TSMC voit une demande d'IA sans fin, Micron annonce une pénurie de mémoire au-delà de 2026

Deux fabricants de puces, deux conférences de résultats, une seule chaîne d'approvisionnement. TSMC a enregistré un bénéfice net record de 505,7 milliards de dollars taïwanais au quatrième trimestre, soit environ 16 milliards de dollars, en hausse de 35 % sur un an, selon le compte rendu d'Ars Technica de la conférence du 16 janvier. Le chiffre d'affaires a atteint 33,7 milliards de dollars, en progression de 25,5 % par rapport à la même période un an plus tôt. L'entreprise a indiqué aux investisseurs qu'ils devaient s'attendre à une croissance du chiffre d'affaires de près de 30 % en 2026. Elle a aussi annoncé des dépenses d'investissement comprises entre 52 et 56 milliards de dollars cette année, contre 40,9 milliards en 2025.

Cela représente beaucoup d'argent pour une entreprise qui dit ne pas voir la fin du cycle.

"All in all, I believe in my point of view, the AI is real, not only real, it's starting to grow into our daily life," a déclaré le directeur général C.C. Wei lors de la conférence, selon Ars Technica. "So another question is 'can the semiconductor industry be good for three, four, five years in a row?' I'll tell you the truth, I don't know. But I look at the AI, it looks like it's going to be like an endless, I mean, that for many years to come."

Ce que TSMC vend réellement

TSMC fabrique des puces pour Apple, Nvidia, AMD et Qualcomm. Ars Technica note que l'entreprise produit la grande majorité des semi-conducteurs les plus avancés au monde, et la décrit comme une pièce maîtresse de la chaîne d'approvisionnement électronique mondiale. Quand TSMC augmente ses dépenses, les entreprises qui conçoivent des accélérateurs d'IA votent en quelque sorte avec leur carnet de commandes. TSMC ne construit pas de puces sur spéculation : elle construit ce que les clients réservent.

Wei a déclaré avoir vérifié cette demande avant de valider l'augmentation des investissements. "I want to make sure that my customers' demand are real. So I talked to those cloud service providers, all of them," a-t-il dit lors de la conférence, selon Ars Technica. "The answer is that I'm quite satisfied with the answer. Actually, they show me the evidence that the AI really helps their business."

Cette affirmation compte parce que la question de la bulle a été bruyante. En novembre, le directeur général de Google, Sundar Pichai, a mis en garde contre une "irrationalité" du marché de l'IA et déclaré qu'aucune entreprise n'y serait à l'abri si une bulle potentielle éclatait, a rapporté Ars Technica. Sam Altman, d'OpenAI, a reconnu en août que les investisseurs sont "overexcited" et que "quelqu'un" perdra une "phenomenal amount of money".

La réponse de Wei n'est pas une prévision. C'est une décision d'achat. TSMC engage des dizaines de milliards de dollars en capacité sur la base de conversations avec les acheteurs, pas sur celle d'un modèle de marché.

Le calendrier de la publication des résultats n'était pas non plus anodin sur le plan politique. Ars Technica a rapporté que les résultats sont tombés le jour même où les États-Unis et Taïwan ont finalisé un accord commercial qui réduit les droits de douane sur les produits taïwanais à 15 %, contre 20 %. L'accord engage les entreprises taïwanaises à 250 milliards de dollars d'investissements directs aux États-Unis, et TSMC accélère l'expansion de ses usines de fabrication en Arizona pour suivre le mouvement.

La version de Micron de la même histoire

Si TSMC représente la moitié optimiste de la saison des résultats, Micron incarne l'avertissement du côté de l'offre. Lors de sa première conférence de résultats depuis l'arrêt de la marque grand public Crucial, Micron a annoncé un chiffre d'affaires record de 13,64 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2026, en hausse de près de 57 % sur un an, selon l'article de Tom's Hardware sur la conférence du 20 décembre. L'entreprise attribue cette croissance à des prix plus élevés et à une demande accrue dans les centres de données d'IA, et fait état d'une "significant margin expansion".

Puis le directeur général Sanjay Mehrotra a dit quelque chose de moins réjouissant pour quiconque assemble un PC. Micron s'attend à ce que les contraintes d'approvisionnement "persist beyond calendar 2026", et travaille à des engagements d'approvisionnement pluriannuels. Même avec l'expansion de capacité en cours, Micron prévoit de ne pouvoir satisfaire que "half to two-thirds" de la demande de ses principaux clients.

"Concerned about long-term access to memory", c'est ainsi que Tom's Hardware a décrit la posture des clients, les acheteurs faisant la queue pour des contrats pluriannuels afin de sécuriser leur approvisionnement.

La raison est structurelle. Le HBM nécessite trois fois plus d'espace de wafer que le DDR5, selon Tom's Hardware, et Micron prévoit une forte croissance de son chiffre d'affaires HBM. L'entreprise estime que le marché total adressable du HBM atteindra 100 milliards de dollars d'ici 2028, ce qui dépasserait l'ensemble du marché de la DRAM sur l'année civile 2024.

Micron construit. Deux usines dans l'Idaho sont en cours, la première devant commencer à produire des puces à la mi-2027. Une usine dans l'État de New York avance également : Micron dit s'attendre à poser la première pierre début 2026, avec un début de production autour de 2030. Ce calendrier est tout l'enjeu. La pénurie est un problème de 2026 et 2027. Le soulagement est un problème de 2030.

Le signal des prix est déjà visible

C'est du côté des consommateurs que cela devient concret. La pénurie de DRAM continue de provoquer une flambée des prix du DDR5, a rapporté Tom's Hardware. La plupart des fournisseurs s'accordent à dire que la pénurie se poursuivra au moins jusqu'à l'année prochaine et probablement au-delà, même si certains suggèrent que les prix vont bientôt se stabiliser. Le fabricant de GPU Sapphire affirme que les prix se stabiliseront dans les six à huit prochains mois, tandis que Kingston suggère que les prix "continue to go up" à l'avenir.

Deux fournisseurs, deux directions. Voilà à quoi ressemble une pénurie non résolue vue du côté du commerce de détail.

Micron fournit toujours de la DRAM pour les PC et les téléphones malgré la fermeture de la marque Crucial, et s'attend à ce que les livraisons de PC continuent de croître même avec un approvisionnement contraint. L'entreprise s'est dite "disappointed" de ne pas pouvoir satisfaire la demande sur tous les segments de marché. La déception fait un certain travail dans cette phrase : une demande non satisfaite à des prix records constitue un type bien précis de regret d'entreprise.

Mettez les deux conférences côte à côte et le tableau n'est pas vraiment contradictoire. TSMC vend la logique qui équipe les accélérateurs d'IA. Micron vend la mémoire qui les alimente. Les deux tournent à pleine capacité. Les deux dépensent massivement. L'un dit que la demande semble infinie, l'autre dit qu'il pourra servir au maximum deux tiers de ses meilleurs clients jusqu'à l'année prochaine.

La différence tient à l'endroit où la contrainte mord. Le chiffre d'investissement de TSMC, entre 52 et 56 milliards de dollars, est un pari que la demande dont Wei a entendu parler lors de ces appels avec le cloud est assez durable pour justifier de construire pour elle. Le chiffre de la moitié aux deux tiers chez Micron est l'aveu que même avec ce niveau de dépenses dans toute l'industrie, l'offre de mémoire ne s'active pas rapidement.

Ars Technica a présenté le résultat de TSMC comme un signal : quand TSMC annonce une forte demande et accélère ses dépenses, cela indique que les entreprises qui conçoivent des puces d'IA s'attendent à des années de croissance continue. Tom's Hardware a présenté le résultat de Micron comme sombre, du moins pour les passionnés de PC. Les deux lectures sont exactes, et elles décrivent la même chaîne d'approvisionnement par ses deux extrémités.

Ce qu'aucune des deux conférences ne tranche, c'est de savoir si le déploiement de l'IA constitue une mutation industrielle durable ou un cycle qui paraîtra évident avec le recul. Wei a dit qu'il ne savait pas. Mehrotra a dit que les clients s'inquiètent de leur accès, pas de savoir s'ils auront besoin de la mémoire. Pour l'instant, ce sont les carnets de commandes qui parlent, et les usines ne seront pas terminées avant la fin de la décennie.