Macaus Spielumsatz fällt im Oktober um 10 Prozent, MGM China holt Rekordanteil

Oktober schlägt September und bleibt hinter dem Vorjahr

Der Bruttospielumsatz in Macau lag im Oktober bei 21,68 Milliarden MOP (2,69 Milliarden US-Dollar), 10 Prozent unter dem Oktober 2025. Die Aufsichts- und Koordinierungsbehörde für Glücksspiel veröffentlichte die Zahl am 1. November.

Der Monat hatte Rückenwind. Die Goldene Woche zum Nationalfeiertag fiel in den Zeitraum, und Anfang des Monats fanden die NBA China Games im Venetian Macao statt. Gegenüber September wuchs der Markt: Der Oktober lag 20,02 Prozent über den 18,1 Milliarden MOP (2,24 Milliarden US-Dollar) des Vormonats. Gegenüber dem Vorjahr schrumpfte er um 10 Prozent. Seit Jahresbeginn liegt der Markt weiter vor 2025: In den ersten zehn Monaten kamen 208,79 Milliarden MOP (25,89 Milliarden US-Dollar) zusammen, 1,6 Prozent mehr. Der Rückgang im Oktober zehrte an diesem kumulierten Zuwachs, tilgte ihn aber nicht.

Für Betreiber und Anleger heißt das: Feiertagsverkehr und ein volles Veranstaltungsprogramm reichen nicht, um den Markt wieder auf das Niveau des Vorjahres zu heben.

Die beiden Vergleiche beschreiben verschiedene Teile eines Marktes: mehr Umsatz als im Vormonat, weniger als im gleichen Monat ein Jahr zuvor. Offen ist, ob der Sprung gegenüber September in den November und Dezember trägt. Analysten hatten gewarnt, dass die Betreiber weiter Gegenwind spüren würden. Die Lage bessere sich gegenüber einem schwierigen Septemberquartal, der Druck ende aber nicht.

MGM China holt Rekordanteil, während der Markt schrumpft

Der Marktanteil von MGM China am Spielumsatz im dritten Quartal erreichte 17,1 Prozent und lag damit über der CLSA-Prognose von 16,8 Prozent. Allein im September kletterte er auf 19,2 Prozent.

Das Property-EBITDA des Quartals betrug 305 Millionen Dollar, 3 Prozent mehr als im Vorquartal und 1 Prozent mehr als im Vorjahr, und lag über der Morgan-Stanley-Schätzung von 294 Millionen Dollar. Morgan Stanley meldete einen Anstieg des Mass-Market-Anteils um 60 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal auf 17,5 Prozent. Die Bank führte das auf eine hohe Gewinnquote im MGM Macau und einen Sprung der Automatenumsätze im MGM Cotai um 50 Prozent gegenüber dem Vorquartal zurück.

MGM Resorts bezifferte den Quartalsumsatz von MGM China auf 1,1 Milliarden Dollar, ein Rekord, mit 5 Prozent Wachstum und einem Rekordanteil von 17,1 Prozent.

Der Vorbehalt steckt in den Gewinnquoten. CLSA schätzte, dass eine über dem Normalniveau liegende Gewinnquote bei VIP-Baccarat rund 132 Millionen HK-Dollar zum EBITDA beitrug, während die Gewinnquote im Mass-Market bei 27,7 Prozent blieb. Morgan Stanley setzte das glücksbereinigte EBITDA auf 291 Millionen Dollar, 4 Prozent weniger als im Vorquartal. Ein Anteil, der auf günstigem Spielverlauf beruht, lässt sich schwerer wiederholen als einer, der auf mehr Spielern beruht.

Das Quartal der Muttergesellschaft war schwächer

Der konsolidierte Umsatz von MGM Resorts lag bei 4,2 Milliarden Dollar, 1 Prozent unter dem Vorjahresquartal. Das konsolidierte Adjusted EBITDA fiel von 506 Millionen auf 403 Millionen Dollar. Der auf MGM Resorts entfallende Nettoverlust verringerte sich von 285 Millionen auf 17 Millionen Dollar. Auf dem Strip sank der Umsatz um 2 Prozent auf 2,0 Milliarden Dollar, das Adjusted EBITDAR des Segments fiel um 12 Prozent auf 531 Millionen Dollar. Der Umsatz von Regional Operations ging um 8 Prozent auf 883 Millionen Dollar zurück, bereinigt um Veräußerungen stieg der Same-Store-Umsatz jedoch um 1 Prozent.

MGM China war der Lichtblick in dieser konsolidierten Zahl und wuchs um 5 Prozent auf 1,1 Milliarden Dollar.

Vorstandschef Bill Hornbuckle sagte, niedrigere Zimmerpreise im dritten Quartal hätten das Ergebnis belastet, und der Oktober habe sich günstig erholt. Die Mitteilung nennt außerdem MGM Osaka und die digitalen Geschäfte des Konzerns als Wachstumstreiber für kommende Quartale.

Nevada stagniert, Hotelpreise sinken

Die Casinos in Nevada meldeten für September einen Spielgewinn von 1,282 Milliarden Dollar, 0,05 Prozent weniger als die 1,283 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor, wie die Nevada Gaming Control Board mitteilte. Der Strip legte um 0,8 Prozent auf 693,5 Millionen Dollar zu, während Downtown Las Vegas um 7,5 Prozent auf 82,6 Millionen Dollar fiel. Es war der 67. Monat in Folge, in dem der landesweite Gewinn über 1 Milliarde Dollar lag. Die Besucher kamen weiter, zahlten aber weniger für ihre Zimmer. Das Besucheraufkommen stieg um 0,2 Prozent auf knapp 3,1 Millionen, während die durchschnittliche Tagesrate um 6,3 Prozent auf 178,63 Dollar fiel und der Umsatz pro verfügbarem Zimmer um 7 Prozent auf 139,51 Dollar sank.

Der Spielgewinn von Juli bis September lag bei knapp 3,94 Milliarden Dollar, 1,7 Prozent mehr als im Vorjahr.

Davon entfielen 2,15 Milliarden Dollar auf den Strip, ebenfalls 1,7 Prozent mehr, während Downtown um 6,6 Prozent auf 212,5 Millionen Dollar fiel.

Was zu beobachten ist

Der Bruttospielumsatz der Branche in Macau lag im dritten Quartal bei 60,4 Milliarden MOP (7,47 Milliarden US-Dollar). Das waren 3,7 Prozent weniger als im Vorjahr und 1,3 Prozent weniger als im Vorquartal, vor allem wegen schwächerer Umsätze im Premium-Mass-Segment. Truist Securities erklärte, das Basis-Mass-Segment habe sich nach COVID am langsamsten erholt. Analysten erwarteten einen milderen Gegenwind als im Septemberquartal, da sich die Vergleichsbasis bis 2027 entspannt.

Die Führung von MGM China sagte, die Marktanteilsgewinne hätten bis in das frühe vierte Quartal getragen. UBS merkte an, das Unternehmen habe seine Prognose für Margen im mittleren bis hohen 20-Prozent-Bereich bestätigt. Ob der Sprung des Oktobers um 20,02 Prozent gegenüber dem Vormonat durch November und Dezember hält, ist offen. Die zweite Frage ist, wie viel des Anteilsgewinns von MGM China aus Gewinnquoten statt aus mehr Kunden stammt.