印度财政部将FY27增长预测上调至7.3%,高于IMF

财政部10月29日发布《月度经济评论》。这份报告给出的政府数字,可供企业和家庭做规划时参照。在主要预测机构中,它是最高的一个。

真正要问的是下半年需求能不能撑住。财政部把原油价格高企、食品通胀上升和秋收作物(kharif)前景不明列为风险。对企业来说,无论是定招聘计划还是定资本开支,修正的方向都比水平更重要。

第一季度超出预期

这次上调,靠的是一个让预测机构意外的6月季度。《印度时报》报道的MoSPI数据显示,4月至6月实际GDP增长7.8%,高于印度储备银行(RBI)此前7%的估计。

该季度实际GDP为81.36 lakh crore卢比,去年同期为75.46 lakh crore卢比。印度FY26全年增长7.8%,财政部的7.3%意味着放慢约半个百分点。财政部的即时预测(nowcasting)模型给出9月季度7.35%,比6月低0.45个百分点。这是模型估计,不是官方增长率。经济司用电力与燃料消费、汽车销量、货物运输、GST征收、工业生产和银行信贷算出这个数。

高频数据指向同一方向。第二季度GST征收同比增长约15%,第一季度为8.4%。

电力消费增长11.1%,上一季度为8.3%。港口货运量增长10%,此前为6.2%;航空货运增长11.6%;截至2026年9月30日,银行信贷同比增长21.6%。燃料消费增长7.9%,此前为3.7%。《金融快报》指出,单季读数偏低,本身并不能说明经济在放缓。

其他预测机构的位置

IMF把FY27的数字从7月的6.4%上调至7%,上调60个基点。

三个月前,IMF还以能源价格上涨为由把该数字下调了10个基点。它同时把FY28的预测从6.7%上调至7%。RBI从8月的6.7%、6月的6.6%上调至7.1%。据Livemint报道,世界银行上调50个基点至7.1%,经合组织上调80个基点至7.1%。另一边,IMF预计2026年全球增长3.1%,2027年增长3.4%。

印度的7.3%,高于其他主要预测机构7%至7.1%的区间。据Organiser报道,亚洲开发银行、标普全球评级和穆迪给出的增长约为7%,惠誉预计6.9%。

各机构的方向一致:7月以来,修正全部向上。但并非所有人都认这个基数。前财政部长Subhash Chandra Garg质疑7.8%的第一季度数字。他指出,上一年的现价GDP被从86 lakh crore卢比修正为80 lakh crore卢比。IMF则对此次发布采用的新工业生产指数和生产者价格指数序列表示欢迎。

能源、食品与秋收作物

财政部把原油价格高企、食品通胀上升和秋收作物前景不明列为风险。它表示,政策将侧重维持经济活动,同时守住价格稳定。

IMF的假设能看出能源账单有多大。它假设2026年原油价格为每桶95.74美元,2025年为67.74美元,涨幅41.3%。它预计印度FY27零售通胀为5%,高于FY26的2%,FY28回落至4.4%。最新读数已经高于这条路径:9月年度零售通胀从8月的4.8%升至5.54%。IMF还警告,如果战争拖得更久,使原油在2027年第一季度前维持在130美元以上,2027年全球增长将被削去半个百分点。它把持续的冲突、网络威胁和极端天气列为进一步的下行风险。

接下来会发生什么

MoSPI将于11月30日发布官方第二季度GDP数据。这个数字是对7.3%的第一次真正检验。

财政部称前景存在相当大的不确定性。在MoSPI公布官方数字之前,9月季度的7.35%仍只是模型预测。