SK hynix prevede che la domanda di memoria supererà l'offerta fino al 2030

Nel rapporto sui risultati del terzo trimestre, pubblicato il 28 ottobre, SK hynix ha dichiarato che la domanda di memoria supererà l'offerta fino al 2030. L'azienda indica due vincoli: la produzione di semiconduttori avanzati sta diventando tecnicamente più complessa e costruire una nuova fabbrica richiede molto tempo. La previsione copre il periodo fino al 2030; non significa che la carenza finisca nel 2031.

Il rapporto del 28 ottobre era l'aggiornamento sul terzo trimestre. Nel secondo trimestre i ricavi sono stati di 79.300.000.000.000 won e l'utile operativo di 60.500.000.000.000 won, con un margine operativo del 76%. Gli stack HBM occupano così tanta DRAM che l'espansione sta prosciugando le forniture per l'elettronica di consumo, ha riportato CNBC.

Perché l'offerta non può recuperare in fretta

Sul fronte della domanda, SK hynix si aspetta che la spesa per l'AI si allarghi dalle grandi aziende a un numero maggiore di imprese e ai governi nazionali. Nel medio e lungo periodo indica la guida autonoma e la robotica.

La capacità è impegnata, ma arriva per gradi

Il 7 agosto SK hynix ha annunciato che spenderà 54.000.000.000.000 won (38.100.000.000 dollari) per due stabilimenti: 35.200.000.000.000 won per la fabbrica Y2 a Yongin e 19.100.000.000.000 won per la fabbrica M17 a Cheongju. I lavori di Y2 partono a luglio 2027, con la prima camera bianca inaugurata a giugno 2029 per produrre HBM e altra DRAM di nuova generazione. M17 apre il cantiere a febbraio 2027 e inaugura la prima camera bianca a dicembre 2028, per produrre NAND.

Una camera bianca è lo spazio controllato dove si installano le attrezzature e si svolgono i processi. Completarne una non equivale a spedire prodotto. Dopo vengono l'installazione delle macchine e la messa a regime dei processi. SK hynix non ha detto quando Y2 o M17 raggiungeranno la piena capacità né di quanto cresceranno le spedizioni. I periodi di investimento arrivano a ottobre 2031 per Y2 e ad aprile 2031 per M17, ma non sono date di avvio della produzione di massa. La cifra per Y2 comprende uffici, un edificio integrato per la ricerca e sviluppo e le infrastrutture collegate, quindi l'intero importo non va alle attrezzature di produzione.

Le due fabbriche sono la tranche successiva di un piano generale che impegna 600.000.000.000.000 won per il Yongin Semiconductor Cluster e 100.000.000.000.000 won per ampliare la base di Cheongju. SK hynix prevede quest'anno spese in conto capitale nella fascia alta dei 40.000.000.000.000 won, più di 32.000.000.000 dollari.

L'Indiana aggiunge packaging, non capacità di wafer

Il 27 agosto SK hynix ha aperto il cantiere del suo impianto di packaging avanzato e test in Indiana. Il sito si occupa dello stacking back-end e dei test dei wafer prodotti in Corea, perciò la sua capacità non si può semplicemente sommare a quella front-end coreana. La camera bianca dovrebbe aprire entro ottobre 2028, con la produzione di volume di HBM4E prevista per il terzo trimestre del 2029.

L'amministratore delegato Kwak Noh-Jung ha detto alla cerimonia che la carenza di memoria non si allenterà almeno fino alla fine del 2030. Ha aggiunto di non aver visto indicatori significativi di un imminente calo del ciclo della memoria.

Contratti e l'incertezza sull'HBM4

Parte della domanda è contrattualizzata. SK hynix ha dichiarato di aver finalizzato accordi a lungo termine con circa 10 clienti. Ha iniziato le spedizioni di massa di HBM4 nel secondo trimestre, con la produzione in aumento nella seconda metà dell'anno, e ha inviato campioni di HBM4E nella prima metà del 2026.

Il mercato HBM è concentrato. SK hynix ne deteneva il 58% nel primo trimestre del 2026, con Samsung e Micron al 21% ciascuna, secondo Counterpoint Research. Un articolo del Chosun del 21 ottobre ha riferito che le spedizioni di HBM4 sono rimaste sotto le attese e che la quota di ricavi HBM di SK hynix è scesa al 50,00% nel secondo trimestre dal 58,00% del primo.

Gli analisti sono divisi sulla transizione all'HBM4. DS Investment & Securities ha tagliato il prezzo obiettivo su SK hynix da 3.100.000 won a 2.640.000 won a settembre 2026, citando attese più deboli sulle spedizioni durante il passaggio all'HBM4, come riportato dal Chosun. Meritz Securities ha alzato il prezzo obiettivo a 3.200.000 won da 3.100.000 won il 12 ottobre, secondo Financial News. Prima dei risultati, il Chosun ha riportato una previsione di utile operativo per il terzo trimestre di 76.964.000.000.000 won, il 5,60% sotto la stima di 815.122.000.000.000.000 won formulata tre mesi prima.

Cosa succede adesso

La messa a regime dell'HBM4 resta la questione aperta. Le spedizioni sono già rimaste sotto le attese una volta. Il rapporto del 28 ottobre doveva chiarire se le spedizioni ritardate di HBM4 si spostano nel quarto trimestre. La previsione sulla domanda non risolve la tempistica di quella messa a regime.