Ministerstwo Finansów podnosi prognozę wzrostu na FY27 do 7,3%, powyżej MFW

Opublikowany 29 października Monthly Economic Review ministerstwa daje firmom i gospodarstwom domowym rządową prognozę, wobec której mogą planować. To najwyższa prognoza wśród głównych prognostów.

Praktyczne pytanie brzmi, czy popyt utrzyma się w drugiej połowie roku. Ministerstwo wskazało wysokie ceny ropy, wyższą inflację żywności i niepewne perspektywy upraw kharif jako ryzyka dla prognozy. Dla firmy planującej zatrudnienie albo wydatki inwestycyjne większe znaczenie ma kierunek korekt niż sam poziom.

Pierwszy kwartał powyżej szacunków

Podwyżka opiera się na kwartale czerwcowym, który zaskoczył prognostów. Dane MoSPI, o których pisał Times of India, pokazują wzrost realnego PKB o 7,8% w okresie od kwietnia do czerwca, powyżej wcześniejszego szacunku RBI wynoszącego 7%.

Realny PKB w tym kwartale wyniósł 81,36 lakh crore rupii wobec 75,46 lakh crore rupii rok wcześniej. W całym FY26 Indie rosły o 7,8%, więc 7,3% ministerstwa oznacza spowolnienie o około pół punktu procentowego. Model nowcastingowy ministerstwa daje kwartałowi wrześniowemu 7,35%, czyli 0,45 punktu procentowego mniej niż w czerwcu. To szacunek modelowy, nie oficjalne tempo wzrostu. Economic Division ministerstwa zbudował go z danych o zużyciu energii elektrycznej i paliw, sprzedaży samochodów, przewozach towarów, wpływach z GST, produkcji przemysłowej i kredycie bankowym.

Dane wysokiej częstotliwości wskazywały w tę samą stronę. Wpływy z GST wzrosły w drugim kwartale o około 15% rok do roku, wobec 8,4% w pierwszym.

Zużycie energii elektrycznej wzrosło o 11,1%, w górę z 8,3% w poprzednim kwartale. Przeładunki w portach wzrosły o 10% wobec 6,2%, cargo lotnicze o 11,6%, a kredyt bankowy był na 30 września 2026 r. o 21,6% wyższy niż rok wcześniej. Zużycie paliw wzrosło o 7,9% wobec 3,7%. Financial Express zauważył, że niższy odczyt kwartalny sam z siebie nie dowodzi spowolnienia.

Gdzie są pozostali prognoci

MFW podniósł prognozę na FY27 do 7% z 6,4% w lipcu, czyli o 60 punktów bazowych.

Trzy miesiące wcześniej obniżył ją o 10 punktów bazowych, wskazując wyższe ceny energii. Podniósł też prognozę na FY28 do 7% z 6,7%. RBI podniósł prognozę do 7,1% z 6,7% w sierpniu i 6,6% w czerwcu. Bank Światowy dodał 50 punktów bazowych i doszedł do 7,1%, a OECD podniosła prognozę o 80 punktów bazowych do 7,1%, podał Livemint. Dla porównania MFW widzi wzrost globalny na poziomie 3,1% w 2026 r. i 3,4% w 2027 r.

Indyjskie 7,3% lokuje się powyżej przedziału 7–7,1% pozostałych głównych prognostów. Azjatycki Bank Rozwoju, S&P Global Ratings i Moody's podają wzrost w okolicach 7%, a Fitch oczekuje 6,9%, podał Organiser.

Kierunek jest ten sam we wszystkich instytucjach: od lipca korekty szły w górę. Nie wszyscy akceptują jednak bazę. Były sekretarz finansów Subhash Chandra Garg zakwestionował wynik 7,8% w pierwszym kwartale. Wskazał na korektę PKB w cenach bieżących za poprzedni rok, z 86 lakh crore do 80 lakh crore rupii. MFW ze swojej strony przyjął z zadowoleniem nowy indeks produkcji przemysłowej i nowe serie indeksu cen producentów wykorzystane w publikacji.

Energia, żywność i uprawy kharif

Ministerstwo wskazało wysokie ceny ropy, wyższą inflację żywności i niepewne perspektywy upraw kharif. Podało, że polityka skupi się na podtrzymaniu aktywności przy zachowaniu stabilności cen.

Założenia MFW pokazują skalę wydatków na energię. Fundusz przyjmuje ropę po 95,74 dol. za baryłkę w 2026 r. wobec 67,74 dol. w 2025 r., czyli wzrost o 41,3%. Prognozuje inflację detaliczną w Indiach na 5% w FY27, w górę z 2% w FY26, i jej spadek do 4,4% w FY28. Ostatni odczyt jest już powyżej tej ścieżki: roczna inflacja detaliczna wzrosła we wrześniu do 5,54% z 4,8% w sierpniu. MFW ostrzegł też, że dłuższa wojna utrzymująca ropę powyżej 130 dol. do pierwszego kwartału 2027 r. obniżyłaby globalny wzrost w 2027 r. o pół punktu procentowego. Jako kolejne ryzyka w dół wymienił trwające konflikty, zagrożenia cybernetyczne i ekstremalną pogodę.

Co dalej

MoSPI opublikuje oficjalne dane o PKB za drugi kwartał 30 listopada. Ten odczyt będzie pierwszym prawdziwym testem dla 7,3%.

Ministerstwo określiło perspektywy jako obarczone znaczną niepewnością. Szacunek 7,35% na kwartał wrześniowy pozostanie projekcją modelową, dopóki MoSPI nie poda oficjalnej liczby.