Alphabet verfehlt Prognosen für das dritte Quartal trotz 103 Prozent Wachstum bei Google Cloud

Verfehlte Erwartungen

Alphabet meldete für das dritte Quartal 2026 einen Gewinn von 2,12 Dollar je Aktie und verfehlte damit die Zacks-Consensus-Schätzung von 2,94 Dollar. Der Umsatz von 111,21 Milliarden Dollar lag unter der Schätzung von 111,8 Milliarden Dollar. Der Umsatz von Google Cloud stieg im Jahresvergleich um 103 Prozent auf 30,7 Milliarden Dollar. Treiber waren KI-Infrastruktur für Unternehmen, KI-Lösungen und die klassischen Cloud-Dienste. Auch der Verkauf von TPU-Systemen trug spürbar dazu bei.

Der Cloud-Auftragsbestand erreichte 561 Milliarden Dollar. Das Management rechnet damit, etwas mehr als 55 Prozent davon innerhalb von 24 Monaten als Umsatz zu verbuchen.

Cashflow und Ausgaben

Die Investitionen im dritten Quartal beliefen sich auf 51,4 Milliarden Dollar und trugen zu einem negativen freien Cashflow von 9,1 Milliarden Dollar bei. Finanzvorständin Anat Ashkenazi nannte Investitionen in die Infrastruktur, den Aufbau von TPU-Beständen und die Zahlung einer Geldstrafe der Europäischen Kommission als Gründe für diese Cashflow-Lage. Sie bestätigte die Investitionsprognose für 2026 von 195 Milliarden bis 205 Milliarden Dollar und sagte, die Ausgaben würden 2027 erneut deutlich steigen.

Ashkenazi erwartet, dass höhere Abschreibungen und Betriebskosten der Rechenzentren die Profitabilität belasten. Sie bekräftigte die Erwartung attraktiver Renditen auf das eingesetzte Kapital, gestützt auf Erlösmöglichkeiten in den Geschäftsbereichen von Alphabet. Das Unternehmen teilte mit, die Margen von Google Cloud gerieten kurzfristig unter Druck, weil Alphabet stärker auf Rechenkapazitäten Dritter zurückgreife.

Gemini und die Nutzung von KI

Thomas Kurian, CEO von Google Cloud, sagte gegenüber Analysten, fast 90 Prozent der Fortune-100-Unternehmen setzten Gemini Enterprise ein. CEO Sundar Pichai hob hervor, die Gemini-App habe 1 Milliarde Nutzer erreicht, und die Modellfamilie Gemini 4 werde zunehmend eingesetzt. Pichai sagte, die eigenen Modell-APIs verarbeiteten fast 32 Milliarden Token pro Minute.

TPU-Verkäufe und Kapazitäten

Pichai betonte den Ausbau des Vertriebs von TPUs als Teil der KI-Infrastrukturstrategie von Alphabet. Das Unternehmen bietet Kunden, die eigene Rechenzentren betreiben, zunehmend komplette TPU-Systeme an. Ein Analyst von Bernstein fragte Kurian, wie das Cloud-Wachstum ohne den Verkauf von TPU-Systemen aussehen würde, der spürbar zum Cloud-Ergebnis beigetragen hatte. Kurian sagte, die Nachfrage nach Cloud-Diensten und KI-Produkten bleibe stark, doch Engpässe bei den Kapazitäten bremsten weiteres Wachstum.

Ein Analyst von Barclays hinterfragte die Rentabilität der TPUs und die Kapitalintensität. Ashkenazi sagte, Alphabet baue Bestände auf der Grundlage unterzeichneter Kundenverträge auf, bevor Umsatz verbucht werde. Kurian sagte, Einsätze bei externen Kunden verbreiterten den Vertrieb und verringerten den Bedarf an eigenen Anlagen von Alphabet. Er verwies auf Partnerschaften mit Oracle und Crux AI sowie auf die wachsende Nachfrage von KI-Laboren, Finanzinstituten und Unternehmen.

Suche und Werbung

Der Umsatz mit der Google-Suche und sonstiger Werbung stieg um 12 Prozent auf 63,3 Milliarden Dollar. Pichai hob das stärkste Wachstum der Suchanfragen im Jahresvergleich seit fünf Jahren hervor, getragen von KI-gestützten Angeboten. Ein Analyst von JPMorgan fragte nach der Diskrepanz zwischen dem beschleunigten Wachstum der Suchanfragen und dem langsameren Wachstum der Werbeumsätze. Philipp Schindler, Chief Business Officer von Google, führte die Verlangsamung vor allem auf Wechselkurseffekte, die Dynamik im Werbegeschäft und die geringere Monetarisierung des AI Mode zurück.

Ashkenazi erwartet im vierten Quartal stärkere Gegenwinde durch Wechselkurse, die vor allem die Werbung in der Suche und auf YouTube treffen. Auch härtere Vorjahresvergleiche werden das Wachstum der Suche belasten.