霍尔木兹海峡中断推高油轮运费，石油巨头承压，运费达1月水平的25倍

运费如今已成为石油买家的直接通胀渠道。炼油商无法把这项成本当作可以自行消化的普通开支。账单正落到石油巨头和亚洲炼油商头上。联合国贸发会议的数据显示，中东至中国航线的超大型油轮（VLCC）日收益从1月9日的约56000美元升至10月16日的137万美元。涨幅达25倍。

成本冲击的具体数字

这份名为《霍尔木兹海峡中断：燃料价格飙升与通胀负担》的报告显示，10月19日清洁油轮指数为280，而2月27日的基准为100。该指数涵盖成品油。当天，四个地区基准的原油均价约为每桶108美元。在联合国贸发会议统计期开始时，这一价格约为66美元。截至10月20日，船用燃料价格比冲突前六个月的平均水平高出72%。柴油上涨81%，航空燃油上涨80%，汽油上涨64%。供应端也发生了变化。3月至6月，巴林、科威特和沙特阿拉伯的渣油出口下降66%，降至250万公吨，而一年前为720万公吨。

石油巨头算账

据Splash247报道，壳牌披露第三季度航运租赁负债增加54亿美元，这属于非现金增长。这些负债来自按现货费率重置的指数挂钩租船合同。自年初以来，这类负债已增加近77亿美元。壳牌表示，重估并非立即发生的现金支出。首席财务官Sinead Gorman称，中东至中国的运费约为去年同期的十倍。

“你会看到这开始影响利润率，”她对分析师说。

在道达尔能源，首席执行官Patrick Pouyanné表示，航运成本已从每桶约2至3美元升至每桶约25美元。他把其中约每桶6美元的压力归因于运费。这一压力影响了公司的液体价格实现。固定费率的长期和中期协议覆盖了该公司所提权益原油的约40%。

埃尼公布第三季度炼油调整后营业利润为730百万欧元。该公司表示，运费上涨部分抵消了收益。Equinor的原油、成品油和液体业务录得96百万美元调整后营业亏损，而此前三个月为盈利355百万美元。Equinor将亏损归因于运力紧张市场中的衍生品损失。

中国炼油商改道采购

据彭博社报道（Business Insider Africa引用），一些炼油商购买了12月交货的西非和巴西原油。他们支付的溢价最高达到ICE布伦特原油价格之上每桶20美元。10月早些时候，从美国墨西哥湾沿岸向中国运送一船原油的成本高达80百万美元，约为历史平均油轮费率的十倍。上周这一成本仍约为60百万美元。

彭博社引用的Vortexa数据显示，10月初美国墨西哥湾沿岸至韩国航线的运费超过每桶42美元。巴西至中国为39美元，西非至中国为32美元。此后这些成本每桶下降了约10美元。这足以促使买家采购赤道几内亚的Ceiba、安哥拉的Saturno和巴西的Mero。与印度争夺俄罗斯ESPO原油推高了这些价格。美国对伊朗石油的限制迫使中国独立炼油商另寻货源。

运力紧张，看不到明确峰值

供应并未迅速宽松。据Azernews引用的市场估计，约50艘超级油轮在波斯湾充当浮式储油设施。沙特阿拉伯将面向亚洲客户的价格下调了每桶5至7美元。但降价并未抵消更高的运输成本。

Arrow研究员Burak Cetinok计算，本月VLCC收益是十年平均水平的14倍。周度倍数正接近20。他认为没有立即卖出的信号。DHT Holdings首席执行官Svein Moxnes Harfjeld指出船队正在老化。到2029年底，近一半VLCC船队船龄将超过15年。四分之一将超过20年。