Tencent noleggia 100.000 chip AI da Oracle per 7 miliardi di dollari, ma non è un acquisto di studio

I chip non sono disponibili in Cina, quindi si trovano in diversi data center di Oracle nel Sud-Est asiatico, secondo il FT. Tencent paga circa il 30% in anticipo. È la più grande locazione estera della società cinese con un provider cloud statunitense, e le regole di export degli Stati Uniti consentono questo tipo di locazioni cloud all'estero.

Questa è la notizia. Non è un'acquisizione di studio e non dovrebbe essere catalogata come tale.

Come si legge realmente l'accordo sui chip

I dirigenti hanno dichiarato che la capacità verrà prima utilizzata per addestrare modelli Hunyuan più grandi, poi per eseguirli. In seguito, Tencent Cloud potrebbe affittarla, secondo la stessa relazione. Zijing Wu del FT ha riportato i termini. TNW, che ha trattato la notizia, ha dichiarato di non aver verificato indipendentemente la relazione, e questa precisazione dovrebbe restare legata al numero.

C'è un contesto di bilancio che conta. Il flusso di cassa di Tencent è diventato negativo nel secondo trimestre, a 13.800.000.000 RMB (2.060.000.000 dollari), il primo numero negativo in oltre un decennio, secondo il FT. Il Chief Financial Officer John Lo l'ha attribuito ai pesanti investimenti in infrastrutture AI e ai prepagamenti per il calcolo, come riportato da DatacenterDynamics. Il presidente di Tencent, Martin Lau, ha dichiarato: "Siamo tranquilli nel fare investimenti significativi nell'AI perché non solo c'è un potenziale di guadagno sostanziale, ma c'è anche una chiara protezione contro i rischi".

Confrontate questo con il comportamento dello stesso denaro nei giochi. L'acquisto di uno studio è un'unica allocazione di capitale contro un asset che si controlla, e appare come fondo commerciale e attività immateriali. Una locazione di chip di cinque anni è un costo operativo ricorrente contro una capacità che non si possiede, per modelli che forse non si monetizzeranno nei tempi previsti. Entrambi possono essere descritti come strategici. Solo uno lascia un bilancio con un asset riconoscibile.

Anche la parte di Oracle merita una menzione. Le azioni di Oracle sono rimaste quasi invariate giovedì dopo la relazione, ha riportato Investor's Business Daily. Erano scese del 29,5% quest'anno entrando nel giorno, e il free cash flow di Oracle è stato inferiore a zero per diversi trimestri a causa delle sue spese per l'AI, ha notato IBD. Oracle sta spendendo nei data center più di quanto guadagni in un trimestre. Una locazione da 7.000.000.000 dollari, pagata al 30% in anticipo, non è un errore di arrotondamento in questo quadro.

Intanto, gli affari reali sugli studi

Se la sezione è acquisizioni, il registro è altrove. Trophy Games ha acquisito Playrion, lo studio di Airlines Manager, da Paradox per 2.600.000 dollari, la sua acquisizione più grande finora, come riportato da Pocket Gamer.biz e Mobilegamer.biz. Undead Labs è diventato indipendente dopo che un'acquisizione da parte di Splash Damage è fallita. Grasshopper Manufacture si è separata da NetEase dopo cinque anni. Bose ha acquisito Firelight Technologies, lo sviluppatore di FMOD, per espandersi nell'audio interattivo per i giochi.

Nessuno di questi è un numero alla scala di Tencent. Questo è il punto. Il mercato M&A dei giochi in questo periodo sta funzionando su scala ridotta, guidato dalla struttura e spesso difensivo, mentre il mercato delle infrastrutture AI sta funzionando con locazioni in miliardi di dollari. Leggere il secondo come il primo produce analisi scadenti.

C'è un unico incrocio vivo, però, e vale la pena segnalarlo. La fusione di Paramount con Warner Bros. Discovery è pronta a chiudersi il 6 ottobre, con WB Games che si unisce alla nuova società, secondo Dot Esports. Un giudice degli Stati Uniti ha approvato il regolamento che chiarisce l'accordo da 81.000.000.000 dollari, ha riportato Business Standard, e Reuters ha riportato che Paramount ha ottenuto il via libera del tribunale e ha nominato Kreiz di Mattel come co-CEO. La società fusa sarà conosciuta come Skydance, ha riportato Variety il 2 ottobre. Questa è una concentrazione dei media con una divisione giochi allegata, non una società di giochi che ne compra un'altra, e la distinzione dovrebbe essere mantenuta nel testo.

Altrove nel dossier, il modello si ripete. Benfica e adidas hanno esteso la loro partnership fino al 2.033 in un accordo del valore di circa 120.000.000 euro, secondo una fonte vicina all'accordo citata da SportsPro, anche se nessuna delle due parti ha divulgato i termini finanziari. Indeed ha nominato Little Dot Studios per attivare la sua partnership con Brentford FC. Rightfiber ha completato l'acquisizione del business Nebraska di Fastwyre Broadband, espandendosi a oltre 28.000 miglia di fibra in 20 stati. AT&T ha ampliato un accordo di acquisto pluriennale con Corning del valore di oltre 1.000.000.000 dollari. Settori diversi, stessa lezione: la scala sta essendo acquistata in infrastrutture e diritti, non in studi.

Perché la distinzione resiste allo scrutinio

La locazione di Tencent è un impegno finanziario legato a hardware che Tencent non può acquistare direttamente e non può installare in patria. È un workaround tanto quanto una scommessa. I gruppi tecnologici cinesi hanno noleggiato capacità di calcolo all'estero in passato: ByteDance ha portato quasi il 75% delle vendite di Nscale per il 2.025, come mostrato dai resoconti della società cloud britannica. Tencent sostiene anche il produttore di chip cinese Enflame, che è quasi triplicato nel suo debutto a Shanghai a settembre.

Quindi la cornice onesta per una redazione culturale è questa. Il numero più grande nel dossier di questa settimana è una locazione di chip, non una vendita di studio. Gli affari sugli studi che sono accaduti sono piccoli e per lo più poco glamour. Se la sezione vuole una copertura sulle acquisizioni, iniziare con l'affare Playrion da 2.600.000 dollari e la separazione di Grasshopper, e trattare i 7.000.000.000 di Tencent come contesto per capire perché gli M&A dei giochi sembrano tranquilli in confronto.