Core Scientific 就 590 MW 合同中的 485 MW 向 CoreWeave 开票

485 MW 约占 590 MW 合同的 82%。首席财务官 Jim Nygaard 表示，第三季度 GAAP 托管收入环比增长近 60%，达到 2.15 亿美元；调整后 EBITDA 从 4100 万美元增至 1.34 亿美元，增长两倍多。调整后 EBITDA 利润率从 25% 扩大到 57%。

Nygaard 把增长归因于两点：本季度有 90 MW 新增容量开始计费，第二季度交付的容量也贡献了完整一个季度。他预计，随着更多容量进入计费，第四季度收入将实现两位数的环比增长。首席执行官 Adam Sullivan 表示，590 MW 协议中剩余的约 100 MW 预计将在 2027 年初交付。

Nygaard 表示，CoreWeave 合同收入在 12 年租期内按直线法确认，这会把合同约定的递增条款提前计入。

AMD 项目扩建

Core Scientific 与 AMD 最初签订的 530 MW 协议仍按计划推进，首批交付预计在 2027 年上半年，地点是得克萨斯州 Pecos。Sullivan 表示，其中约一半容量将在 2027 年上线，其余在 2028 年上线。公司已投入该阶段所需的股权出资，并正在落实剩余的项目融资。AMD 还对约 1.9 GW 尚未签约的额外容量拥有独家预留权；大部分承诺截止日期在 2027 年，最后期限在 2028 年底。

公司估算，当前 AMD 租约的建设成本为每兆瓦 1100 万至 1200 万美元。Sullivan 表示，一旦 CoreWeave 和 AMD 合计约 1.1 GW 的签约容量全部交付并开始计费，Core Scientific 预计将实现 18 亿美元的年均运行收入，以及 17 亿美元的净营业收入。

AMD 项目预计仍通过项目债券融资，不过公司也在评估其他债务方案。Nygaard 表示，Core Scientific 预计不会为第一阶段发行额外股权或股权挂钩证券。他说，贷款方和投资者要求对项目细节进行更全面的尽职调查，但公司尚未看到融资条款或契约发生变化。

流动性与退出比特币挖矿

Core Scientific 本季度末流动性约为 10 亿美元：8 亿美元现金，8.4 亿美元受限现金及偿债准备金，以及 1 亿美元的循环信贷可用额度。这较第二季度减少约 10 亿美元，反映了 5.4 亿美元的资本支出和约 4.4 亿美元用于收购 Polaris。

Nygaard 表示，公司预计在 2027 年 1 月第一批认股权证到期前后行权，可获得约 6.5 亿美元的现金收益。他说，这笔资金将优先用于支持主动建设项目，并作为其他站点的股权资金。

Sullivan 表示，得克萨斯州的两个站点都已取得雨水排放许可，Core Scientific 仍在办理备用发电机的空气许可，公司预计这些发电机将符合按规则许可的框架。他说，Pecos 仍按计划在 2027 年上半年实现首批交付，而 Hunt 园区已被纳入即将进行的电网稳定性评估。

Nygaard 表示，Core Scientific 本季度继续逐步关停比特币挖矿业务，预计在第四季度完成退出，并在 2027 年以纯高密度托管服务商的定位进入新的一年。