Meta punta a 20-25 miliardi di dollari in obbligazioni per finanziare la spesa in AI

Meta punta a raccogliere tra 20.000.000.000 e 25.000.000.000 di dollari con una vendita di obbligazioni martedì: due terzi del debito dovrebbero essere in dollari, un terzo in euro, secondo fonti vicine alla vicenda citate da CNBC. Il prezzo definitivo era atteso martedì pomeriggio. Bloomberg News ha riportato per prima il piano. Meta non ha voluto commentare.

Perché Meta si indebita

La vendita arriva pochi giorni dopo la revisione dell'outlook di S&P Global Ratings, venerdì: da AA- stabile ad AA- negativo, per l'"incertezza" sulla spesa per investimenti e sul flusso di cassa libero negativo. Nel rapporto del terzo trimestre, pubblicato lo scorso mese, Meta ha indicato una spesa per investimenti per l'intero anno tra 135.000.000.000 e 145.000.000.000 di dollari, con un aumento di 5.000.000.000 sull'estremo inferiore delle indicazioni precedenti. Ha chiuso con un flusso di cassa libero negativo di 2.120.000.000 di dollari, come Alphabet e Amazon.

Ad aprile Meta aveva raccolto 25.000.000.000 di dollari con una vendita di obbligazioni. La scorsa settimana ha annunciato di voler raccogliere 95.000.000.000 di dollari: 35.000.000.000 tramite offerte pubbliche di azioni con garanzia e 60.000.000.000 attraverso un programma at-the-market.

Cautela degli investitori

Martedì, al Global Financial Leaders' Investment Summit della Hong Kong Monetary Authority, il presidente di Blackstone Jon Gray ha detto che la quantità di capitali richiesta per l'AI sta creando rischi di concentrazione per gli investitori in debito, sia a livello di settore sia nelle singole aziende. Chi presta denaro ha margini di guadagno limitati, ha spiegato, perché i rendimenti si riducono in gran parte a interessi e capitale. Finanziare questa espansione richiederà una combinazione di mercati pubblici, banche e capitali privati, con le aziende che si orientano verso operazioni strutturate per contenere il debito.

Gray ha detto che la spesa in modelli di AI nelle aziende del portafoglio di Blackstone è cresciuta di 20 volte nell'ultimo anno, perché le imprese ne hanno tratto vantaggi economici in usi come la programmazione, il rapporto con i clienti e la creazione di contenuti. La domanda di potenza di calcolo, secondo lui, "corre ben avanti all'offerta".

Il CEO di Pimco Emmanuel Roman, nello stesso panel, ha detto che quest'anno sono stati emessi circa 550.000.000.000 di dollari in debito legato all'AI, in varie forme. La spesa in conto capitale legata all'AI potrebbe arrivare a circa 10.000.000.000.000 di dollari nei prossimi cinque anni, ha aggiunto, citando la stima del CEO di General Atlantic Bill Ford, e l'ha confrontata con un mercato globale delle obbligazioni societarie di circa 20.000.000.000.000 di dollari. "A un certo punto sarà troppo", ha detto Roman.

Goldman Sachs ha scritto in un rapporto di lunedì che la domanda globale di data center richiederà circa 8.500.000.000.000 di dollari di spesa in conto capitale nei prossimi cinque anni. Reuters ha riferito dal summit che la spesa tecnologica complessiva supererà i 730.000.000.000 di dollari quest'anno, in aumento rispetto a circa 700.000.000.000, e che lunedì Alphabet ha venduto 6.000.000.000 di euro (6.700.000.000 di dollari) in obbligazioni.

Martedì il titolo Meta è salito del 2,7% dopo essere calato in 12 delle 14 sedute precedenti e aver chiuso ottobre con il peggior mese in quattro anni, secondo CNBC.

Cosa succede ora

Il prezzo delle obbligazioni mostrerà quanta domanda resta per il debito legato all'AI dopo gli avvertimenti di Gray e Roman. Il programma da 95.000.000.000 di dollari, che parte con 35.000.000.000 in azioni ordinarie, metterà alla prova la domanda per i titoli Meta. Roman ha detto che anche con un mix di azioni e debito la cifra necessaria sarebbe "gigantesca".