Alphabet poniżej prognoz w trzecim kwartale, choć Google Cloud urósł o 103%

Wyniki poniżej prognoz

Alphabet podał wyniki za trzeci kwartał 2026 r.: 2,12 dol. zysku na akcję, poniżej konsensusu Zacks na poziomie 2,94 dol. Przychody wyniosły 111,21 mld dol., a analitycy oczekiwali 111,8 mld dol. Przychody Google Cloud wzrosły rok do roku o 103%, do 30,7 mld dol. Napędzały je infrastruktura AI dla firm, rozwiązania AI i podstawowe usługi chmurowe. Do wyniku istotnie przyczyniła się też sprzedaż systemów TPU.

Portfel zamówień w chmurze sięgnął 561 mld dol. Zarząd zakłada, że w ciągu 24 miesięcy w przychody zamieni nieco ponad 55% tej kwoty.

Przepływy pieniężne i wydatki

Nakłady inwestycyjne w trzecim kwartale wyniosły 51,4 mld dol. Wolne przepływy pieniężne były ujemne i sięgnęły 9,1 mld dol. Dyrektor finansowa Anat Ashkenazi wskazała na inwestycje w infrastrukturę, gromadzenie zapasów TPU oraz zapłatę kary Komisji Europejskiej jako czynniki wpływające na przepływy pieniężne. Podtrzymała prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 r. w przedziale od 195 mld do 205 mld dol. i zapowiedziała, że w 2027 r. wydatki znów wyraźnie wzrosną.

Ashkenazi spodziewa się, że wyższa amortyzacja i koszty operacyjne centrów danych będą ciążyć rentowności. Powtórzyła oczekiwania dotyczące atrakcyjnego zwrotu z zainwestowanego kapitału i oparła je na możliwościach monetyzacji w poszczególnych biznesach Alphabetu. Firma podała, że marże Google Cloud znajdą się pod krótkoterminową presją, bo Alphabet coraz mocniej opiera się na mocach obliczeniowych od zewnętrznych dostawców.

Gemini i adopcja AI

Thomas Kurian, prezes Google Cloud, powiedział analitykom, że blisko 90% firm z listy Fortune 100 korzysta z Gemini Enterprise. Prezes Sundar Pichai zwrócił uwagę na aplikację Gemini, która dotarła do 1 mld użytkowników, oraz na coraz szersze wykorzystanie rodziny modeli Gemini 4. Pichai podał, że firmowe API modeli przetwarzały blisko 32 mld tokenów na minutę.

Sprzedaż TPU i moce

Pichai podkreślił rozszerzanie dystrybucji TPU jako element strategii infrastruktury AI Alphabetu. Firma coraz częściej oferuje kompletne systemy TPU klientom, którzy prowadzą własne centra danych. Analityk Bernsteina zapytał Kuriana, jak wyglądałby wzrost chmury bez sprzedaży systemów TPU, która w istotny sposób wpłynęła na wynik segmentu. Kurian odpowiedział, że popyt na usługi chmurowe i produkty AI pozostaje silny, ale możliwości wzrostu nadal ogranicza dostępna moc obliczeniowa.

Analityk Barclaysa dopytywał o rentowność TPU i kapitałochłonność. Ashkenazi wyjaśniła, że Alphabet buduje zapasy pod podpisane umowy z klientami, zanim rozpozna przychód. Kurian dodał, że wdrożenia u klientów zewnętrznych poszerzają dystrybucję i zmniejszają potrzebę budowy własnych obiektów przez Alphabet. Wskazał na współpracę z Oracle i Crux AI oraz rosnący popyt ze strony laboratoriów AI, instytucji finansowych i przedsiębiorstw.

Wyszukiwarka i reklama

Przychody Google Search i pozostałej reklamy wzrosły o 12%, do 63,3 mld dol. Pichai zwrócił uwagę na najszybszy od pięciu lat wzrost liczby zapytań rok do roku, wspierany przez funkcje oparte na AI. Analityk JPMorgana zapytał o rozbieżność między przyspieszającym wzrostem zapytań a wolniejszym wzrostem przychodów reklamowych. Philipp Schindler, dyrektor ds. biznesowych Google, przypisał spowolnienie przede wszystkim efektom kursowym, zmianom w reklamie i niższej monetyzacji trybu AI.

Ashkenazi oczekuje w czwartym kwartale silniejszych niekorzystnych wiatrów kursowych, które dotkną zwłaszcza reklamy w Google Search i YouTube. Wzrostowi Search zaszkodzą też trudniejsze porównania rok do roku.