Les livraisons de Tesla reculent de 2% au troisième trimestre malgré des prévisions dépassées

Tesla a produit 464 391 véhicules sur le trimestre, sous les 486 761 estimés par les analystes, selon l'entreprise. Les livraisons progressent par rapport aux 480 126 du deuxième trimestre, chiffre publié par Tesla le 2 juillet. L'ampleur du dépassement dépend du consensus retenu: StreetAccount situait l'estimation moyenne à 461 100 et le consensus compilé par Tesla à 461 974, rapporte CNBC.

Un dépassement qui reste une baisse

Tesla ne détaille pas ses livraisons par modèle ni par région. L'entreprise indique que les Model 3 et Model Y représentent 98% du total du trimestre. Les livraisons constituent l'approximation la plus proche des ventes que publie Tesla, mais leur définition n'est pas précisée dans les communications aux actionnaires, note CNBC.

Ces chiffres suggèrent que l'activité automobile de base de Tesla pourrait plafonner après deux années consécutives de recul des ventes annuelles, selon RTÉ. Tesla a livré 1 636 129 véhicules en 2025, soit environ 9% de moins que les 1 790 000 de 2024, eux-mêmes inférieurs au pic de 1 810 000 atteint en 2023, rapporte Electrek.

L'Europe compense les États-Unis et la Chine

L'Europe a porté le rebond. Les immatriculations dans l'UE ont augmenté d'environ deux tiers jusqu'à fin août, après la chute de l'an dernier, rapporte RTÉ. Cette chute s'expliquait en partie par la défiance envers la politique d'Elon Musk. Le Detroit News rapporte que le rebond européen a compensé une demande plus faible aux États-Unis et en Chine ainsi que la perte des incitations fiscales américaines.

En France, le Model Y est devenu la voiture la plus vendue, toutes catégories confondues, une première pour Tesla. Les exportations de l'usine de Shanghai ont presque doublé en juillet et août. Le système Full Self-Driving est désormais homologué dans huit pays, et les analystes attendent d'un déploiement européen progressif qu'il soutienne les ventes, rapporte RTÉ.

Le directeur financier Vaibhav Taneja a déclaré en juillet que Tesla « sortait du deuxième trimestre avec le plus gros carnet de commandes depuis 2023 ». Le crédit d'impôt fédéral américain pour les véhicules électriques a pris fin après le 30 septembre 2025 avec le projet de loi budgétaire du président Donald Trump, rapporte CNBC. Drive Tesla Canada rapporte que Tesla ne publie pas de chiffres de livraisons par région: le redressement européen ne sera donc pas isolé.

Le contexte de rentabilité du deuxième trimestre

Les résultats proviennent du rapport du deuxième trimestre publié en juillet, pas de la communication d'octobre sur les livraisons. La marge brute est tombée à 16,8% contre 17,2% un an plus tôt, sous l'estimation StreetAccount de 19,4%, et la marge opérationnelle a reculé à 1,4% contre 4,1%, rapporte CNBC. Le flux de trésorerie disponible est devenu négatif, à 1 100 000 000 dollars, après 146 000 000 dollars positifs un an plus tôt.

La compression n'est pas nouvelle. La marge opérationnelle s'est établie à 5,8%, 5,7%, 4,2% puis 1,4% sur quatre trimestres consécutifs, selon le Motley Fool.

Ce que les investisseurs intègrent

Avant la publication, l'action Tesla perdait plus de 21% depuis le début de l'année à la clôture de mardi, moins bien que tous ses pairs technologiques à grande capitalisation, rapporte CNBC. Le titre a gagné 5% vendredi 2 octobre, après la publication des livraisons.

Dans une chronique publiée le 18 septembre, le Motley Fool situait l'action autour de 358 dollars, en baisse d'environ 28% par rapport à un plus haut sur 52 semaines de 498,83 dollars. Le titre se traitait alors à plus de 330 fois les bénéfices, et il avait reculé le jour de chacune des quatre publications de livraisons précédentes, relevait la chronique. Le S&P 500 a terminé quasi à l'équilibre sur ces quatre dates, selon la même source. Le cas le plus net reste la publication du 2 juillet: 480 126 livraisons, environ 74 000 de plus que prévu, et une chute du titre d'environ 7%. La série était plus récente qu'elle n'y paraissait: l'action avait gagné environ 5% les jours des publications de juillet 2025 et d'avril 2025.

À ce cours, le marché paie les robotaxis, la Cybercab et les robots humanoïdes plutôt que les livraisons de cette année, soutient le Motley Fool. RTÉ évalue la capitalisation de Tesla à environ 1 400 000 000 000 dollars, tributaire de ces ambitions de long terme.

Le service de robotaxi de Tesla circule désormais sans superviseur de sécurité à bord au Texas et en Floride. En septembre, l'entreprise a ajouté sa Cybercab conçue pour ce service à son offre de robotaxi existante à Austin, rapporte RTÉ.

Les analystes de Morgan Stanley, qui recommandent de conserver le titre, ont estimé après la publication que Tesla pourrait « sortir de l'hiver des véhicules électriques ». RBC, qui affiche une recommandation de surperformance, a qualifié le chiffre de livraisons d'« impressionnant » dans une note parue vendredi.

Le seuil du quatrième trimestre

Tesla doit livrer au moins 311 448 véhicules au quatrième trimestre pour dépasser 1 640 000 unités en 2026 et surpasser le total de 2025, rapporte CNBC. RTÉ précise que ce chiffre éviterait un troisième recul annuel consécutif des livraisons.

Les analystes ont relevé leurs prévisions annuelles à 1 820 000 livraisons pour 2026, contre 1 650 000 dans le consensus de juin, rapporte RTÉ. Le point de comparaison est de 418 227 véhicules au quatrième trimestre 2025, chiffre publié le 2 janvier 2026 et en baisse de 15,6% par rapport aux 495 570 un an plus tôt, rapporte Investor's Business Daily.

Tesla publiera ses résultats du troisième trimestre le 21 octobre après la clôture du marché.