Pandora perd 2,75 millions d'utilisateurs mensuels, SiriusXM relève ses prévisions pour 2026

La portée de Pandora continue de se réduire

Pandora a terminé septembre avec 38,81 millions d'utilisateurs actifs mensuels, en baisse de 6,6% par rapport aux 41,56 millions d'un an plus tôt, soit 2,75 millions d'auditeurs perdus en douze mois [1].

Moins d'auditeurs, c'est moins d'emplacements publicitaires sur l'offre gratuite de Pandora. SiriusXM tente de combler le manque avec le podcast, les ventes programmatiques et l'inventaire de son partenariat YouTube Audio, sans préciser combien ce partenariat lui rapporte [1][2]. La base payante suit la même pente : les abonnés payants de Pandora Plus et Pandora Premium totalisaient 5,51 millions, en baisse de 177 000 sur un an [1]. Les heures d'écoute financées par la publicité ont chuté de 10%, à 2,25 milliards [1].

Le chiffre d'affaires du segment Pandora et hors plateforme a pourtant légèrement progressé, à 549 millions de dollars contre 548 millions [1]. Ce segment porte aussi la publicité podcast et l'activité technologique AdsWizz [1]. Le service musical se contracte. L'ensemble qui l'entoure, non.

Les revenus d'abonnement du segment ont reculé de 2%, à 130 millions de dollars [1]. SiriusXM l'explique par la baisse du nombre d'abonnés [1].

Les ventes publicitaires stagnent pendant que l'écoute se déplace

Le chiffre d'affaires publicitaire consolidé s'établit à 456 millions de dollars, contre 455 millions un an plus tôt [2]. C'est stable, dans un trimestre où la publicité podcast a progressé de 20%, moins vite que les 30% du deuxième trimestre [2]. Dans le segment Pandora et hors plateforme, les revenus publicitaires ont augmenté de 1%, à 419 millions de dollars [1]. SiriusXM attribue cette hausse au podcast, aux ventes programmatiques et aux frais technologiques. La baisse des ventes publicitaires du streaming musical sur Pandora a en partie annulé ces gains, à mesure que les heures d'écoute diminuaient [1].

La croissance du podcast ralentit au moment même où les heures d'écoute de Pandora reculent [2].

Le trimestre derrière les chiffres de Pandora

Le chiffre d'affaires consolidé a légèrement baissé, à 2,153 milliards de dollars contre 2,159 milliards [1][2]. Cette baisse vient surtout du matériel. Les revenus d'équipement sont tombés à 36 millions de dollars contre 43 millions, ce que l'entreprise attribue à la hausse du coût de la mémoire dans les modules qu'elle fournit pour les radios satellite [2]. Le profit a pris le chemin inverse. Le résultat net a progressé de 7%, à 317 millions de dollars contre 297 millions [2]. L'EBITDA ajusté, la mesure dont SiriusXM se sert pour fixer ses objectifs opérationnels et les primes de ses salariés, a augmenté de 3% à 694 millions de dollars, et la marge a atteint 32,2%, contre 31,3% [2]. Le flux de trésorerie disponible a progressé de 14%, à 293 millions de dollars contre 257 millions, grâce à des frais financiers plus faibles et à des investissements réduits [2]. La baisse des coûts de programmation et de vente et marketing, ainsi que l'automatisation, ont soutenu la hausse de la marge [6].

Le résultat par action dilué a reculé de 7%, à 0,78 dollar contre 0,84 [2]. L'écart tient à un effet comptable lié aux obligations convertibles, alors que le résultat par action de base a progressé à 0,94 dollar contre 0,88 [2].

Abonnés, redevances et perspectives relevées

Le service satellite s'est stabilisé. SiriusXM a gagné environ 5 000 abonnés payants, contre une perte nette de 40 000 un an plus tôt [1][6]. Il a terminé septembre avec 32,85 millions d'abonnés au total, dont 31,26 millions payants, et un ARPU de 15,18 dollars contre 15,19 [1]. Les coûts de redevances ont augmenté. Les charges de partage de revenus et de redevances ont progressé de 5 millions de dollars, à 726 millions, soit 33,7% du chiffre d'affaires total, contre 33,4% un an plus tôt selon le calcul de Music Business Worldwide [1]. Le segment SiriusXM en représentait 392 millions, en hausse de 2%, tandis que Pandora et hors plateforme en représentaient 334 millions, en baisse de 1% [1].

SiriusXM a relevé ses prévisions pour l'ensemble de 2026 pour le deuxième trimestre consécutif, en augmentant de 25 millions de dollars chacune ses prévisions de chiffre d'affaires, d'EBITDA ajusté et de flux de trésorerie disponible [2]. Il attend désormais un chiffre d'affaires d'environ 8,55 milliards de dollars, un EBITDA ajusté d'environ 2,65 milliards et un flux de trésorerie disponible d'environ 1,40 milliard [2][6][13]. Seeking Alpha rapporte que les prévisions de chiffre d'affaires et d'EBITDA restent inférieures au consensus [6]. L'action a perdu environ 3% en avant-Bourse le 29 octobre [6].

SiriusXM pourrait accélérer ses rachats d'actions en 2027, a déclaré son directeur financier [1][6]. Zac Coughlin évoque un modèle opérationnel plus efficace et des investissements satellite en recul [1][6].

Ce que la direction a annoncé ensuite

Le formulaire 10-Q déposé le 29 octobre contient le volet juridique. Le Mechanical Licensing Collective a attaqué Pandora en février 2024. Le collectif soutient que la plateforme a sous-payé les redevances mécaniques sur son offre gratuite financée par la publicité, qu'il considère comme un service interactif, et que Pandora doit payer des redevances mécaniques supplémentaires pour Pandora Plus [1]. Le tribunal a rejeté le 30 septembre les demandes de jugement sommaire des deux parties et n'a pas fixé de nouvelle date de procès [1]. Le 14 octobre, le MLC a demandé au tribunal de reconsidérer cette décision et de lui accorder un jugement sommaire, ou de laisser les deux parties déposer de nouvelles motions plus courtes, ou de certifier l'ordonnance pour un appel immédiat [1]. Pandora s'est opposée à un jugement sommaire en sa faveur dans une réponse déposée le 28 octobre, mais ne s'est pas opposée à un réexamen, à condition que le tribunal revoie aussi le rejet de sa propre motion [1]. Le document contient également des éléments sur un second litige avec BMI, qui a saisi un tribunal des taux contre SiriusXM en septembre 2024 [1].