SK hynix: popyt na pamięci przewyższy podaż do 2030 roku

W raporcie za trzeci kwartał, opublikowanym 28 października, SK hynix podał, że popyt na pamięci będzie przewyższał podaż do 2030 roku. Firma wymieniła dwa ograniczenia: produkcja zaawansowanych półprzewodników staje się technicznie trudniejsza, a budowa nowej fabryki zajmuje dużo czasu. Prognoza obejmuje okres do 2030 roku; nie znaczy to, że niedobór skończy się w 2031.

Raport z 28 października dotyczył trzeciego kwartału. W drugim kwartale przychody wyniosły 79,3 bln won, a zysk operacyjny 60,5 bln won, co dało 76% marży operacyjnej. Stosy HBM zajmują tyle DRAM, że rozbudowa produkcji uszczupla podaż dla elektroniki użytkowej, podał CNBC.

Dlaczego podaż nie nadąży szybko

Po stronie popytu SK hynix oczekuje, że wydatki na AI rozszerzą się z dużych firm na kolejne przedsiębiorstwa i rządy. W średnim i długim okresie firma wskazuje na jazdę autonomiczną i robotykę.

Moce są zakontraktowane, ale przychodzą etapami

7 sierpnia SK hynix podał, że wyda 54 bln won (38,1 mld dol.) na dwie fabryki: 35,2 bln won na zakład Y2 w Yongin i 19,1 bln won na zakład M17 w Cheongju. Budowa Y2 ruszy w lipcu 2027 roku, a pierwsza czysta hala zostanie otwarta w czerwcu 2029 roku, żeby produkować HBM i inne pamięci DRAM nowej generacji. Budowa M17 zacznie się w lutym 2027 roku, a pierwsza czysta hala otworzy się w grudniu 2028 roku; zakład będzie wytwarzał NAND.

Czysta hala to kontrolowana przestrzeń, w której montuje się urządzenia i prowadzi procesy. Jej ukończenie nie oznacza wysyłki produktów. Potem przychodzi montaż sprzętu i rozruch procesu. SK hynix nie podał, kiedy Y2 i M17 osiągną pełne moce ani o ile wzrośnie sprzedaż. Okresy inwestycyjne sięgają października 2031 roku dla Y2 i kwietnia 2031 roku dla M17, ale to nie są daty rozpoczęcia produkcji masowej. Kwota dla Y2 obejmuje budynki biurowe, zintegrowany budynek badawczo-rozwojowy i powiązaną infrastrukturę, więc nie całość trafia na urządzenia produkcyjne.

Obie fabryki to kolejna transza planu, który przewiduje 600 bln won na Yongin Semiconductor Cluster i 100 bln won na rozbudowę bazy w Cheongju. W tym roku SK hynix planuje nakłady inwestycyjne w przedziale górnych 40 bln won, czyli ponad 32 mld dol.

Indiana dodaje pakowanie, nie moce waferowe

27 sierpnia SK hynix rozpoczął budowę zakładu zaawansowanego pakowania i testowania w Indianie. Placówka zajmuje się tylnym etapem: układaniem stosów i testowaniem waferów wyprodukowanych w Korei, więc jej mocy nie można po prostu dodać do mocy front-endowych w Korei. Czysta hala ma zostać otwarta do października 2028 roku, a produkcja seryjna HBM4E ma ruszyć w trzecim kwartale 2029 roku.

Prezes Kwak Noh-Jung powiedział podczas uroczystości, że niedobór pamięci nie ustąpi co najmniej do końca 2030 roku. Dodał, że nie widział istotnych sygnałów zbliżającego się spadku w cyklu pamięci.

Kontrakty i zachwianie wokół HBM4

Część popytu jest zakontraktowana. SK hynix podał, że sfinalizował długoterminowe umowy z około 10 klientami. W drugim kwartale zaczął masowe wysyłki HBM4, a w drugim półroczu produkcja przyspiesza; w pierwszym półroczu 2026 roku wysłał próbki HBM4E.

Rynek HBM jest skoncentrowany. W pierwszym kwartale 2026 roku SK hynix miał na nim 58% udziałów, a Samsung i Micron po 21%, według Counterpoint Research. Raport Chosun z 21 października podał, że wysyłki HBM4 były niższe od oczekiwań, a udział SK hynix w przychodach z HBM spadł w drugim kwartale do 50,00% z 58,00% w pierwszym.

Analitycy są podzieleni co do przejścia na HBM4. DS Investment & Securities obniżył cenę docelową akcji SK hynix z 3,1 mln won do 2,64 mln won we wrześniu 2026 roku, wskazując na słabsze oczekiwania dotyczące wysyłek w czasie przejścia na HBM4, jak podał Chosun. Meritz Securities podniósł cenę docelową do 3,2 mln won z 3,1 mln won 12 października, podało Financial News. Przed publikacją wyników Chosun podał prognozę zysku operacyjnego za trzeci kwartał na 76,964 bln won, o 5,60% niżej niż szacunek 815122 bln won sprzed trzech miesięcy.

Co dalej

Otwartym pytaniem pozostaje rozruch HBM4. Wysyłki raz już okazały się niższe od oczekiwań. Raport z 28 października miał wyjaśnić, czy opóźnione dostawy HBM4 przejdą na czwarty kwartał. Prognoza popytu nie rozstrzyga terminu tego rozruchu.