Macao, i ricavi del gioco calano del 10% a ottobre. MGM China tocca la quota record

Ottobre batte settembre ma resta sotto l'anno prima

I ricavi lordi del gioco di Macao a ottobre sono stati di 21.680.000.000 MOP (2.690.000.000 USD), il 10% in meno rispetto a ottobre 2025. La Direzione per l'ispezione e il coordinamento del gioco ha pubblicato il dato il 1 novembre.

Il mese ha avuto una spinta. La Golden Week del National Day è caduta nel periodo e le NBA China Games si sono disputate al Venetian Macao a inizio mese. Rispetto a settembre il mercato è cresciuto: ottobre ha superato i 18.100.000.000 MOP di settembre (2.240.000.000 USD) del 20,02%. Rispetto a un anno prima è calato del 10%. Il dato progressivo dell'anno resta comunque sopra il 2025: nei primi 10 mesi i ricavi sono stati di 208.790.000.000 MOP (25.890.000.000 USD), in aumento dell'1,6%. Il calo di ottobre ha ridotto quel guadagno cumulato senza annullarlo.

Per gli operatori e gli investitori il dato dice che i flussi delle festività e la programmazione di eventi non bastano a riportare il mercato ai livelli dell'anno scorso.

I due confronti descrivono parti diverse dello stesso mercato: più ricavi del mese precedente, meno dello stesso mese di un anno prima. Non si sa ancora se il rimbalzo congiunturale proseguirà a novembre e dicembre. Gli analisti avevano avvertito che gli operatori avrebbero continuato a fronteggiare venti contrari, con condizioni in miglioramento dopo un trimestre di settembre difficile più che con la fine delle pressioni.

MGM China conquista la quota record mentre il mercato si contrae

Nel terzo trimestre la quota di mercato di MGM China sui ricavi del gioco ha raggiunto il 17,1%, sopra la stima di CLSA del 16,8%. Solo a settembre è salita al 19,2%.

L'EBITDA delle proprietà nel trimestre è stato di 305 milioni di dollari, in crescita del 3% sul trimestre precedente e dell'1% su base annua, sopra la stima di Morgan Stanley di 294 milioni. Morgan Stanley ha indicato che la quota nel segmento mass-market è salita di 60 punti base trimestre su trimestre al 17,5%. La banca ha attribuito il risultato a un win rate elevato a MGM Macau e a un balzo del 50% trimestre su trimestre nei ricavi delle slot a MGM Cotai.

MGM Resorts ha indicato i ricavi trimestrali di MGM China in 1.100 milioni di dollari, un record, con una crescita del 5% e una quota record del 17,1%.

Il punto debole sta nei win rate. CLSA ha stimato che un win rate del baccarat VIP sopra i livelli normali ha aggiunto circa 132 milioni di HK$ all'EBITDA, mentre il win rate del mass-market è rimasto al 27,7%. Morgan Stanley ha calcolato un EBITDA corretto per la fortuna di 291 milioni di dollari, in calo del 4% trimestre su trimestre. La quota guadagnata con la fortuna favorevole è più difficile da ripetere di quella ottenuta con più giocatori.

Il trimestre della capogruppo è stato più debole

I ricavi consolidati di MGM Resorts sono stati di 4.200.000.000 di dollari, in calo dell'1% rispetto allo stesso trimestre dell'anno prima. L'EBITDA rettificato consolidato è sceso a 403 milioni da 506 milioni. La perdita netta attribuibile a MGM Resorts si è ridotta a 17 milioni da 285 milioni di un anno prima. Sulla Strip i ricavi sono calati del 2% a 2.000.000.000 di dollari e l'EBITDAR rettificato di segmento è sceso del 12% a 531 milioni. I ricavi delle Regional Operations sono calati dell'8% a 883 milioni, anche se i ricavi a parità di negozi sono saliti dell'1% dopo l'aggiustamento per le dismissioni.

MGM China è stata il punto luminoso dentro quel dato consolidato, crescendo del 5% a 1.100 milioni di dollari.

L'amministratore delegato Bill Hornbuckle ha detto che le tariffe più basse delle camere nel terzo trimestre hanno penalizzato i risultati e che ottobre ha mostrato un rimbalzo favorevole. Il comunicato indica anche MGM Osaka e le attività digitali del gruppo come motori di crescita per i trimestri futuri.

Il Nevada piatto mentre scendono le tariffe alberghiere

I casinò del Nevada hanno registrato 1.282.000.000 di dollari di vincite nel gioco a settembre, in calo dello 0,05% rispetto a 1.283.000.000 di dollari di un anno prima, secondo il Nevada Gaming Control Board. La Strip è salita dello 0,8% a 693,5 milioni, mentre il centro di Las Vegas è calato del 7,5% a 82,6 milioni. È stato il 67esimo mese consecutivo in cui le vincite a livello statale hanno superato il miliardo di dollari. I visitatori hanno continuato ad arrivare, ma hanno pagato meno per le camere. Il volume dei visitatori è salito dello 0,2% a quasi 3,1 milioni, mentre la tariffa media giornaliera delle camere è calata del 6,3% a 178,63 dollari e il ricavo per camera disponibile è sceso del 7% a 139,51 dollari.

Le vincite del gioco da luglio a settembre sono state di quasi 3.940.000.000 di dollari, in crescita dell'1,7% su base annua.

La Strip ne ha generati 2.150.000.000, anch'essa in crescita dell'1,7%, mentre il centro è calato del 6,6% a 212,5 milioni.

Cosa tenere d'occhio

Nel terzo trimestre i ricavi lordi del gioco del settore a Macao sono stati di 60.400.000.000 MOP (7.470.000.000 USD). Il dato è calato del 3,7% su base annua e dell'1,3% sul trimestre precedente, soprattutto per il rallentamento dei ricavi premium mass. Truist Securities ha indicato che il segmento base mass è stato il più lento a riprendersi dopo il COVID. Gli analisti si aspettavano venti contrari più miti rispetto al trimestre di settembre, con confronti più facili verso il 2027.

Il management di MGM China ha detto che i guadagni di quota sono proseguiti a inizio quarto trimestre. UBS ha rilevato che la società ha confermato le indicazioni sui margini nella fascia medio-alta del 20%. Resta aperta la domanda se il rimbalzo congiunturale del 20,02% di ottobre reggerà a novembre e dicembre. L'altra è quanta parte del guadagno di quota di MGM China sia arrivata dai win rate e non da più clienti.