Le azioni CATL di Hong Kong perdono il 10,64% dopo il calo dell'utile del terzo trimestre

CATL ha comunicato i risultati il 20 ottobre, un giorno prima del crollo del titolo. L'utile netto del terzo trimestre attribuibile agli azionisti è stato di 21,25 miliardi di yuan, in crescita del 14,54% su base annua ma in calo del 5,77% rispetto al secondo trimestre, ha reso noto la società. I ricavi sono saliti del 58,58% su base annua e dell'11,8% su base sequenziale a 165,22 miliardi di yuan. Il margine lordo è sceso al 20,69%, il secondo calo trimestrale consecutivo. Le azioni quotate a Shenzhen hanno perso circa il 12% il 21 ottobre, secondo CnEVPost.

La crescita dell'utile netto su base annua è rallentata dal 36,5% del secondo trimestre. Sia l'utile netto sia i ricavi sono risultati inferiori alle attese degli analisti, ha riferito Investing.com. Nei primi nove mesi l'utile netto è aumentato del 31,6% a 64,53 miliardi di yuan, mentre i ricavi sono cresciuti del 56,2% a 442,14 miliardi di yuan.

Le modifiche fiscali aumentano la pressione sui margini

Durante la call sui risultati del 20 ottobre, CATL ha attribuito il calo dell'utile per unità a cambiamenti nel mix di prodotti, all'imposta sui consumi sulle batterie al litio e alla riduzione dei rimborsi fiscali sull'export di batterie, secondo CnEVPost. La Cina ha ripreso a riscuotere un'imposta sui consumi sulle batterie agli ioni di litio e su altri prodotti a batteria dal 1° settembre, con un'aliquota transitoria del 2%. L'aliquota salirà al 4% il 1° settembre 2027. L'aliquota del rimborso IVA sull'export dei prodotti a batteria è stata ridotta dal 9% al 6% il 1° aprile 2026 e sarà eliminata il 1° gennaio 2027.

Il direttore finanziario Zheng Shu ha spiegato che l'imposta sui consumi è inclusa nei prezzi dei prodotti. Trasferire il maggior onere a valle è quindi difficile senza rinegoziare i prezzi con i clienti, e le trattative sugli accordi di condivisione dei costi sono ancora in corso. La riduzione del rimborso sull'export non si è riflessa pienamente nelle vendite del secondo trimestre per la differenza temporale tra spedizioni e riconoscimento dei ricavi, e il suo impatto è emerso più chiaramente nel terzo trimestre. L'imposta sui consumi si applicherà per tutto il quarto trimestre, contro il solo mese di settembre nel terzo.

Gli analisti tagliano i giudizi

JPMorgan ha declassato le azioni CATL di Hong Kong a Neutral e ridotto le stime sugli utili, mantenendo il giudizio Overweight sulle azioni A, secondo 21jingji. La banca teme che l'effetto combinato delle imposte sui consumi delle batterie, dei rimborsi all'export ridotti e delle barriere commerciali possa peggiorare la redditività del settore più rapidamente del previsto. Gli utili dei clienti costruttori di auto sono già sotto pressione.

Il management di CATL considera temporanea parte della pressione sugli utili trimestrali. Si aspetta che nuovi prodotti, nuove tecnologie e le trattative per condividere i costi con i clienti aiutino a sostenere la redditività nel lungo periodo. Il management ha detto che l'utile per unità futuro dipenderà dai progressi nella condivisione del carico fiscale e dal contributo alle vendite dei nuovi prodotti con margini più alti. L'azienda ha anche affermato che una crescita del 20% al 30% della domanda globale di batterie per trazione e accumulo è raggiungibile nel 2027, sostenuta dall'elettrificazione dei veicoli commerciali, dal mercato europeo e dalla domanda di accumulo energetico all'estero.