TSMC nennt KI-Nachfrage endlos, Micron warnt vor Speicherknappheit über 2026 hinaus

Zwei Chiphersteller, zwei Bilanztelefonate, eine Lieferkette. TSMC erzielte im vierten Quartal einen Rekordnettogewinn von 505,7 Milliarden NT$, rund 16 Milliarden US-Dollar. Das sind 35 Prozent mehr als im Vorjahr, wie aus dem Bericht von Ars Technica über das Telefonat vom 16. Januar hervorgeht. Der Umsatz erreichte 33,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 25,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Für 2026 stellte das Unternehmen den Investoren ein Umsatzwachstum von fast 30 Prozent in Aussicht. Die Investitionen sollen in diesem Jahr zwischen 52 und 56 Milliarden US-Dollar liegen, nach 40,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.

Das ist viel Geld für ein Unternehmen, das nach eigener Aussage kein Ende des Zyklus erkennen kann.

„Alles in allem glaube ich aus meiner Sicht, dass die KI real ist, nicht nur real, sie beginnt in unseren Alltag hineinzuwachsen", sagte CEO C.C. Wei laut Ars Technica in dem Telefonat. „Eine andere Frage lautet also: Kann die Halbleiterindustrie drei, vier, fünf Jahre in Folge gut sein? Ich sage Ihnen die Wahrheit, ich weiß es nicht. Aber wenn ich mir die KI ansehe, sieht es so aus, als würde sie endlos sein, ich meine, für viele kommende Jahre."

Was TSMC tatsächlich verkauft

TSMC fertigt Chips für Apple, Nvidia, AMD und Qualcomm. Ars Technica weist darauf hin, dass das Unternehmen die große Mehrheit der weltweit fortschrittlichsten Halbleiter produziert, und beschreibt es als Angelpunkt der globalen Elektroniklieferkette. Wenn TSMC die Ausgaben erhöht, stimmen die Unternehmen, die KI-Beschleuniger entwerfen, mit ihren Auftragsbüchern ab. TSMC baut keine Chips auf Verdacht, sondern das, was Kunden bestellen.

Wei sagte, er habe diese Nachfrage geprüft, bevor er die Kapitalerhöhung genehmigte. „Ich wollte sicherstellen, dass die Nachfrage meiner Kunden real ist. Also habe ich mit diesen Cloud-Dienstanbietern gesprochen, mit allen", sagte er laut Ars Technica in dem Telefonat. „Die Antwort ist, dass ich mit der Antwort recht zufrieden bin. Tatsächlich haben sie mir Belege gezeigt, dass die KI ihrem Geschäft wirklich hilft."

Diese Aussage ist wichtig, weil die Blasen-Frage laut geworden ist. Im November warnte Google-CEO Sundar Pichai vor „Irrationalität" im KI-Markt und sagte, kein Unternehmen wäre immun, falls eine mögliche Blase platzt, berichtete Ars Technica. OpenAIs Sam Altman räumte im August ein, Investoren seien „übererregt" und „jemand" werde eine „phänomale Summe Geld" verlieren.

Weis Antwort ist keine Prognose, sondern eine Beschaffungsentscheidung. TSMC verpflichtet sich zu zweistelligen Milliardenbeträgen für Kapazität. Grundlage sind Gespräche mit den Käufern, nicht ein Marktmodell.

Auch der Zeitpunkt des Quartalsberichts war politisch nicht zufällig. Ars Technica berichtete, die Ergebnisse seien am selben Tag veröffentlicht worden, an dem die USA und Taiwan ein Handelsabkommen finalisierten, das Zölle auf taiwanische Waren von 20 Prozent auf 15 Prozent senkt. Das Abkommen verpflichtet taiwanische Unternehmen zu 250 Milliarden US-Dollar direkter Investitionen in den USA. TSMC beschleunigt entsprechend den Ausbau seiner Fertigungsanlagen in Arizona.

Microns Version derselben Geschichte

Wenn TSMC die optimistische Hälfte der Bilanzsaison ist, dann ist Micron die Warnung von der Angebotsseite. In seinem ersten Bilanztelefonat nach der Einstellung der Verbrauchermarke Crucial meldete Micron einen Rekordumsatz von 13,64 Milliarden US-Dollar für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026, ein Plus von fast 57 Prozent im Jahresvergleich, wie aus der Darstellung von Tom's Hardware über das Telefonat vom 20. Dezember hervorgeht. Das Unternehmen führte das Wachstum auf höhere Preise und gestiegene Nachfrage in KI-Rechenzentren zurück und meldete eine „deutliche Margenausweitung".

Dann sagte CEO Sanjay Mehrotra etwas, das für jeden PC-Bauer weniger erfreulich ist. Micron erwartet, dass Angebotsengpässe „über das Kalenderjahr 2026 hinaus bestehen bleiben", und arbeitet an mehrjährigen Lieferverpflichtungen. Selbst mit laufendem Kapazitätsausbau rechnet Micron damit, nur „die Hälfte bis zwei Drittel" der Nachfrage seiner wichtigsten Kunden bedienen zu können.

„Besorgt über den langfristigen Zugang zu Speicher" nannte Tom's Hardware die Haltung der Kunden. Sie stellen sich für mehrjährige Verträge an, um sich Versorgung zu sichern.

Der Grund ist struktureller Natur. HBM benötigt dreimal so viel Waferfläche wie DDR5, so Tom's Hardware, und Micron erwartet starkes Wachstum beim HBM-Umsatz. Das Unternehmen prognostiziert, dass der adressierbare Gesamtmarkt für HBM bis 2028 100 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Das wäre mehr als der gesamte DRAM-Markt im Kalenderjahr 2024.

Micron baut. Zwei Fabs in Idaho sind im Bau, die erste soll Mitte 2027 mit der Chipproduktion beginnen. Auch eine Fab in New York läuft: Micron erwartet den Spatenstich Anfang 2026 und den Produktionsstart irgendwann um 2030. Dieser Zeitplan ist der Punkt. Die Knappheit ist ein Problem von 2026 und 2027. Die Entlastung ist ein Problem von 2030.

Das Preissignal ist bereits sichtbar

Am Verbraucherende des Marktes wird das konkret. Die DRAM-Knappheit lässt die DDR5-Preise weiter steigen, berichtete Tom's Hardware. Die meisten Anbieter sind sich einig, dass die Knappheit mindestens bis ins nächste Jahr und wahrscheinlich darüber hinaus anhalten wird, einige deuten jedoch an, dass sich die Preise bald einpendeln. GPU-Anbieter Sapphire sagt, die Preise würden sich in den nächsten sechs bis acht Monaten stabilisieren, während Kingston meint, sie würden künftig „weiter steigen".

Zwei Anbieter, zwei Richtungen. So sieht eine ungelöste Knappheit aus der Einzelhandelsperspektive aus.

Micron liefert trotz der Schließung der Marke Crucial weiterhin DRAM für PCs und Telefone und erwartet, dass die PC-Auslieferungen auch bei knappem Angebot weiter wachsen. Das Unternehmen erklärte, es sei „enttäuscht", die Nachfrage nicht in allen Marktsegmenten bedienen zu können. Enttäuschung leistet in diesem Satz einige Arbeit: ungedeckte Nachfrage zu Rekordpreisen ist eine besondere Art des Unternehmensbedauerns.

Stellt man die beiden Telefonate nebeneinander, ist das Bild nicht wirklich widersprüchlich. TSMC verkauft die Logik, die in KI-Beschleuniger geht. Micron verkauft den Speicher, der sie speist. Beide laufen am Limit. Beide geben stark aus. Der eine sagt, die Nachfrage wirke endlos, der andere sagt, er könne bis nächstes Jahr höchstens zwei Drittel seiner besten Kunden bedienen.

Der Unterschied liegt darin, wo die Einschränkung greift. TSMCs Investitionszahl, 52 bis 56 Milliarden US-Dollar, ist eine Wette darauf, dass die Nachfrage, von der Wei in diesen Cloud-Telefonaten hörte, dauerhaft genug ist, um dafür zu bauen. Microns Zahl von der Hälfte bis zwei Dritteln ist das Eingeständnis, dass sich das Speicherangebot selbst bei solchen Ausgaben in der gesamten Branche nicht schnell einschaltet.

Ars Technica rahmte das TSMC-Ergebnis als Signal: Wenn TSMC starke Nachfrage meldet und die Ausgaben hochfährt, deutet das darauf hin, dass die Unternehmen, die KI-Chips entwerfen, mit Jahren weiteren Wachstums rechnen. Tom's Hardware rahmte das Micron-Ergebnis als düster, zumindest für PC-Enthusiasten. Beide Rahmungen sind zutreffend, und sie beschreiben dieselbe Lieferkette von entgegengesetzten Enden.

Was keines der beiden Telefonate klärt, ist die Frage, ob der KI-Ausbau ein dauerhafter industrieller Wandel ist oder ein Zyklus, der im Rückblick offensichtlich erscheinen wird. Wei sagte, er wisse es nicht. Mehrotra sagte, die Kunden sorgten sich um den Zugang, nicht darum, ob sie den Speicher brauchen werden. Vorerst sprechen die Auftragsbücher, und die Fabs werden erst gegen Ende des Jahrzehnts fertig sein.