Le chiffre d'affaires d'AMD dans les centres de données presque doublé à 8,55 Md$, porté par les commandes de MI450

Pour les acheteurs du cloud, le changement concret tient à un second fournisseur d'accélérateurs qui mérite d'être évalué. La division centres de données d'AMD est passée de 47% des ventes du groupe un an plus tôt à 64%. Oracle Cloud Infrastructure s'est engagé à déployer les Instinct MI450 d'AMD à grande échelle à partir de 2026. Personne n'a précisé combien vaut cet engagement, ni à quelle vitesse l'approvisionnement en mémoire transforme les commandes en capacité opérationnelle.

Le trimestre centres de données d'AMD

Le chiffre d'affaires de juillet à septembre s'établit à 13,38 Md$, en hausse de 45% contre 9,25 Md$ un an plus tôt. Les ventes aux centres de données ont porté l'essentiel, avec une progression de 97% à 8,55 Md$.

Le bénéfice par action ajusté atteint 2,09 $, au-dessus des 1,95 $ attendus par les analystes interrogés par LSEG. Le résultat net a presque doublé à 2,43 Md$, et le résultat opérationnel non-GAAP a augmenté de 75% à 3,92 Md$.

Les prévisions comptent davantage que le trimestre écoulé. AMD indique aux investisseurs tabler sur environ 17 Md$ de chiffre d'affaires au quatrième trimestre, à plus ou moins 3%. Cela représenterait une croissance d'environ 66% sur un an et de 27% sur le trimestre précédent. La directrice générale Lisa Su va plus loin : AMD anticipe une croissance du chiffre d'affaires du groupe supérieure à 80% en 2027, avec plus des quatre cinquièmes des ventes réalisées dans les centres de données. C'est une promesse sur une structure d'activité qui n'existe pas encore.

Tout n'a pas progressé. Le chiffre d'affaires des segments client et jeu a reculé de 8% à 3,7 Md$, et le jeu a chuté de 40% sur un an.

L'approvisionnement constitue l'autre moitié des prévisions. AMD s'est engagé à hauteur de plus de 10 Md$ auprès de sociétés taïwanaises de packaging et de substrats, dont ASE et Unimicron, jusqu'en 2029.

Le pari de 50 000 GPU d'Oracle

Oracle est le signe le plus net que l'argument porte. Oracle Cloud Infrastructure s'est engagé à déployer 50 000 GPU AMD Instinct MI450 à partir de 2026, selon Startup Fortune. Le média y voit le plus gros engagement d'un hyperscaler envers les puces AMD à ce jour, et la première fois qu'un grand fournisseur cloud propose un supercalculateur d'IA accessible publiquement et construit sur des puces AMD plutôt que Nvidia.

Le MI450 est conçu pour regrouper 72 puces dans un système à l'échelle d'une baie, avec jusqu'à 432 Go de mémoire HBM4 par GPU. Oracle a indiqué vouloir étendre ces déploiements en 2027. AMD a par ailleurs entamé les livraisons en volume de ses accélérateurs Instinct MI455X au cours du trimestre, Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI et Oracle déployant les premiers systèmes Helios, a déclaré Lisa Su.

Nvidia détient toujours plus de 90% du marché des accélérateurs d'IA, selon des estimations sectorielles citées par Startup Fortune. Cinquante mille GPU n'y changent rien. Cela signifie en revanche que chaque baie qu'Oracle achète à AMD est une baie qu'il n'achète pas à Nvidia.

La pression sur la mémoire

La mémoire est la contrainte qu'AMD ne maîtrise pas. John Ternus, directeur général d'Apple, a qualifié la hausse des prix des puces mémoire d'« sans précédent » lors d'une conférence téléphonique lundi, et prévoit des coûts de mémoire encore plus élevés au quatrième trimestre. L'action Apple a perdu 2,75% dans les échanges après clôture, après l'avertissement de l'entreprise sur l'effet de ces prix sur ses marges.

Hors des circuits légaux, le tableau est plus brutal. Des HBM3E de contrebande se sont échangées en Chine autour de 4 000 $ l'unité, selon un courtier de Shenzhen cité par The Information et relayé par Tom's Hardware et The Decoder. Un an plus tôt, les mêmes unités partaient pour plusieurs centaines de dollars. Chaque puce d'IA nécessite six à huit puces mémoire haut de gamme, si bien que la mémoire seule peut coûter de 24 000 $ à 32 000 $ par GPU.

Samsung et SK hynix contrôlent ensemble plus de 80% du marché mondial du HBM, selon The Decoder.

Les contrôles se resserrent. Les douanes sud-coréennes avaient mis au jour pour 560 M$ d'infractions commerciales dès le mois de mai, au-delà du record de l'année précédente entière. Un tiers de ce total portait sur des biens stratégiques comme les puces.

Énergie, politique et prochain trimestre

La capacité dépend aussi des raccordements au réseau. Drax a conclu un accord avec Brookfield et Radiant pour développer un centre de données de plus de 1 gigawatt sur le site de sa centrale du North Yorkshire. Le projet pourrait attirer plus de 20 Md£ d'investissements, avec une première phase opérationnelle à partir du premier trimestre 2028. Cette première phase fournirait jusqu'à 100 MW de capacité de calcul, et Drax espère alimenter le site directement au début des années 2030. Drax produit près de 5% de l'électricité du Royaume-Uni en brûlant de la biomasse ligneuse. Des analystes cités par The Guardian la désignent comme le premier émetteur de dioxyde de carbone du pays.

La politique ajoute un second frein. Decision Desk HQ prévoyait que les démocrates prendraient le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat après les élections de mardi. Au Texas, la démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur républicain Greg Abbott après avoir fait campagne pour un moratoire sur les nouveaux centres de données.

Les investisseurs n'intègrent pas encore ce facteur. L'action AMD a clôturé en hausse de 3,65% à 483,90 $ mardi, puis a gagné 7,5% de plus pour atteindre environ 520 $ dans les échanges après clôture.

En interne, la structure évolue vite. La directrice financière Jean Hu a indiqué que l'activité IA des centres de données d'AMD devrait dépasser en chiffre d'affaires celle des processeurs serveurs au quatrième trimestre. Lisa Su a déclaré qu'AMD attend désormais un doublement du chiffre d'affaires serveurs sur un an en 2027 et une croissance de l'activité IA des centres de données plus rapide que prévu 90 jours plus tôt.