TSMC mówi o nieskończonym popycie na AI, Micron ostrzega, że brak pamięci potrwa dłużej niż do 2026 roku

Dwóch producentów układów, dwie konferencje wynikowe, jeden łańcuch dostaw. TSMC zaraportowało rekordowy zysk netto w czwartym kwartale: 505,7 mld NT$, czyli około 16 mld dolarów, o 35 proc. więcej niż rok wcześniej. Tak podaje Ars Technica w relacji z rozmowy z 16 stycznia. Przychody sięgnęły 33,7 mld dolarów, o 25,5 proc. więcej niż rok wcześniej. Firma przekazała inwestorom, że w 2026 roku spodziewa się wzrostu przychodów o blisko 30 proc., i zapowiedziała, że wyda w tym roku od 52 mld do 56 mld dolarów na nakłady inwestycyjne, wobec 40,9 mld dolarów w 2025 roku.

To dużo pieniędzy dla firmy, która twierdzi, że nie widzi końca cyklu.

"Reasumując, wierzę, że AI jest prawdziwe, nie tylko prawdziwe, zaczyna wchodzić w nasze codzienne życie", powiedział podczas rozmowy prezes C.C. Wei, cytowany przez Ars Technica. "Kolejne pytanie brzmi: czy branża półprzewodników może mieć dobre wyniki przez trzy, cztery, pięć lat z rzędu? Powiem szczerze, nie wiem. Ale patrzę na AI i wygląda to na coś nieskończonego, na wiele lat do przodu."

Co TSMC faktycznie sprzedaje

TSMC produkuje układy dla Apple, Nvidii, AMD i Qualcomma. Ars Technica zauważa, że firma wytwarza zdecydowaną większość najnowocześniejszych półprzewodników na świecie, i opisuje ją jako filar globalnego łańcucha dostaw elektroniki. Gdy TSMC zwiększa wydatki, firmy projektujące akceleratory AI głosują w praktyce swoimi zamówieniami. TSMC nie buduje układów na spekulację, tylko to, co zamówią klienci.

Wei powiedział, że zweryfikował popyt, zanim zgodził się na podniesienie nakładów. "Chcę mieć pewność, że popyt moich klientów jest prawdziwy. Rozmawiałem więc z tymi dostawcami usług chmurowych, ze wszystkimi", powiedział podczas rozmowy, cytowany przez Ars Technica. "Odpowiedź jest taka, że jestem z niej całkiem zadowolony. Właściwie pokazali mi dowody, że AI naprawdę pomaga ich biznesowi."

To twierdzenie ma znaczenie, bo pytanie o bańkę jest głośne. W listopadzie prezes Google Sundar Pichai ostrzegał przed "irracjonalnością" na rynku AI i mówił, że żadna firma nie byłaby odporna, gdyby potencjalna bańka pękła. Podaje to Ars Technica. Sam Altman z OpenAI przyznał w sierpniu, że inwestorzy są "zbyt podekscytowani" i że "ktoś" straci "fenomenalną ilość pieniędzy".

Odpowiedź Weia nie jest prognozą. To decyzja zakupowa. TSMC zobowiązuje dziesiątki miliardów dolarów do zdolności produkcyjnych na podstawie rozmów z nabywcami, a nie modelu rynkowego.

Termin publikacji wyników nie był przypadkowy także politycznie. Ars Technica podaje, że wyniki ogłoszono tego samego dnia, w którym USA i Tajwan sfinalizowały umowę handlową obniżającą cła na tajwańskie towary do 15 proc. z 20 proc. Umowa zobowiązuje tajwańskie firmy do 250 mld dolarów bezpośrednich inwestycji w USA, a TSMC przyspiesza rozbudowę swoich zakładów w Arizonie, żeby temu sprostać.

Wersja tej samej historii według Microna

Jeśli TSMC to optymistyczna połowa sezonu wynikowego, Micron jest ostrzeżeniem po stronie podaży. Na swojej pierwszej konferencji wynikowej po zamknięciu konsumenckiej marki Crucial Micron zaraportował rekordowe przychody: 13,64 mld dolarów w pierwszym kwartale roku obrotowego 2026, o blisko 57 proc. więcej niż rok wcześniej. Tak podaje Tom's Hardware w relacji z rozmowy z 20 grudnia. Firma przypisała wzrost wyższym cenom i większemu popytowi w centrach danych AI oraz zaraportowała "znaczne rozszerzenie marży".

Potem prezes Sanjay Mehrotra powiedział coś mniej optymistycznego dla każdego, kto składa komputer. Micron spodziewa się, że ograniczenia podaży "utrzymają się dłużej niż do końca roku kalendarzowego 2026", i pracuje nad wieloletnimi zobowiązaniami dostawowymi. Nawet przy trwającej rozbudowie zdolności produkcyjnych Micron przewiduje, że zdoła zaspokoić jedynie "od połowy do dwóch trzecich" popytu kluczowych klientów.

"Zaniepokojeni długoterminowym dostępem do pamięci" - tak Tom's Hardware opisał nastawienie klientów, którzy ustawiają się w kolejce po wieloletnie kontrakty, żeby zabezpieczyć dostawy.

Powód jest strukturalny. HBM wymaga trzy razy więcej powierzchni wafla niż DDR5, podaje Tom's Hardware, a Micron oczekuje silnego wzrostu przychodów z HBM. Firma prognozuje, że całkowity rynek HBM osiągnie 100 mld dolarów do 2028 roku, co przewyższyłoby cały rynek DRAM w roku kalendarzowym 2024.

Micron buduje. Dwa zakłady w Idaho są w trakcie realizacji, pierwszy ma zacząć produkować układy w połowie 2027 roku. Zakład w Nowym Jorku również powstaje: Micron podaje, że spodziewa się rozpoczęcia prac budowlanych na początku 2026 roku, a produkcja ruszy około 2030 roku. Ten harmonogram jest tu sednem. Niedobór to problem lat 2026 i 2027. Ulga to problem 2030 roku.

Sygnał cenowy jest już widoczny

Konsumencki koniec rynku to miejsce, gdzie staje się to konkretne. Niedobór DRAM wciąż powoduje skok cen DDR5, podaje Tom's Hardware. Większość dostawców zgadza się, że niedobór potrwa co najmniej do przyszłego roku i prawdopodobnie dłużej, choć niektórzy sugerują, że ceny wkrótce się ustabilizują. Producent kart graficznych Sapphire twierdzi, że ceny ustabilizują się w ciągu najbliższych sześciu do ośmiu miesięcy, a Kingston sugeruje, że ceny "będą nadal rosnąć".

Dwóch dostawców, dwa kierunki. Tak wygląda nierozwiązany niedobór z perspektywy detalicznej.

Micron nadal dostarcza DRAM do komputerów i telefonów mimo zamknięcia marki Crucial, i oczekuje, że dostawy komputerów będą rosnąć nawet przy ograniczonej podaży. Firma podała, że jest "rozczarowana", że nie może zaspokoić popytu we wszystkich segmentach rynku. Rozczarowanie robi tu pewną pracę: niezaspokojony popyt przy rekordowych cenach to szczególny rodzaj korporacyjnego żalu.

Postaw obie konferencje obok siebie, a obraz nie jest właściwie sprzeczny. TSMC sprzedaje logikę, która trafia do akceleratorów AI. Micron sprzedaje pamięć, która je zasila. Obie firmy pracują na pełnych mocach. Obie wydają ogromne pieniądze. Jedna mówi, że popyt wygląda na nieskończony, druga, że zdoła obsłużyć co najwyżej dwie trzecie najlepszych klientów przez przyszły rok.

Różnica polega na tym, gdzie ograniczenie daje o sobie znać. Liczba nakładów TSMC, od 52 mld do 56 mld dolarów, to zakład, że popyt, o którym Wei usłyszał podczas rozmów z chmurą, jest wystarczająco trwały, by uzasadnić budowę pod niego. Liczba Microna, połowa do dwóch trzecich, to przyznanie, że nawet przy takich wydatkach w całej branży podaż pamięci nie włącza się szybko.

Ars Technica ujęło wynik TSMC jako sygnał: gdy TSMC raportuje silny popyt i zwiększa wydatki, oznacza to, że firmy projektujące układy AI oczekują wieloletniego wzrostu. Tom's Hardware ujęło wynik Microna jako ponury, przynajmniej dla entuzjastów komputerów. Obie ramy są trafne i opisują ten sam łańcuch dostaw z przeciwnych końców.

Żadna z tych konferencji nie rozstrzyga, czy rozbudowa AI to trwała zmiana przemysłowa, czy cykl, który z perspektywy czasu będzie oczywisty. Wei powiedział, że nie wie. Mehrotra powiedział, że klienci martwią się o dostęp, a nie o to, czy będą potrzebować pamięci. Na razie mówią za nich księgi zamówień, a zakłady nie będą gotowe przed końcem dekady.