墨西哥央行以3比2表决降息至6.25%

决定

五人董事会以3比2通过降息。行长Victoria Rodríguez Ceja、José Gabriel Cuadra García和Omar Mejía Castelazo投赞成票，Galia Borja和Jonathan Heath主张维持6.50%不变。墨西哥央行称这是一次性调整。

市场没有料到。花旗咨询的36家机构中，有30家预计利率不变。

据Mexico News Daily报道，决定公布后，周四盘中美元一度升至18.96比索。收盘报18.7499比索，比索较周三收盘下跌0.99%。新利率11月6日（周五）生效。

随后比索止住连续八周跌势。墨西哥央行每个工作日公布参考汇率FIX，11月6日（周五）为每美元18.6297比索，一周前为18.7962，比索升值约0.9%。此前9月4日至10月30日，美元对比索上涨11.4%。

谜团：物价承压仍放松政策

整体通胀走向相反。年化整体通胀从2026年9月上半月的3.42%升至10月上半月的3.62%，非核心价格是主要推手。剔除燃料等波动项目的核心通胀同期仅从3.79%微降至3.78%。

央行仍然降息，并上调自身预测。它现在预计2026年第四季度整体通胀为3.7%，高于9月预测的3.5%；核心通胀预测从3.6%上调至3.7%。目标是3%，容忍区间为2%至4%，墨西哥央行仍预计通胀将在2027年第四季度收敛。

降息传导到借款人并不均衡。降息会降低整个经济的借贷成本，但各银行传导速度不同，Rio Times Online指出。

董事会为何仍降息

经济持续增长。墨西哥央行指出，2026年第三季度经济活动继续扩张。投赞成票的三位委员认为，目前没有明显的需求压力，货币政策的限制程度依然存在。墨西哥央行表示，经济闲置意味着汇率变动向物价的传导将有限。

声明读起来像未来几个月的指引。董事会表示，将利率在已达到的水平维持较长时间，"将有助于通胀向目标收敛"。它补充说，这样做"适合应对外部宏观经济挑战"。

比索对央行仍是双刃剑。墨西哥央行将比索进一步下跌列为可能推高通胀的风险之一，并称比索在9月决定后出现贬值。

风险及与美联储的差距

墨西哥央行列出预测面临的四项上行风险，包括核心通胀持续和比索进一步贬值。央行还提到贸易政策扰动、地缘政治冲突的通胀影响、气候影响以及未具体说明的成本压力。下行方面，它提到墨西哥或美国经济活动走弱、成本传导更小以及比索走强。央行表示，风险平衡仍偏向上行。

与美国的利率差距缩小，但未消除。美联储在10月会议上将目标区间维持在3.75%至4%。墨西哥基准利率为6.25%，仍比该区间上限高出2.25个百分点。

比索的空间更小。Rio Times Online指出，如果美国利率上升，差距收窄会使该货币的收益缓冲变小。

利率也影响公共财政。财政部Hacienda预计，到2027年底，最广泛的公共债务指标将达到经济产出的55.0%。这一数据来自2026年9月8日提交给国会的2027年预算方案。

接下来会发生什么

墨西哥央行将于11月19日（周四）公布11月5日会议纪要，其中将显示董事会如何权衡比索因素。下一次利率决定定于12月17日（周四）。

一周的表现说明不了什么。Rio Times Online指出，单周上涨并不能确立趋势，每日FIX将显示反弹能否持续。