Palantir batte le stime sui ricavi, ma il rallentamento delle prenotazioni mette alla prova la storia dell'IA

Palantir: ricavi raddoppiati, prenotazioni in frenata

I numeri in testa erano solidi. Palantir ha quasi raddoppiato i ricavi del terzo trimestre rispetto a un anno prima, ha comunicato l'azienda. Ha superato per la prima volta i 2.000.000.000 di dollari.

Poi arriva la parte che gli investitori leggono per prima. Nel trimestre Palantir ha chiuso contratti commerciali negli Stati Uniti per un valore totale di 1.500.000.000 di dollari, secondo CNBC. L'11% in più rispetto a un anno prima. Nel secondo trimestre lo stesso dato aveva toccato un record di 2.100.000.000 di dollari, con una crescita del 153%. Anche i ricavi commerciali negli Stati Uniti hanno superato per la prima volta quelli verso la pubblica amministrazione. L'azienda aveva promesso questo sorpasso da diversi trimestri. A dare il tono è stata la voce delle prenotazioni, non quella dei ricavi.

La divisione conta anche fuori da una singola azienda. Un fornitore può battere le stime sui ricavi e finire comunque venduto. Ora gli investitori leggono la durata dei contratti come un segnale sul prossimo anno. Nessuno ha detto quanta parte della spesa record in IA di quest'anno si trasformerà in impegni pluriennali.

Gli analisti non hanno trattato il rallentamento come un problema di domanda. CNBC ha riferito che hanno guardato al valore totale dei contratti e ad altri indicatori anticipatori. Una nota di Piper Sandler di lunedì affermava che gli investitori "no doubt be looking for evidence in subsequent quarters that 11% growth in U.S. commercial TCV bookings is a fluke of duration and not something structural". La nota aggiungeva che la domanda per le soluzioni di Palantir supera ancora l'offerta. Gli analisti di Goldman Sachs hanno scritto che l'azienda attribuisce parte del divario a durate contrattuali più brevi.

Martedì 3 novembre il titolo ha perso circa il 2%.

Arriva la voce IA nel conto economico

Palantir vende pale e picconi. Ora i suoi clienti cercano di dimostrare i ritorni.

Santander ha dichiarato che le iniziative di IA hanno generato 194.000.000 di euro (216.000.000 di dollari) di valore economico nei primi nove mesi del 2026. È una cifra cumulata su nove mesi, non di un singolo trimestre. Il valore economico non è nemmeno profitto. Il dato comprende maggiori ricavi e risparmi sui costi, e la banca non ha separato le due voci. Il direttore finanziario José García Cantera ha detto a CNBC che l'IA incide su entrambe. Ha affermato che questo è il trimestre in cui un contributo positivo può essere collegato direttamente all'IA. Ha anche detto che l'IA è integrata in tutti i processi della banca. Questo rende difficile isolare la quota attribuibile all'IA.

Novartis ha riportato un utile operativo core del terzo trimestre di 6.040.000.000 di dollari. Il 10% in più rispetto a un anno prima a valute costanti. L'azienda non ha detto quanto di questo derivi dall'IA. L'amministratore delegato Vas Narasimhan ha detto a CNBC che è "the first quarter I've really seen AI start to improve actually our P&L on a tangible basis". Standard Chartered ha riportato una crescita del 14% dei ricavi operativi del terzo trimestre a valuta costante, esclusi gli elementi straordinari. Il suo direttore finanziario ha descritto l'IA come presente ovunque nell'attività.

Per gli acquirenti aziendali il cambiamento concreto è che le promesse sull'IA ora arrivano con un numero accanto. Vale almeno per tre grandi aziende. Così è più facile chiedere a un fornitore cosa rende davvero una licenza.

Prima la spesa, poi i ritorni

Il divario tra questi due quadri è la storia della stagione.

Gli investimenti aziendali in IA hanno raggiunto 581.700.000.000 di dollari nel 2025, il 130% in più rispetto all'anno precedente, secondo il rapporto Stanford HAI 2026 AI Index. Microsoft, Amazon, Google e Meta dovrebbero spendere insieme 700.000.000.000 di dollari quest'anno in infrastrutture per l'IA, ha riferito CNBC. Le due cifre misurano cose diverse, ma la direzione è la stessa. La spesa in infrastrutture corre più veloce dei ritorni che le aziende riescono a contabilizzare oggi. Il denaro arriva come costo prima di arrivare come ricavo. Per questo una banca che conta 194.000.000 di euro di valore viene accolta meglio di un fornitore che chiude meno contratti pluriennali.

Niente di tutto questo rende sbagliata la spesa. La rende prematura. Le aziende che oggi contabilizzano ricavi da IA vendono infrastrutture a imprese che non hanno ancora finito di contare quanto ricevono in cambio.

Battute le stime, ma il titolo non si muove

Palantir non è sola a battere le stime e a scivolare comunque.

Asure Software ha riportato utili trimestrali di 0,21 dollari per azione. Ha battuto una stima di consenso di 0,19 dollari. I ricavi sono stati di 40.020.000 di dollari, in crescita dai 36.250.000 di un anno prima. Il titolo è in calo di circa il 23,3% dall'inizio dell'anno, contro un guadagno del 13,1% dell'S&P 500. Strategy ha battuto comodamente le stime sugli utili e ha comunque mancato quelle sui ricavi. I ricavi sono stati di 125.430.000 di dollari, sotto i 128.690.000 di un anno prima, secondo Zacks.

Lo stesso schema si vede nell'hardware. Zhongji Innolight ha riportato un aumento del 174% dell'utile netto del terzo trimestre, a 1.290.000.000 di dollari. I ricavi sono cresciuti del 172%. Il titolo è comunque sceso del 5% a 553,00 yuan venerdì 30 ottobre, secondo il South China Morning Post. Il calo ha prolungato una vendita di due giorni. Suzhou TFC Communication ha perso il 19,8% ed Eoptolink Technology l'11,1% giovedì, secondo il South China Morning Post. Eoptolink ha chiuso in calo del 14,2% a 196,00 yuan venerdì.

Cosa guardare

Gli analisti di Goldman hanno inquadrato la prossima prova con chiarezza. La chiave sarà convertire i contratti di durata più breve in impegni di durata più lunga. Hanno detto che Palantir ci è riuscita in passato. Il confronto per il quarto trimestre è con i 2.100.000.000 di dollari chiusi nel secondo trimestre.

Per le banche e le case farmaceutiche la domanda va nella direzione opposta. Novartis e Standard Chartered descrivono entrambe l'IA come diffusa in tutta l'attività senza attribuirle una cifra. Questo lascia non quantificata la dimensione dell'effetto per chiunque provi a modellarlo. Nessuna delle due aziende ha detto quanto della propria crescita derivi dall'IA.

A chiarire la questione servirebbe un trimestre in cui la durata dei contratti si allunga e la voce IA riceve un numero. Nessuna delle due cose è ancora successa.