La tranche de 1,2 milliard de dollars du Pakistan attend toujours le feu vert du conseil du FMI

Ce que couvre l'accord des services

L'accord au niveau des services porte sur deux revues à la fois. Il englobe la quatrième revue au titre de la facilité élargie de crédit (EFF) de 7 milliards de dollars et la troisième au titre de la facilité pour la résilience et la durabilité (RSF) de 1,4 milliard de dollars [3].

Pour le Pakistan, l'aval du conseil libérerait environ 1,21 milliard de dollars. Les décaissements cumulés au titre des deux dispositifs atteindraient alors près de 5,7 milliards de dollars [8].

L'accord conclu le 7 octobre rapporterait à Islamabad environ 1 milliard de dollars au titre de l'EFF et 210 millions de dollars au titre de la RSF, consacrée au climat. Soit environ 1,21 milliard de dollars au total [8]. Moneycontrol rapporte la même répartition, l'approbation du conseil restant en suspens [7]. Iva Petrova, cheffe de mission du FMI, a déclaré que les responsables pakistanais avaient géré les effets du conflit au Moyen-Orient. Selon elle, des politiques solides ont aidé à préserver la stabilité macroéconomique [9]. Le conseil d'administration n'a pas voté [9].

Le 18 octobre, OneIndia rapportait que le Pakistan attendait toujours l'approbation [5].

Le ministère des Finances n'a pas communiqué le détail des termes de la mission au moment de l'annonce des discussions [3]. Mahir Binici, représentant résident du FMI, a déclaré à Arab News que l'équipe avait entamé les discussions sur les revues de l'EFF et de la RSF. Ces échanges se déroulaient en parallèle d'une consultation au titre de l'article IV [4]. Les pourparlers ont officiellement débuté le 29 septembre. Le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb a tenu une réunion de lancement avec la mission dirigée par Petrova [6]. La RSF n'est pas un fonds pour les catastrophes. Elle finance des changements dans la planification des catastrophes, la gestion de l'eau et la prise en compte des risques climatiques dans les investissements publics [4].

Pourquoi la tranche compte pour les réserves

Les réserves atteignaient environ 21 milliards de dollars à la fin septembre 2026, selon OneIndia [5].

C'est plus que les 16 milliards de dollars de fin décembre 2025 et les 14,5 milliards de dollars de fin juin 2025, d'après le communiqué du FMI sur la revue de mai [2]. Le fonds a décaissé environ 1,1 milliard de dollars au titre de l'EFF et 220 millions de dollars au titre de la RSF en mai. Les décaissements cumulés atteignaient alors environ 4,8 milliards de dollars [2][3]. L'aval du conseil les porterait à environ 5,7 milliards de dollars [8]. Le Pakistan reste dépendant de financements extérieurs pour renforcer ses réserves et honorer sa dette, indique le fonds [8]. Il s'attend à une reconstitution continue des réserves à moyen terme. Il cite le financement du programme et la discipline budgétaire [2].

Le compte courant du Pakistan était globalement équilibré sur les neuf premiers mois de l'exercice 2026, selon le FMI en mai [2].

Les conditions attachées

Le fonds veut une politique macroéconomique stricte et des réformes structurelles plus rapides [2]. Son objectif affiché est d'aider le pays à absorber de nouveaux chocs [2].

Ses priorités incluent l'augmentation des recettes par la simplification de la politique fiscale et l'élargissement de l'assiette. Elles incluent aussi des réformes énergétiques visant à rétablir la viabilité [1]. Le FMI a crédité les ajustements tarifaires de l'électricité, opérés à temps, d'avoir réduit le stock et le flux de la dette circulaire. Il estime que des efforts restent nécessaires sur les coûts de production et de distribution [1]. Le programme couvre aussi les finances du secteur électrique et les entreprises publiques [3]. La hausse des prix mondiaux des matières premières s'est répercutée sur les tarifs énergétiques intérieurs. Le fonds a qualifié ces hausses d'ajustements nécessaires des prix administrés [2].

La revue de décembre 2025 du fonds énumérait d'autres étapes [1]. Un élargissement de l'assiette fiscale et une meilleure gouvernance en faisaient partie [1].

Ce que cela coûte aux ménages

L'inflation globale a culminé en mai et est retombée à environ 10,3 % en septembre 2026, a indiqué Petrova [9]. L'inflation sous-jacente est restée contenue [9].

Le PIB réel a progressé de 4 % sur les trois premiers trimestres de l'exercice 2026. La hausse des prix de l'énergie et les perturbations d'approvisionnement ont affaibli la dynamique [9]. L'année pleine est estimée à 3,6 % [9]. Le gouvernement du Premier ministre Shehbaz Sharif a tenté d'amortir la répercussion. Un dispositif d'aide annoncé en septembre accorde 100 roupies de remise par litre d'essence pour les motos, les rickshaws à trois roues et les voitures jusqu'à 800 cc [6]. Sharif a déclaré que le FMI n'avait pas exprimé d'inquiétudes sérieuses sur cette subvention ciblée [6]. Des manifestants ont néanmoins protesté dans les grandes villes contre les prix de l'alimentation, du carburant et du loyer, rapporte Gulf News [9].

Un emprunteur qui préside

Le Pakistan a bénéficié d'au moins 25 programmes de prêt du FMI depuis son adhésion au fonds en 1950 [5].

L'EFF actuel est un dispositif de 37 mois approuvé en septembre 2024 [3]. La RSF a été approuvée en mai 2025 [4]. En 2027, Islamabad présidera les conseils des gouverneurs du FMI et du groupe de la Banque mondiale. Ce sera une première depuis 1953 [5]. Le poste a un poids diplomatique mais ne donne aucun contrôle sur les décisions de prêt [5].

La suite

Le conseil d'administration doit encore approuver l'accord au niveau des services avant tout versement [8][9].

Un vote du conseil ouvrirait aussi la publication du rapport au titre de l'article IV [6]. Aucune date de vote n'a été publiée. Le communiqué du FMI de mai indiquait que les conditions extérieures s'étaient durcies en raison des tensions géopolitiques [2]. Il soulignait que les chocs de la guerre au Moyen-Orient montraient l'importance de politiques solides [2]. Le fonds signalait aussi comme risques la volatilité des prix de l'énergie, le resserrement des conditions financières mondiales et les perturbations commerciales [8].