L'action CATL à Hong Kong chute de 10,64 % après un recul du bénéfice au troisième trimestre

CATL a publié ses résultats le 20 octobre, la veille de la chute du titre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'établit à 21,25 milliards de yuans au troisième trimestre, en hausse de 14,54 % sur un an mais en baisse de 5,77 % par rapport au deuxième trimestre, selon l'entreprise. Le chiffre d'affaires progresse de 58,58 % sur un an et de 11,8 % d'un trimestre à l'autre, à 165,22 milliards de yuans. La marge brute recule à 20,69 %, son deuxième repli trimestriel consécutif. L'action cotée à Shenzhen a perdu environ 12 % le 21 octobre, rapporte CnEVPost.

La croissance du bénéfice net sur un an a ralenti : elle était de 36,5 % au deuxième trimestre. Le bénéfice comme le chiffre d'affaires sont ressortis sous les attentes des analystes, selon Investing.com. Sur les neuf premiers mois, le bénéfice net a augmenté de 31,6 % à 64,53 milliards de yuans, tandis que le chiffre d'affaires gagnait 56,2 % à 442,14 milliards de yuans.

La fiscalité pèse sur les marges

Lors de la conférence téléphonique du 20 octobre, CATL a expliqué la baisse du profit unitaire par l'évolution du mix produits, une taxe à la consommation sur les batteries au lithium et la réduction des remises à l'exportation sur les batteries, rapporte CnEVPost. La Chine a rétabli une taxe à la consommation sur les batteries lithium-ion et d'autres produits de batterie le 1er septembre, à un taux transitoire de 2 %. Ce taux passera à 4 % le 1er septembre 2027. Le taux de remise à l'exportation de TVA sur les produits de batterie a été ramené de 9 % à 6 % le 1er avril 2026 et sera supprimé le 1er janvier 2027.

La directrice financière Zheng Shu a expliqué que la taxe à la consommation est incluse dans les prix des produits. Il est donc difficile de répercuter la charge supplémentaire en aval sans renégocier les prix avec les clients. Les discussions sur un partage des coûts se poursuivent. La baisse de la remise à l'exportation n'a pas été pleinement visible dans les ventes du deuxième trimestre en raison du décalage entre les expéditions et la reconnaissance du chiffre d'affaires ; son effet apparaît plus nettement au troisième trimestre. La taxe à la consommation s'appliquera sur tout le quatrième trimestre, alors qu'elle n'a couvert que septembre au troisième.

Les analystes abaissent leurs notes

JPMorgan a dégradé l'action CATL à Hong Kong à Neutre et revu à la baisse ses prévisions de bénéfices, tout en maintenant une recommandation Surpondérer sur les actions A, selon 21jingji. La banque craint que la taxe à la consommation sur les batteries, la réduction des remises à l'exportation et les barrières commerciales ne dégradent la rentabilité du secteur plus vite que prévu. Les constructeurs automobiles clients ont déjà des marges sous pression.

La direction de CATL juge une partie de la pression trimestrielle temporaire. Elle compte sur les nouveaux produits, les nouvelles technologies et les négociations de partage des coûts avec les clients pour soutenir la rentabilité à long terme. Le profit unitaire futur dépendra, selon elle, de l'avancée du partage de la charge fiscale et de la part des ventes réalisée par les nouveaux produits à plus forte marge. L'entreprise estime par ailleurs qu'une croissance de 20 % à 30 % de la demande mondiale de batteries pour l'électrification des véhicules et le stockage d'énergie est atteignable en 2027. Elle s'appuie sur l'électrification des véhicules utilitaires, le marché européen et la demande de stockage d'énergie à l'étranger.