Przychody z gier w Makau spadły w październiku o 10%, MGM China z rekordowym udziałem

Październik lepszy od września, gorszy od zeszłego roku

Przychody brutto z gier w Makau wyniosły w październiku 21,68 mld MOP (2,69 mld dol.), o 10% mniej niż w październiku 2025 r.. Dyrekcja Inspekcji i Koordynacji Gier opublikowała te dane 1 listopada.

Miesiąc miał wsparcie. W tym okresie wypadł Złoty Tydzień z okazji Święta Narodowego, a na początku miesiąca w The Venetian Macao rozegrano mecze NBA China Games. W porównaniu z wrześniem rynek urósł: październik był o 20,02% lepszy od września, który dał 18,1 mld MOP (2,24 mld dol.). W ujęciu rocznym skurczył się o 10%. Od początku roku rynek wciąż jest wyżej niż w 2025 r.: pierwsze 10 miesięcy przyniosło 208,79 mld MOP (25,89 mld dol.), o 1,6% więcej. Październikowy spadek uszczuplił ten skumulowany wzrost, ale go nie zniwelował.

Dla operatorów i inwestorów te dane oznaczają, że ruch w dni świąteczne i program wydarzeń nie wystarczą, by rynek wrócił do poziomu z zeszłego roku.

Oba porównania opisują różne części tego samego rynku: przychodów jest więcej niż miesiąc wcześniej, a mniej niż rok wcześniej. Nie wiadomo jeszcze, czy odbicie względem września przeniesie się na listopad i grudzień. Analitycy ostrzegali, że operatorzy nadal będą mieli pod wiatr, a warunki będą się poprawiać po trudnym trzecim kwartale, a nie że presja zniknie zupełnie.

MGM China z rekordowym udziałem na kurczącym się rynku

Udział MGM China w rynku przychodów z gier w trzecim kwartale sięgnął 17,1%, powyżej prognozy CLSA na poziomie 16,8%. Sam we wrześniu wzrósł do 19,2%.

EBITDA obiektów (Property EBITDA) w kwartale wyniosła 305 mln dol., o 3% więcej niż w poprzednim kwartale i o 1% więcej rok do roku, powyżej szacunków Morgan Stanley na 294 mln dol.. Morgan Stanley podał, że udział segmentu masowego wzrósł o 60 pkt bazowych kwartał do kwartału, do 17,5%. Bank przypisał to wysokiemu wskaźnikowi wygranych w MGM Macau i skokowi przychodów z automatów w MGM Cotai o 50% kwartał do kwartału.

MGM Resorts podał, że przychody MGM China w kwartale wyniosły 1,1 mld dol., co jest rekordem, ze wzrostem o 5% i rekordowym udziałem 17,1%.

Zastrzeżenie kryje się w stopach wygranych. CLSA oszacowała, że ponadprzeciętna stopa wygranych w bakaracie VIP dodała do EBITDA około 132 mln HKD, a stopa wygranych w segmencie masowym utrzymała się na poziomie 27,7%. Morgan Stanley wyliczył EBITDA skorygowaną o szczęście na 291 mln dol., o 4% mniej kwartał do kwartału. Udział wygrany dzięki sprzyjającemu szczęściu trudniej powtórzyć niż udział wygrany większą liczbą graczy.

Kwartał spółki matki był słabszy

Skonsolidowane przychody MGM Resorts wyniosły 4,2 mld dol., o 1% mniej niż rok wcześniej. Skonsolidowana skorygowana EBITDA spadła do 403 mln dol. z 506 mln dol.. Strata netto przypadająca na MGM Resorts zmniejszyła się do 17 mln dol. z 285 mln dol. rok wcześniej. Na Stripie przychody spadły o 2% do 2,0 mld dol., a skorygowana EBITDAR segmentu spadła o 12% do 531 mln dol.. Przychody Regional Operations spadły o 8% do 883 mln dol., choć po korekcie o zbyte obiekty przychody w tych samych lokalizacjach wzrosły o 1%.

MGM China było jasnym punktem w tej skonsolidowanej liczbie: przychody wzrosły o 5% do 1,1 mld dol..

Prezes Bill Hornbuckle powiedział, że niższe stawki za pokoje w trzecim kwartale zaszkodziły wynikom, a październik przyniósł korzystne odbicie. Komunikat wskazuje też MGM Osaka i biznesy cyfrowe spółki jako motory wzrostu w kolejnych kwartałach.

Nevada bez zmian, stawki hotelowe spadają

Kasyna w Nevadzie odnotowały we wrześniu 1,282 mld dol. wygranych, o 0,05% mniej niż 1,283 mld dol. rok wcześniej, podała Nevada Gaming Control Board. Strip wzrósł o 0,8% do 693,5 mln dol., a downtown Las Vegas spadł o 7,5% do 82,6 mln dol.. To 67. miesiąc z rzędu, w którym wygrane w całym stanie przekroczyły 1 mld dol.. Goście przyjeżdżali, ale płacili mniej za pokoje. Liczba gości wzrosła o 0,2% do prawie 3,1 mln, średnia stawka dzienna spadła o 6,3% do 178,63 dol., a przychód na dostępny pokój spadł o 7% do 139,51 dol..

Wygrane w grach od lipca do września wyniosły prawie 3,94 mld dol., o 1,7% więcej rok do roku.

Strip dał z tego 2,15 mld dol., też o 1,7% więcej, a downtown spadł o 6,6% do 212,5 mln dol..

Na co patrzeć

Przychody z gier całej branży w Makau w trzecim kwartale wyniosły 60,4 mld MOP (7,47 mld dol.). To o 3,7% mniej rok do roku i o 1,3% mniej niż kwartał wcześniej, głównie z powodu słabszych przychodów w segmencie premium mass. Truist Securities podał, że segment base mass odbudowuje się po COVID najwolniej. Analitycy spodziewali się łagodniejszych przeciwności niż w trzecim kwartale, bo bazy porównawcze łagodnieją w 2027 r..

Zarząd MGM China podał, że wzrost udziału utrzymał się na początku czwartego kwartału. UBS zauważył, że spółka podtrzymała prognozę marż w przedziale od środka do górnej granicy 20%. Otwarte pozostaje pytanie, czy październikowe odbicie o 20,02% względem września utrzyma się w listopadzie i grudniu. Drugie: ile ze wzrostu udziału MGM China dały stopy wygranych, a ile większa liczba klientów.