TPG legt Übernahmeangebot über 831,7 Milliarden Won für restliche Lotte-Rental-Aktien vor

Kontrollprämie für die Minderheit

TPG bietet den Minderheitsaktionären dieselben 59.000 Won je Aktie, die der Konzern auch der Lotte-Gruppe für die Kontrolle gezahlt hat. Damit sollen sie denselben Preis wie bei der Kontrolltransaktion erhalten, teilte TPG mit, also die Kontrollprämie. Lotte Rental soll eine hundertprozentige Tochtergesellschaft werden, danach will TPG ein freiwilliges Delisting beantragen. Ob es dazu kommt, hängt vom Ausgang des Angebots und von den regulatorischen Vorgaben ab.

Den Aktienkaufvertrag hatte TPG am 11. August unterschrieben. Zahlung und Übertragung der 61,17 Prozent, die Hotel Lotte und Busan Lotte Hotel hielten, wurden am 30. Oktober abgeschlossen. Dieser Anteil kostete rund 13.105.000.000.000.000 Won. Rechnet man das Übernahmeangebot hinzu, kommt TPG für Lotte Rental auf ein Gesamtvolumen von 21.422.000.000.000.000 Won.

Das Angebot liegt 11,5 Prozent über dem Schlusskurs von Lotte Rental am 5. November von 52.900 Won.

Am 6. November notierte Lotte Rental um 9:08 Uhr bei 58.400 Won, ein Plus von 10,4 Prozent und ein 52-Wochen-Hoch. Das sind 600 Won oder rund 1,0 Prozent unter dem Angebotspreis.

Affinity Equity Partners hatte im März 2025 vereinbart, 56,2 Prozent für 77.115 Won je Aktie zu kaufen. Das bewertete Lotte Rental mit 1.570.000.000.000 Won, das 2,6-Fache des damaligen Kurses von 29.000 Won. Die Korea Fair Trade Commission blockierte den Deal nach mehr als zehn Monaten Prüfung und verwies auf den Wettbewerb mit SK Rent-a-Car, das Affinity bereits gehörte. Die 59.000 Won von TPG liegen unter den 77.115 Won von Affinity. Die Lotte-Gruppe verkaufte Lotte Rental als eine ihrer zentralen Maßnahmen, um ihr Geschäftsportfolio umzubauen und ihre Finanzlage zu verbessern, berichtete Herald.

Schulden finanzieren das Übernahmeangebot

Lexicon hat die gesamten 831.700.000.000 Won für das Übernahmeangebot bei KB Securities und Woori Bank geliehen. Den Kreditvertrag unterzeichnete Lexicon am 27. Oktober. Die Laufzeit beträgt fünf Jahre, der feste Mindestjahreszins liegt bei 5,85 Prozent. Auf dem gesamten Anteil von 61,17 Prozent liegt eine Pfandrechteintragung vom 30. Oktober. Für die im Angebot erworbenen Aktien wird dasselbe erwartet. Die Kredite decken knapp 40 Prozent des Gesamtvolumens von 21.422.000.000.000.000 Won.

Lexicon nahm am 29. Oktober rund 12.059.000.000.000.000 Won über eine Kapitalerhöhung gegen Einlagen auf und gab dabei 1.205.925 Aktien zu je 1.000.000 Won aus.

Von den Mitteln für das Angebot gingen 166.300.000.000 Won am 4. November auf einem Konto von KB Securities ein, die restlichen 665.400.000.000 Won sind bis zum 30. November fällig.

Warum Fonds die letzten 38,83 Prozent wollen

Signals Sedaily berichtete, dass acht von neun Deals zwischen börsennotierten koreanischen Unternehmen und globalen Private-Equity-Fonds zwischen 2023 und 2026 vollständige Übernahmeangebote mit dem Ziel eines Delistings waren, also 88,9 Prozent. Auf diesem Weg verschwanden Lock&Lock, Osstem Implant, Ssangyong C&E und Lutronic vom Markt. Der Kauf von SK Eternix durch KKR war die Ausnahme. Von Signal zitierte Analysten beschreiben vollständige Übernahmen als Mittel, die Fixkosten einer Börsennotierung zu senken und Reibung mit Kleinaktionären zu vermeiden.

Die Einreichung legte keine Methode für das Delisting fest. Darin heißt es, Lexicon plane nach dem Angebot keine Fusion, keine Abspaltung und keine Geschäftsübertragung. Über die konkrete Form des Delistings werde entschieden, sobald die Ergebnisse des Angebots und die damit verbundenen Bedingungen vorliegen.

Präsident Lee Jae-myung hat einen Ausgleich gefordert zwischen dem Schutz der Minderheitsaktionäre und der Vermeidung einer Abkühlung des Marktes. Die Regierung prüft eine Pflichtregel für Übernahmeangebote.

Wie es weitergeht

Das Angebot endet am 3. Dezember. Die Abwicklung erfolgt laut Einreichung am 7. Dezember. Lexicon hat keine Mindestannahmeschwelle festgelegt und will alle wirksam angedienten Aktien kaufen. Lotte Rental betreibt die Vermietung von Fahrzeugen für kurze und lange Laufzeiten, den Verkauf von Gebrauchtwagen und die Vermietung von Geschäftsausstattung.