Meta veut lever 20 à 25 milliards de dollars en obligations pour financer ses dépenses d'IA

Meta cherche à lever 20 000 000 000 à 25 000 000 000 de dollars lors d'une émission obligataire mardi, dont deux tiers de la dette attendus en dollars et un tiers en euros, selon des personnes proches du dossier citées par CNBC. Le prix définitif était attendu mardi après-midi. Bloomberg News a révélé le projet en premier. Meta n'a pas voulu commenter.

Pourquoi Meta emprunte

L'opération intervient quelques jours après que S&P Global Ratings a dégradé vendredi la perspective de Meta, passée de AA- stable à AA- négative. L'agence invoque une « incertitude » sur ses dépenses d'investissement et un flux de trésorerie disponible négatif. Dans son rapport du troisième trimestre publié le mois dernier, Meta a fixé ses investissements sur l'année à 135 000 000 000 à 145 000 000 000 de dollars, soit 5 000 000 000 de plus que le bas de la fourchette précédente. Le groupe affiche un flux de trésorerie disponible négatif de 2 120 000 000 de dollars, comme Alphabet et Amazon.

Meta avait levé 25 000 000 000 de dollars lors d'une émission obligataire en avril. Le groupe a annoncé la semaine dernière vouloir lever 95 000 000 000 de dollars : 35 000 000 000 par des offres publiques d'actions souscrites et 60 000 000 000 via un programme at-the-market.

Prudence des investisseurs

Mardi, au sommet Global Financial Leaders' Investment de la Hong Kong Monetary Authority, le président de Blackstone, Jon Gray, a déclaré que l'ampleur des capitaux nécessaires à l'IA crée des risques de concentration pour les investisseurs obligataires, à la fois dans le secteur et chez certaines entreprises. Les prêteurs ont un potentiel de gain limité, car les rendements se résument pour l'essentiel aux intérêts et au principal, a-t-il dit. Jon Gray a estimé que le financement de ce déploiement exigerait une combinaison de marchés publics, de banques et de capitaux privés, les entreprises se tournant vers des opérations structurées pour limiter leur dette.

Il a indiqué que les dépenses consacrées aux modèles d'IA dans les sociétés du portefeuille de Blackstone avaient été multipliées par 20 au cours de l'année écoulée, les entreprises y trouvant un intérêt financier dans des usages comme le codage, la relation client et la création de contenu. Jon Gray a affirmé que la demande de puissance de calcul « dépassait largement l'offre ».

Le PDG de Pimco, Emmanuel Roman, présent au même débat, a déclaré qu'environ 550 000 000 000 de dollars de dette liée à l'IA avaient été émis sous diverses formes depuis le début de l'année. Il a estimé que les dépenses d'investissement liées à l'IA pourraient atteindre environ 10 000 000 000 000 de dollars sur les cinq prochaines années, citant l'estimation du PDG de General Atlantic, Bill Ford, et les a comparées à un marché mondial des obligations d'entreprises d'environ 20 000 000 000 000 de dollars. « À un moment donné, ce sera trop », a déclaré Emmanuel Roman.

Goldman Sachs a écrit dans un rapport lundi que la demande mondiale de centres de données nécessiterait environ 8 500 000 000 000 de dollars d'investissements sur les cinq prochaines années. Reuters a rapporté depuis le sommet que les dépenses technologiques cumulées devraient dépasser 730 000 000 000 de dollars cette année, contre environ 700 000 000 000, et qu'Alphabet avait vendu lundi pour 6 000 000 000 d'euros d'obligations, soit 6 700 000 000 de dollars.

L'action Meta a gagné 2,7 % mardi après avoir reculé lors de 12 des 14 séances précédentes et clôturé octobre sur son pire mois en quatre ans, selon CNBC.

La suite

Le prix de l'émission dira quel appétit subsiste pour la dette liée à l'IA après les avertissements de Jon Gray et d'Emmanuel Roman. Le programme de 95 000 000 000 de dollars, qui commence par 35 000 000 000 d'actions ordinaires, testera la demande pour le titre Meta. Emmanuel Roman a souligné que, même avec un mélange d'actions et de dette, le montant nécessaire serait « gigantesque ».