiarato che la proprietà privata darebbe a Spire maggiore flessibilità per investire nel lungo periodo, con piani concentrati sul business principale degli ospedali, oltre che su tecnologia, intelligenza artificiale e servizi digitali per i pazienti. Secondo l'acquirente, la proprietà privata garantirebbe anche un accesso più ampio al capitale per la crescita, comprese possibili fusioni e acquisizioni.

Gli acquirenti hanno annunciato che dopo il completamento condurranno un'ulteriore revisione della durata di un anno, che potrebbe portare a cambiamenti nelle attività di assistenza primaria di Spire. Secondo l'offerta di Tulip UK, se alcune parti del business saranno cedute, potrebbe ridursi il numero di persone impiegate nella rete di medici di base privati.

Spire ha dichiarato che l'offerta arriva in un contesto di pressione sui costi, in particolare per l'inflazione, e di sentiment debole degli investitori sui mercati pubblici britannici. Debbie White, presidente designata, ha affermato che le prospettive a lungo termine dell'assistenza sanitaria indipendente nel Regno Unito sono solide, ma le pressioni sui costi sono state significative, compresi gli aumenti dei contributi previdenziali nazionali e del salario minimo nazionale. Ha aggiunto che il consiglio è convinto che l'acquisizione sia il miglior esito disponibile per gli azionisti.

Martin Hughes, amministratore delegato di Toscafund, ha dichiarato che il suo fondo ha una storia di sostegno ad aziende sanitarie di successo, per farle crescere e migliorare. Ha aggiunto:

"Come società privata, Spire avrebbe la libertà di pianificare a lungo termine e l'agilità per muoversi più rapidamente: investendo nei suoi ospedali e nelle sue persone, mettendo al lavoro le tecnologie più recenti e fissando nuovi standard nell'assistenza ai pazienti."

Lunedì le azioni Spire sono salite del 3,2% nelle prime contrattazioni, fino a circa 246p, ancora sotto i 250p dell'offerta.

Il Guardian ha riferito che l'accordo arriva nonostante le preoccupazioni per la progressiva privatizzazione del servizio sanitario. Il giornale cita uno studio di aprile secondo cui le aziende private che forniscono servizi al NHS, comprese assistenza sanitaria e consulenza, hanno realizzato 1,6 miliardi di sterline di profitti negli ultimi due anni.

Cambi al vertice

Insieme all'operazione, Spire ha annunciato cambiamenti nel management. Justin Ash lascerà dopo nove anni il ruolo di amministratore delegato. Il vicepresidente Sir David Sloman diventerà amministratore delegato ad interim mentre si cerca un sostituto permanente. Sir Ian Cheshire lascerà la presidenza e Debbie White assumerà l'incarico a interim.

Dopo il completamento, Bidco intende nominare Paolo Pieri, ex amministratore delegato di Circle Health Group, come presidente, e un nuovo amministratore delegato permanente per guidare Spire sotto la proprietà privata.

Le autorizzazioni

Si prevede che l'acquisizione venga realizzata tramite un scheme of arrangement approvato dal tribunale, soggetto alle autorizzazioni degli azionisti, del tribunale e delle autorità di regolamentazione.