Lovable valutata 6,6 miliardi di dollari mentre i capitali AI si concentrano

Due fonti a conoscenza dell'operazione hanno detto a CNBC che il round di Lovable valuta l'azienda 6,6 miliardi di dollari, più del triplo della valutazione di 1,8 miliardi ottenuta dopo la chiusura del round più recente, a luglio. Entrambe hanno chiesto di restare anonime perché parlano di informazioni private.

Per Lovable è il terzo round del 2025. Secondo entrambe le fonti ha partecipato la società di venture capital americana Accel, un dettaglio non riportato prima. Accel aveva sostenuto anche il round precedente. Secondo una delle fonti è entrata anche Khosla Ventures. Lovable, Accel e Khosla Ventures non avevano risposto alle richieste di commento di CNBC al momento della pubblicazione. Quel silenzio lascia la cifra interamente in mano a fonti anonime, cosa normale per i round privati ma comunque da segnalare.

Fondata nel 2023 a Stoccolma, Lovable ha dichiarato 200 milioni di dollari di ricavi ricorrenti annuali a novembre, meno di un anno dopo aver toccato per la prima volta 1 milione di dollari di ARR. Quando ha annunciato quei dati, l'azienda ha detto che sulla sua piattaforma venivano costruiti 100.000 progetti al giorno.

Un club ristretto e costoso

Il numero di Lovable cade in una fascia precisa. Anysphere, la società che fa Cursor, ha raccolto 2,3 miliardi di dollari a una valutazione di 29,3 miliardi a novembre, ha riportato CNBC. Replit ha raggiunto un prezzo di 3 miliardi a settembre dopo aver incassato 250 milioni, e Vercel ha chiuso un round da 300 milioni a una valutazione di 9,3 miliardi. Tutte e tre stanno nello stesso segmento degli assistenti di programmazione, e tutte e tre sono americane tranne Lovable. Proprio per questo gli osservatori tecnologici europei hanno trattato la società di Stoccolma come un caso di prova: il continente può produrre un leader di categoria invece di un obiettivo di acquisizione?

La piattaforma dell'azienda si basa su modelli di fornitori tra cui OpenAI e Anthropic. Gli utenti descrivono a parole un'app o un sito web, e il sistema lo genera, senza bisogno di saper programmare. È tutto qui il senso del vibe coding. Spiega anche perché gli investitori continuano a pagare: il prodotto sta direttamente sopra lo strato dei modelli, dove i costi sono un problema altrui finché non smettono di esserlo. Margini, retention e differenziazione restano questioni aperte per l'intero segmento, anche se nessuno dei numeri pubblicati in questo round le affronta.

Forbes ha riportato a novembre che il round avrebbe valutato Lovable "intorno" a 6 miliardi. La cifra finale è arrivata sopra. Secondo CNBC, Accel ha partecipato anche a round miliardari per Cursor e per Thinking Machines, la società di AI fondata dall'ex dirigente di OpenAI Mira Murati.

Il controesempio dell'edtech

Se volete vedere cosa succede quando un'ondata di finanziamenti si inverte, guardate la tecnologia per l'istruzione. Gli investimenti globali nell'edtech hanno toccato un picco di 16,7 miliardi nel 2021, secondo Tracxn, una piattaforma con sede a Bengaluru che monitora i finanziamenti alle startup. Nel 2025 il venture capital era sceso a meno di 3 miliardi. Rest of World ha riportato quei dati ad aprile 2026.

Anche il bacino di fondatori si è ridotto con la stessa rapidità. Nel 2025 sono nate solo 645 aziende edtech, contro quasi 10.500 nel 2020. Alti costi di acquisizione clienti, lunghi cicli di vendita istituzionali e una retention debole hanno fatto gran parte del danno, secondo un'analisi di Loot Drop, un database di oltre 1.700 chiusure di startup.

HolonIQ, una società di ricerca che consiglia governi e investitori sull'istruzione, ha scritto in un post del 6 febbraio che il denaro si spostava verso "prodotti abilitati dall'AI, piattaforme allineate al mondo del lavoro e soluzioni operative per la fascia K-12 che affrontano pressioni di costo o operative, difficoltà di personale e supporto all'apprendimento su larga scala". L'analisi di Loot Drop arriva a una conclusione simile: "I vincitori saranno probabilmente strumenti specifici per settore che si integrano nei flussi di lavoro esistenti, non piattaforme che cercano di sostituire intere istituzioni educative."

Due vittime si distinguono. Byju's, un tempo la startup educativa più preziosa al mondo con 22 miliardi, è crollata sotto una crisi finanziaria e tattiche di vendita aggressive. Edukoya, in Nigeria, ha chiuso nel 2025, citando una redditività debole e un sostegno degli investitori in calo. In Cina, la politica di "doppia riduzione" del governo nel luglio 2021 ha azzerato il tutoraggio online K-12 da un giorno all'altro. Yuanfudao, un tempo valutata 15,5 miliardi, ha chiuso il suo business principale di tutoraggio e si è riorientata sull'hardware AI. Ora è tra i primi sei operatori nel mercato cinese dell'hardware per l'apprendimento con AI, insieme alla rivale Zuoyebang.

"I flussi di venture capital riflettevano un passaggio dal volume all'intenzione", ha scritto HolonIQ il 6 febbraio.

L'edtech non è un analogo perfetto per gli strumenti di programmazione con AI. I problemi del settore erano strutturali: risultati di apprendimento poco chiari, acquirenti istituzionali che impiegano mesi a firmare e un abbandono che non è mai migliorato con la scala. I clienti di Lovable sono individui e piccoli team che pagano con una carta di credito. È un ciclo più veloce. Ed è anche più economico da perdere.

Cosa compra davvero il denaro

La presenza di Accel in Cursor, Thinking Machines e ora Lovable suggerisce una strategia di portafoglio più che una scommessa singola. Secondo CNBC, la società è emersa come sostenitore chiave nell'ondata di nuove startup AI. Lo schema è abbastanza comune nel venture capital: possiedi diversi cavalli nella stessa corsa e lascia che il mercato scelga. Dice meno sulle prospettive di una singola azienda di quanto implichi la valutazione del titolo.

La domanda più difficile è cosa succede quando i fornitori di modelli decidono di competere con le applicazioni costruite sopra di essi. Lovable usa i modelli di OpenAI e Anthropic. Entrambe le società vendono direttamente agli sviluppatori. Nessuna delle due ha pubblicato piani per entrare nel mercato del vibe coding sul fronte consumer, e nel dossier non c'è prova che intendano farlo. Ma la dipendenza è reale, ed è il tipo di cosa che sembra ovvia col senno di poi, dopo che diventa un problema.

Lovable sta aprendo uffici a Boston e San Francisco, il che la avvicina ai suoi investitori e ai suoi concorrenti. L'azienda non ha commentato il round. Né Accel né Khosla Ventures hanno risposto alle richieste di commento. Le cifre della valutazione vengono interamente da fonti anonime, cosa normale per i round privati ma da dire chiaramente: nessuna parte dell'operazione ha confermato il numero ufficialmente.

Quello che è confermato è la traiettoria. Da 1 milione di dollari di ARR a 200 milioni in meno di un anno, da una valutazione di 1,8 miliardi a luglio a 6,6 miliardi cinque mesi dopo. Se quella curva sia una categoria che definisce un mercato o un mercato che per breve tempo valuta male una categoria è la domanda a cui risponderanno i prossimi due anni, e nessun round di finanziamento, per quanto grande, la risolve.