澳门10月博彩收入同比下降10%，美高梅中国市场份额创新高

10月环比增长，但不及去年同期

澳门10月博彩毛收入为2168000万澳门元（26.9亿美元），比2025年10月低10%。博彩监察协调局11月1日发布了这一数据。

当月有假期和赛事支撑。国庆黄金周落在10月，NBA中国赛月初在澳门威尼斯人举办。与9月相比，市场是增长的：9月收入为181亿澳门元（22.4亿美元），10月环比增长20.02%。与去年同期相比则下降10%。全年累计仍高于2025年，前10个月收入为20879000万澳门元（258.9亿美元），增长1.6%。10月的下滑侵蚀了这部分累计涨幅，但没有把它抹掉。

对运营商和投资者来说，这组数据说明，假期客流和活动安排不足以把市场拉回去年同期的水平。

两个比较说的是同一个市场的两个侧面：比上个月多，比去年同月少。目前还不清楚的是，环比反弹能否延续到11月和12月。分析师此前警告，运营商仍将面对逆风，情况会从艰难的第三季度逐步改善，而不是压力就此结束。

市场收缩之际，美高梅中国份额创新高

美高梅中国第三季度博彩收入市场份额达到17.1%，高于里昂证券预测的16.8%。仅9月就升至19.2%。

该季度物业EBITDA为3.05亿美元，环比增长3%，同比增长1%，高于摩根士丹利2.94亿美元的预估。摩根士丹利称，大众市场份额环比上升60个基点至17.5%。该行将之归因于澳门美高梅的高赢率，以及美狮美高梅角子机收入环比增长50%。

美高梅国际酒店集团称，美高梅中国季度收入为11亿美元，创下纪录，增长5%，市场份额17.1%同样为纪录。

需要留意的是赢率。里昂证券估算，贵宾百家乐赢率高于正常水平为EBITDA贡献约1.32亿港元，大众市场赢率则维持在27.7%。摩根士丹利按运气调整后的EBITDA为2.91亿美元，环比下降4%。靠运气赢来的份额，比靠更多客人赢来的份额更难复制。

母公司的季度表现更弱

美高梅国际酒店集团合并收入为42亿美元，同比下降1%。合并调整后EBITDA从5.06亿美元降至4.03亿美元。归属于美高梅国际酒店集团的净亏损从上年同期的2.85亿美元收窄至1700万美元。拉斯维加斯大道收入下降2%至20亿美元，该分部调整后EBITDAR下降12%至5.31亿美元。区域运营收入下降8%至8.83亿美元，剔除资产处置影响后同店收入增长1%。

美高梅中国是这组合并数据中的亮点，收入增长5%至11亿美元。

首席执行官Bill Hornbuckle表示，第三季度房价偏低拖累了业绩，10月已出现有利反弹。财报还把美高梅大阪和公司数字业务列为未来几个季度的增长动力。

内华达持平，酒店房价下滑

内华达州博彩控制委员会的数据显示，9月内华达赌场博彩赢额为128300万美元，比去年同期的128200万美元下降0.05%。拉斯维加斯大道增长0.8%至69350万美元，拉斯维加斯市中心下降7.5%至8260万美元。这是全州赢额连续第67个月超过10亿美元。游客照旧到访，但住房花得更少。访客量增长0.2%至近310万人次，平均每日房价下降6.3%至178.63美元，每间可售房收入下降7%至139.51美元。

7月至9月的博彩赢额接近394000万美元，同比增长1.7%。

其中拉斯维加斯大道贡献215000万美元，同样增长1.7%，市中心则下降6.6%至21250万美元。

后续看点

澳门第三季度行业博彩毛收入为604亿澳门元（74.7亿美元）。同比下降3.7%，环比下降1.3%，高端大众业务收入走软是主要原因。Truist Securities称，基础大众业务是新冠疫情后恢复最慢的板块。分析师预计，随着2027年基数效应缓解，逆风会比第三季度温和。

美高梅中国管理层表示，份额增长延续到了第四季度初。瑞银指出，公司重申利润率指引在20%以上的中高水平。10月20.02%的环比反弹能否撑过11月和12月，仍是悬而未决的问题。另一个问题是，美高梅中国的份额增长有多少来自赢率，有多少来自更多客人。