诺和诺德上调2026年业绩预期，Wegovy口服药销售超预期

预期上调，但区间仍允许下滑

诺和诺德目前预计，按固定汇率计算，2026年调整后销售额和营业利润的变动区间为下滑2%至增长2%。此前的区间是持平至下滑6%，而这一区间本身已是8月对更早预警的上调，当时公司预警称可能下滑至多13%。路透社和Free Malaysia Today称这是今年第三次上调；BigGo Finance和ad-hoc-news则称这是三个月内的第二次上调。

公司表示，预期改善的原因是GLP-1产品销售预期提高。路透社报道称，这一指引假设国际业务增长、美国业务下滑。

第三季度调整后销售额为792亿丹麦克朗，路透社引用的市场预期为732.2亿丹麦克朗。调整后营业利润为317.2亿丹麦克朗，按固定汇率计算增长27%，市场预期为283.9亿丹麦克朗。销售额按固定汇率计算较上年同期的749.8亿丹麦克朗增长4%。

AskTraders引用的销售额预期更高，为736亿丹麦克朗，调整后营业利润预期为286亿丹麦克朗。摩根大通分析师Richard Vosser称，本季度销售额超预期8%，营业利润超预期12%。据BigGo Finance报道，这一指引意味着市场预期将上调约3%。

口服药撑起本季度

今年1月在美国上市的Wegovy口服药本季度销售额为53.9亿丹麦克朗，较第二季度增长53%。其中美国市场贡献41.8亿丹麦克朗，国际市场贡献12.2亿丹麦克朗。诺和诺德称，本季度美国处方量约为360万张，上市以来超过800万张。

这款口服药仅占预期销售额的约6%，但路透社报道称，分析师认为它是诺和诺德在经历两年利润预警和领导层变动后的低迷期之后重回增长的主要途径。

注射版Wegovy的美国销售额按固定汇率计算下降13%，而Wegovy在美国的合计销售额增长21%。诺和诺德美国负责人表示，7月开始的一项政府计划允许美国老年人以每月50美元购买减肥药，这是口服药销量环比增长约20%的主要原因。他说，如果没有这项计划，美国减肥药类别在5月至10月大致持平。

诺和诺德称，范围更大的Wegovy系列在品牌减肥药的新患者起始用药中占50%以上。公司估计，在报销、自费和远程医疗渠道中，这款口服药约占美国新品牌处方量的80%。

报告利润因减值下滑

报告营业利润按固定汇率计算下降9%，至230亿丹麦克朗，此前计提了87亿丹麦克朗的非现金减值。诺和诺德称，其中包括与ziltivekimab相关的46亿丹麦克朗，以及用于精简生产网络的41亿丹麦克朗。

调整后利润增长27%，这一数字受到比较基数的抬高：2025年第三季度计入了90亿丹麦克朗的全公司转型成本。据ad-hoc-news报道，Jefferies估计，约20亿丹麦克朗的定价和报销影响推高了销售额的超预期幅度，剔除这些影响后仍超预期约5%。

减肥业务销售额按固定汇率计算增长22%，至261.5亿丹麦克朗。糖尿病业务收入下降5%，至475.5亿丹麦克朗。

股价上涨，价格考验在前

路透社报道称，诺和诺德股价早盘一度上涨6.6%，格林尼治时间13时18分上涨4.2%，有望创下6月19日以来最大单日涨幅。今年以来股价仍下跌约17%。

据路透社报道，从2027年1月1日起，诺和诺德将把Wegovy和Ozempic的美国标价降至每月675美元，Wegovy降幅约为50%，Ozempic约为35%。公司预计此举将拖累明年的现金流。标价并非净收入，因此不能直接据此推算实际影响。

推广与研发管线

诺和诺德计划在2027年年中之前在20多个国家上市这款口服药，将原定2027年底的目标提前，理由是产量高、审批加快。这款口服药目前在美国、阿联酋、英国和德国销售，近期又新增四个市场，总计八个。

下一代减肥针剂CagriSema正在等待美国监管批准，预计2027年初上市。即将离任的首席财务官Karsten Munk Knudsen对Endpoints News表示，诺和诺德还要“几年”才会在欧洲上市该药。

Knudsen在任职27年后于12月底离任。诺和诺德任命Galderma首席财务官Luigi La Corte接任。