La tranche da 1,2 miliardi del FMI al Pakistan attende ancora l'approvazione del board il 18 ottobre

Cosa copre l'intesa con lo staff

L'accordo a livello di staff copre due revisioni insieme. Riguarda la quarta revisione nell'ambito dell'EFF da 7.000.000.000 di dollari e la terza nell'ambito dell'RSF da 1.400.000.000 di dollari [3].

Per il Pakistan l'approvazione del board sbloccherebbe circa 1.210.000.000 di dollari. Gli esborsi cumulati dei due programmi salirebbero così a circa 5.700.000.000 di dollari [8].

L'intesa raggiunta il 7 ottobre darebbe a Islamabad circa 1.000.000.000 di dollari nell'ambito dell'EFF e 210.000.000 di dollari nell'ambito dell'RSF, quello dedicato al clima. In tutto sono circa 1.210.000.000 di dollari [8]. Moneycontrol ha riportato la stessa suddivisione, con l'approvazione del board ancora in sospeso [7]. Iva Petrova, capo missione del FMI, ha detto che i funzionari pakistani hanno gestito l'impatto del conflitto in Medio Oriente. Secondo lei le politiche solide hanno aiutato a preservare la stabilità macroeconomica [9]. Il board esecutivo non ha ancora votato [9].

Il 18 ottobre OneIndia ha riferito che il Pakistan attendeva ancora l'approvazione [5].

Il ministero delle Finanze non ha fornito altri dettagli sui termini della missione quando i colloqui sono stati annunciati [3]. Il rappresentante residente del FMI, Mahir Binici, ha detto ad Arab News che la squadra aveva avviato le discussioni sulle revisioni dell'EFF e dell'RSF. Ha aggiunto che si svolgevano insieme a una consultazione ai sensi dell'articolo IV [4]. I colloqui sono iniziati formalmente il 29 settembre. Il ministro delle Finanze Muhammad Aurangzeb ha tenuto una riunione di apertura con la missione guidata da Petrova [6]. L'RSF non è un fondo per le catastrofi. Finanzia cambiamenti nella pianificazione dei disastri, nella gestione dell'acqua e nel modo in cui i rischi climatici vengono pesati negli investimenti pubblici [4].

Perché la tranche conta per le riserve

A fine settembre 2026 le riserve hanno raggiunto circa 21.000.000.000 di dollari, ha riferito OneIndia [5].

Erano 16.000.000.000 di dollari a fine dicembre 2025 e 14.500.000.000 di dollari a fine giugno 2025, secondo la dichiarazione del FMI sulla revisione di maggio [2]. A maggio il fondo aveva erogato circa 1.100.000.000 di dollari nell'ambito dell'EFF e 220.000.000 di dollari nell'ambito dell'RSF. Gli esborsi cumulati arrivavano così a circa 4.800.000.000 di dollari [2][3]. L'approvazione del board li porterebbe a circa 5.700.000.000 di dollari [8]. Il Pakistan resta dipendente dal finanziamento esterno per rafforzare le riserve e far fronte ai rimborsi del debito, ha detto il fondo [8]. Ha aggiunto di attendersi che le riserve continuino a ricostituirsi nel medio periodo, citando il finanziamento del programma e la disciplina di politica economica [2].

Nei primi nove mesi dell'anno fiscale 2026 il conto corrente del Pakistan era sostanzialmente in equilibrio, ha detto il FMI a maggio [2].

Le condizioni allegate

Il fondo chiede una politica macroeconomica rigorosa e riforme strutturali più rapide [2]. L'obiettivo dichiarato è aiutare il paese ad assorbire altri shock [2].

Tra le priorità ci sono l'aumento delle entrate attraverso la semplificazione della politica fiscale e l'allargamento della base imponibile. Ci sono anche riforme energetiche per ripristinare la sostenibilità [1]. Il FMI ha attribuito agli adeguamenti tempestivi delle tariffe elettriche la riduzione dello stock e del flusso del debito circolare. Dice che serve ancora lavoro sui costi di produzione e distribuzione [1]. Il programma riguarda anche le finanze del settore elettrico e le imprese statali [3]. L'aumento dei prezzi delle materie prime sui mercati globali si è trasferito sulle tariffe energetiche interne. Il fondo li ha descritti come adeguamenti necessari nei prezzi amministrati [2].

La revisione del fondo di dicembre 2025 elencava altre misure [1]. Tra queste una base imponibile più ampia e una migliore governance [1].

Quanto costa alle famiglie

L'inflazione generale ha toccato il picco a maggio e si è ridotta a circa il 10,3% a settembre 2026, ha detto Petrova [9]. L'inflazione di fondo è rimasta contenuta [9].

Il PIL reale è cresciuto del 4% nei primi tre trimestri dell'anno fiscale 2026. I prezzi dell'energia più alti e le interruzioni dell'offerta hanno indebolito lo slancio [9]. Per l'intero anno la stima è del 3,6% [9]. Il governo del primo ministro Shehbaz Sharif ha cercato di attutire il trasferimento sui prezzi. Un piano di sostegno annunciato a settembre prevede uno sconto di 100 rupie al litro sulla benzina per motociclette, risciò a tre ruote e auto fino a 800 cc [6]. Sharif ha detto che il FMI non ha sollevato preoccupazioni serie sul sussidio mirato [6]. Nelle grandi città ci sono comunque state manifestazioni contro i prezzi di cibo, carburante e affitti, ha riferito Gulf News [9].

Un debitore con un seggio

Dal 1950, quando è entrato nel fondo, il Pakistan ha avuto almeno 25 programmi di prestito del FMI [5].

L'attuale EFF è un accordo di 37 mesi approvato a settembre 2024 [3]. L'RSF è stato approvato a maggio 2025 [4]. Nel 2027 Islamabad presiederà i board dei governatori del FMI e del gruppo della Banca mondiale. Sarà la prima volta dal 1953 [5]. La carica ha peso diplomatico ma nessun controllo sulle decisioni di prestito [5].

Cosa succede ora

Il board esecutivo deve ancora approvare l'accordo a livello di staff prima che si muova qualsiasi somma [8][9].

Il voto del board sbloccherebbe anche la pubblicazione del rapporto ai sensi dell'articolo IV [6]. Non è stata pubblicata alcuna data per quel voto. Nella dichiarazione di maggio il FMI aveva detto che le condizioni esterne erano diventate più difficili a causa delle tensioni geopolitiche [2]. Ha aggiunto che gli shock della guerra in Medio Oriente hanno mostrato l'importanza di politiche solide [2]. Il fondo ha anche indicato come rischi i prezzi volatili dell'energia, condizioni finanziarie globali più strette e interruzioni del commercio [8].